7月美国服装店零售额环比提速，多数制台企7月收入增速环比提升

本报告导读： 纺织服装业《Ralph Lauren FY27Q1中国市场收入增40%+，7月中国鞋服出口环比加速》2026.08.09纺织服装业《四大奢侈品集团26Q2收入均环比提速，美洲地区收入领增趋势显著》2026.08.02纺织服装业《26Q2 HOKA直营渠道同增17%，Moncler春夏产品动销佳》2026.07.26纺织服装业《耐克收回大中华区经销商线上经销权解读》2026.07.24纺织服装业《26Q2前瞻：上游涨价带动业绩弹性释放，下游品牌低基数下盈利修复》2026.07.12 7月美国服装店零售额同增5%，环比提速；7月裕元、丰泰、钰齐、来亿、儒鸿收入增速环比提升，志强环比放缓。 投资要点： 7月美国服装店零售额环比提速。7月美国服装店零售额同比增长5.0%，增速环比提升（6月+4.3%）；1-7月美国服装店零售额累计同比增长5.9%。库销比方面，6月美国服装店零售库销比2.14月，同比下降0.06月，环比提升0.03月。 7月多数台企制造商收入增速环比提升。7月裕元（制造）/丰泰/钰齐/志 强/来 亿/儒 鸿 营 收 分 别 同 比-9.7%/+1.0%/+30.9%/-3.0%/+8.1%/+23.3%，裕元、丰泰、钰齐、来亿、儒鸿增速环比提升，志强环比放缓；1-7月裕元/丰泰/钰齐/志强/来亿/儒鸿营收分别同比-3.2%/-3.0%/+5.1%/-3.4%/-12.0%/+5.9%。 亚瑟士26H1业绩超预期，TAPESTRY最新指引偏谨慎，昂跑下修收入指引。1）亚瑟士：26H1营收5344亿日元（+32.7%，固定汇率+22.0%），营业利润率22.5%（+2.4pct），净利润821亿日元（+53.3%），营收、利润均超预期，SportStyle（固定汇率+65.6%）与鬼塚虎（固定汇率+29.4%）领跑。26H1日本/北美/欧洲/东南亚及南亚固定汇率收入+23.8%/+19.6%/+29.7%/+25.9%。上调26年营收指引至1.05万亿日元（+29.5%）。2）TAPESTRY：FY26Q4营收18.8亿美元（+9%，固定汇率+11%），EPS 1.32美元（+28%，优于此前指引的约1.2美元）。分品牌来看，FY26Q4Coach/Kate Spade固定汇率收入+14%/-7%；分地区来看，北美/欧洲/大中华/日 本/其他 亚洲 地区收 入+7%/+19%/+28%/-4%/+22%，大中华区靓丽领增。FY27营收指引为84-85亿美元（增5-6%）、EPS为7.8–7.9美元（增低双位数）。 3）昂跑：26Q2收入8.5亿瑞郎（+13.5%，固定汇率+21.6%），收入增速低于市场预期，主要因为公司主动控制批发发货以避免库存积压；调整后EBITDA利润率19.8%（+1.6pct）。分渠道来看，Q2DTC/批发渠道固定汇率下收入+34.3%/+12.7%；分地区来看，Q2美洲/EMEA/APAC固 定汇率 下收入+13.0%/+20.5%/+54.7%。下调FY26收入固定汇率增速指引至20%+（此前为23%+），毛利率提升至65%（DTC占比提升、全价销售及运营效率提升）。 风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 目录 1.行情回顾..............................................................................................31.1.上周A股市场行情表现...................................................................31.2.上周港股市场行情表现...................................................................41.3.推荐标的盈利预测估值...................................................................42.行业数据跟踪.......................................................................................52.1.26年6月我国纺服零售增长3.9%，7月纺服出口增长7.6%.............52.2.原材料价格跟踪..............................................................................53.重点公告及新闻...................................................................................63.1.公司公告........................................................................................63.2.行业新闻........................................................................................74.风险提示..............................................................................................7 1.行情回顾 1.1.上周A股市场行情表现 上周（20260810-20260814）申万纺织服饰板块上涨0.99%，跑赢沪深3001.60个百分点，在31个申万一级行业中位列9位。其中纺织制造板块上涨0.69%，服装家纺板块上涨2.20%。个股方面，乔治白、美尔雅、万里马、如意集团、台华新材涨幅居前；华凯创意、南极电商、健盛集团、百隆东方、森马服饰等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值19.56倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为24.10倍，其中纺织制造板块19.32倍，服装家纺板块20.86倍。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.上周港股市场行情表现 上周恒生指数下跌2.15%，个股方面，千百度、宝胜国际、力世纪、维珍妮和晶苑国际涨幅位居前五，分别增长35.40%、15.63%、13.40%、7.21%和6.32%；冠城钟表珠宝、赢家时尚、普拉达、新秀丽和慕尚集团控股跌幅位居前五，分别下跌10.59%、5.54%、5.53%、4.76%和4.17%。 1.3.推荐标的盈利预测估值 数据来源：Wind，国泰海通证券研究（注：除华利集团来自Wind一致预期以外，其余个股盈利预测均来自国泰海通；除九兴控股、安踏体育收盘价单位为港元外，其余单位均为人民币元，市值统一为人民币口径，按照1港元=0.86人民币元换算；收盘 价取2026/8/14） 2.行业数据跟踪 2.1.26年6月我国纺服零售增长3.9%，7月纺服出口增长7.6% 零售数据：2026年6月，社会消费品零售总额同比增加1.00%，较上年同期增速减少3.80pct，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加3.80%，较上年同期增速增加2.10pct，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加3.90%，较上年同期增速增加2.00pct。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 出口情况：2026年7月我国出口纺织品服装约287.96亿美元，同比增长7.58%，其中出口纺织纱线、织物及制品123.46亿美元、出口服装及衣着附件164.50亿美元。1-7月，2026年我国纺织品服装累计出口1747.48亿美元，同比增长2.35%，纺织品出口853.45亿美元，同比增长3.90%，服装及其附件出口894.03亿美元，同比增长0.90%。上周美元兑人民币汇率基本持平，最新汇率为6.74。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.原材料价格跟踪 棉花价格方面，中国3128棉花价格指数上周上涨0.17%，报收17957元/吨，cotlookA指数上周上涨0.01%，报收14119元/吨，截至最新一日数据，外棉指数较内棉指数低3862元；涤纶方面，POY指数上周上涨0.60%，报收8450元/吨，短纤上周上涨0.40%，报收7560元/吨；锦纶方面，POY上周 持平，报收14100元/吨，DTY上周持平，报收16200元/吨，CPL上周上涨2.97%，报收12150元/吨；布伦特原油上周上涨1.73%，报收88美元/桶；中国牛皮革及马皮革最新进口平均单价2092.7美元/吨，较25年同期下跌6.2%，较24年同期下跌8.5%；澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价下跌1.28%，同比上涨63.14%，报收1311美分/公斤。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点公告及新闻 3.1.公司公告 【报喜鸟-26年中报】公司2026H1实现营业收入26.3亿元，同比增长10.0%；归母净利润2.9亿元，同比增长47.7%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长25.1%。 【福恩股份-26年中报】2026H1营业收入9.5亿元，同比增长0.9%，归母净利润1.0亿元，同比下降4.8%，扣非归母净利润8644.0万元，同比下降13.7% 【新秀丽-中期业绩】公司2026H1实现销售净额16.8亿美元，同比增长1.1%（固定汇率-0.7%）；股权持有人应占溢利0.9亿美元，同比下降23.1%。 【裕元集团-中期业绩】公司2026H1实现营业收入39.7亿美元，同比下降2.2%；归母净利润7200.0万美元，同比下降57.9%；宣派中期股息每股0.40港元。 【宝胜国际-中期业绩】公司2026H1实现营业收入89.6亿元，同比下降2.1%；归母净利润2.4亿元，同比增长29.9%；宣派中期股息每股0.016港元及特别股息每股0.016港元，合计每股0.032港元。 【裕元集团-经营数据】7月综合经营收益6.0亿美元，同比下降9.7%，其中制造业务同比下降10.0%，宝胜同比下降13.9%。 【台华新材-回购方案】公司拟使用4000万元至8000万元以集中竞价方式回购股份，回购价格不超过12.7元/股，预计回购315.0万股至629.9万股，占总股本0.35%至0.71%，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。 【朗姿股份-子公司业绩】境外控股子公司阿卡邦2026H1实现营业收入4.6亿元，同比增长1.0%；净利润6620.7万元，同比增长130.1%。 3.2.行业新闻 【ALO于天猫开设中国内地首家官方旗舰店】 时尚生活方式品牌ALO于8月12日正式上线天猫官方旗舰店及微信官方小程序。ALO此次入华将以数字渠道为先，国内产品矩阵与美国市场保持高度同步，涵盖女装、男装、鞋履、配饰及Wellness产品。同时，品牌亦同步携手演员、歌手赵露思推出主题品牌大片，以“Studio-to-Street”为核心理念，呈现运动与城市生活的自然融合。此前，ALO已于8月1日在上海启动为期八周的社区活动，通过运动、正念等体验进一步建立本土消费者连接。 【KAILAS凯乐石全球未登峰计划20周年分享会于成都举行】 KAILAS凯乐石全球未登峰计划20周年分享会于成都万象城举行。曾山、李宗利、刘峻甫、周松、张清伟（野人）及Alan Rousseau等攀登者齐聚现场，以幺