敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. R&D Center 研究员 蔡沁晓（F3030632） Tel：021-38600828 E-mail:caiqinxiao01@qq.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告 月报 PTA 2017年11月06日星期一 PTA价格弱势震荡 微信公众号：中财研究  【成本】：从月度数据来看，10月布油价格在57.55美元/桶（+2.17），稍有上涨，PX FOB均价在833美元/吨，相对于上月的826美元/吨，上涨7美元，石脑油CFR日本531美元/吨（+22），PX-PTA加工区间737元/吨（-131），稍有下降，但仍处于高位。  【供应】：10月PTA开工率71.3%（-0.7%），略有下降，主要有仪征化纤，江苏三房巷装置的检修。据CCF数据统计，10月份PTA实际产量约在311万吨，国内PTA进口预估在5万吨，所以7月份国内PTA总供应量约在316万吨。后期关注华彬70万吨复产装置，计划11月中旬开车的翔鹭石化225万吨装置，嘉兴石化二期220万吨装置。  【需求】：10月份，下游市场聚酯开工率在93%左右，聚酯对PTA需求维持高位。涤纶长丝产销尚可，月均在87%（+1%），主要下游品种： 1.4D直纺涤短、POY、半光切片、华东水瓶片等价格涨跌互现，库存有所下降。  【行情】：后期三套装置的投产对PX需求有支撑，PTA供给增加，加工差压缩，预计价格会下行。  【操作】：预计短期 PTA 弱势震荡为主，后市关注华彬、翔鹭及嘉兴石化二期投产情况。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 图1 PTA-原油产业链总利润（元/吨） 图2 POY（聚酯的代表性产品）-原油产业链总利润 图3 PX、PTA、PET（聚酯）产业链利润分配 200040006000800010000-50005001000150020002500300012-1-112-4-112-7-112-10-113-1-113-4-113-7-113-10-114-1-114-4-114-7-114-10-115-1-115-4-115-7-115-10-116-1-116-4-116-7-116-10-117-1-117-4-117-7-117-10-1数据来源：CCF、WIND、中财期货研究院PTA现货-原油产业链总利润（元/吨）02000400060008000100001200014000050010001500200025003000350013-1-613-4-613-7-613-10-614-1-614-4-614-7-614-10-615-1-615-4-615-7-615-10-616-1-616-4-616-7-616-10-617-1-617-4-617-7-617-10-6数据来源：CCF、WIND、中财期货研究院涤纶POY-原油产业链总利润（元/吨）POY150D价格 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 表1-5 产业链主要指标 原料及成品库存 上周（天） 本周（天） 变化（天） PTA库存-PTA工厂 3.0 3.5 0.5 PTA原料备货-聚酯工厂 3.0 2.5 -0.5 短纤库存 3.4 5.0 1.6 江浙POY库存 4.1 3.5 -0.6 江浙FDY库存 7.4 6.6 -0.8 江浙DTY库存 14.5 13.5 -1.0 华南FDY库存 60.2 60.2 0.0 华南DTY库存 56.1 56.1 0.0 加权平均库存 7.0 6.7 -0.3 -1000-500050010001500200025002014年1月2014年2月2014年3月2014年4月2014年5月2014年6月2014年7月2014年8月2014年9月2014年10月2014年11月2014年12月2015年1月2015年2月2015年3月2015年4月2015年5月2015年6月2015年7月2015年8月2015年9月2015年10月2015年11月2015年12月2016年1月2016年2月2016年3月2016年4月2016年5月2016年6月2016年7月2016年8月2016年9月2016年10月2016年11月2016年12月2017年1月2017年2月2017年3月2017年4月2017年5月2017年6月2017年7月2017年8月2017年9月2017年10月数据来源：Wind、CCF、中财期货研究院PX利润（人民币元/吨）PTA利润（人民币元/吨）聚酯平均利润（人民币元/吨） 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 轻纺城 上周（万米） 本周（万米） 变化（%） 总成交 900 900 0.0% 涤纶成交 680 680 0.0%