周观点精粹

好，各位投资者朋友们，大家上午好。 然后欢迎大家来参加我们今天的这个信城有约的直播。 我们周一的直播的话，主要是把我们的一些重点品种，主要是分成宏观金融的部分，以及等一下我们同事会跟大家聊一下有色有色金属，包括一些重点的商品。 可能对于周度这样子的一个视角下，我们的一些品种的观点，以及可能一些相关的建议。首先的话还是金融这个部分。 宏观上面的话，其实近期从我的角度来看的话，没有一个特别重大的拐点，或者说是没有一个特别重大的一个风险。 像上周的话，其实你可以看到就股指这边海外呈现了不同程度的一个修复。 主要是韩国的股市，因为之前的这样子一个AI泡沫的一个问题，可能在亚太市场这边，特别是韩国的一个股市，对它的一个影响是特别大的，也是受到这个的影响。 就全球很多的科技股，特别是像A股的这些科创板这些其实跟随韩国股市的一个剧烈波动，其实在七月份的时候也有一波比较明显的回调，就是整个利润的一个回吐还是非常剧烈的。 所以经过长时间的这样子一个风险的一个释放，其实你可以看到现在目前这个阶段，就关于AI这一块的这样一个恐慌情绪，其实在国际市场上面已经开始出现一个风险性的这样的一个修复。 那么像韩国的一个股市的话，其实它从一个技术性的一个熊市开始转向一个技术性的这样子的一个牛市。 或者说再直白一点，就是超跌反弹这样子的一个动作。 那么美股的话整体在上周是一个震荡的这样的一个表现，没有太多明显这样子一个剧烈波动。 那么整体的话其实也是相关的科技股，你不能说它已经说就是重启，但是整体的话其实对于前期的这样子的一些泡沫性的这样子的一个担忧，包括整个的一个跌势，其实是有止住的。 其实你可以这样子去理解。 所以说之前可能七月份，如果说市场或者股指市场它的一个关注的一个主线或交易的一个主线是科技股的一个泡沫化。 那目前我们可以看到这一部分的一个就是产业层面上面的这样子一部分担忧情绪，现在已经释放的差不多了。 你可以这么认为，宏观上面的话，还有一个就是说在美国的这样一个美联储加降息的这样一个问题。 最新公布的这样的一个CPI的数据，然后通胀的数据，整体还是有放缓的一个趋势的。 所以市场目前对于美联储按兵不动的这样子的一个预还是比较强烈的，那么整体的一个加息的一个预期有所降温，这个的话一定程度上也是对这个市场起到一定的这样一个利多的一个作用。 当然在美股的这样一个表现上面来讲，因为前期的话其实也已经有过一波反弹了，那么在上周的话，其实你可以看到美股几个股指基本上是处在一个周线横盘的这样子一个表现之下，没有太多的这样的一个波动。 所以说目前来说，可能从宏观的一个层面上面来讲，无论是海外还是说是国内，特别是国内目前是处在一个比较平淡的这样的一个状态之下，没有一个特别重大的一个利空。 那么呃之前的这样一个利空各是就是美联储加息的这样子的一个担忧的一个情绪，以及之前可能产业层面上面就是AI泡沫化的这样子一个交易，可能会引发一些大类资产的一个流动性的一个风险。 这两个是可能前期在交易的，或者前期主要的这样子一个风险点。 那么这两个风险点目前的一个情况来看，都是有一个边际改善，有一些好转的一个趋势的。 所以除了这两点之外，目前剩下来说宏观层面上的一个扰动，近期应该算是比较小的。 所以说更多的你去衡量说股指也好，包括其他的一些商品的品种。 如果你从周度的一个视角去看的话，那么宏观上面的一个影响，我们倾向于认为相对来说是会比较弱了。 就是说它整个宏观上面目前是处在一个相对来说比较平稳的一个状态之下。 那么嗯从A股这边，股指这边的话，本周的这样子一个观点。 首先的话上周其实我们可以看到，八月以来整个股值它也是有一个相较于海外市场提前的这样子一个超跌反弹的一个走势。 经过了这样子两周左右的这样的一个修复的这样子一个行情，那么你可以看到上周整体股 指市场，A股这边是一个震荡的这样子一个走势。 其中的话其实市场的一个分化，就是它的一个表现其实还是比较不一样的，不同的估值之间。 那么呃整体的话你从趋势上面来讲，首先各个股值它都没有出现一个非常明显的或者大幅的一个上涨或者是下跌。 那么整体从周度的一个趋势来讲，是一个横盘震荡这样子的一个表现。 那么也可以意味着说现在整个的一个反弹开始进入到一个平台期。 也就是说你从近两周的一个反弹的一个表现可以看到，首先一个就是说市场在七月底的这样子一个位置，你可以认为是这一波AI风险释放的这样子一趋势的一个底。 也就是说从这个位置开始，已经连续两周就是反弹的趋势，你已经可以确认下来了。 那么到这个位置了之后，市场认为已经差不多了。 但是从短期的特别是周度的这样子一个反弹的动能来看，上周已经开始出现了一些反弹动能的一个衰减。 也就是说目前整个的一个反弹的可持续性是比较差的。 所以说你从整个趋势上面来看，我们认为目前依然是一个筑底的这样子一个过程，那么整个的一个反弹的一个压力还是比较大的。 你无论从技术面的一个角度来说，还是说从近期你可能成交量，包括整个市场的一个波动率，各个方面来讲，包括整个的一个A方面的一个驱动来讲，现在目前都是处在一个比较弱的一个状态。 你想要去重回像六月份这样子一波比较强势的一个主线交易的话，目前还是比较困难的。所以说你这一波反弹，基本上我们的高度也不会靠看的很高，特别是你从大的一个趋势上面来讲的话，我们觉得像科创，包括像中证一千这样的一些股指前高，你这个能不能破，是可能是一个中期的这样子一个问题。 也就是说从中期的一个趋势上面来讲，我们觉得前高附近要突破的一个压力或者难度还是比较大的。 那么短期的话，其实你像本周，其实我们认为说现在已经进入到一个反弹的一个平台期，我们更倾向于认为它还会有一个二次探底的这样子一个动作。 也就是说在这个位置上面你可能周出就一把拉上去，然后不回踩的概率是比较低的。 所以说这个的话说在目前这样的一个状态之下，我们说从单边的一个趋势上面来讲，这个位置不是特别适合直接去做多。 如果说你是希望去抓一些波段的一个机会的话，那么现在整个的一个股值市场，因为它的波动率有是在有在趋势下降的这样子一个状态。 所以说你去做一些短线也好，或者说日内滚动也好，你的收益的一个情况应该是有所下滑的。 就整体现在估值现在做多的一个性价比不是很高。 那么如果说出现一个比较快速的这样子一个回踩，那么我们刚才也说了，我们说七月的这样子一个底，我们倾向于认为是这一波风险释放的这样子一个底，或者说是一个关键的一个支撑位。 所以说你碰到一个快速的一回踩，那么你去做一个波段的一个做多，那么我们认为你的胜率还是比较高的。 但在现在这个位置上面来讲的话，单边我们觉得操作的性价比不是很高，还是建议观望。那么呃风格上面来讲的话，其实上周你会发现整个股指中证一千也就中小盘的一个表现，其实相对来说会比大盘要好一些，比上证50跟沪深300要好一些。 但是双创的一个板块也存在一个割裂，也就是说创业板的一个表现会比科创要好一些。 那么整个市场的一个板块上面来讲的话，你可以发现你从股值上面也可以侧面看出，这个市场其实它没有一个非常明显的一个主线，没有一个说是哪一个行业绝对的一个占优，或者像之前5 6月份那样子一波非常明显的就是跟AI半导体，包括一些硬件设备相关的这样的一些板块。 就是市场整个资金集中抱团的这样一个主线，目前是不存在。 一个是你从周度的一个视角上面来讲，就是说成长和成长价值和大小盘风格之间，它还是有这样子一个偏向于均衡。 就是说你这个科创板虽然下跌了，但是一些创业板相关的一些票，包括一些中小票。 包括像微盘这样的一些偏小市值的这样的一些票，其实相对来说还是比较活跃。 对的，那么对应到我们的一个板块上面来讲，就整个的一个板块上面的风格是有所扩散的，也就是说就是呃现在整个的一个资金，因为你现在AI的一个泡沫破了之后，现在这个位置其实分歧还是比较大的。 有一些人认为它的一个位置已经比较低了，那么我就入场我想去重新抄底去做多的。 那么有一些人认为说AI的这样的一个趋势已经结束了，那么他们要去寻找新的一个主线，但是这个主线暂时还找不到，所以就会造成中小票比较占优。 也就是说散户或者说是一些中小的一些资金，其实还是有比较强的一个入场的意愿去做多 的。 但是因为它找不到一个特别的主线，所以整个行业的一个上涨的可持续性，你如果从上周和上周，包括再上一周，就是你从周度的一个视角去比较的话，你会发现就是整个领涨的这样子一个行业，它其实整个的一个轮换还是比较比较快的。 目前也没有一个说是非常可以替代AI I的这样子的一个产业趋势出现，所以市场会呈现出这样子一个中小票，包括一些微盘，就整个的一个弹性上稍微更高一点的这样的一些这些票这些板块相对来说更加占优。 但是你在整个的一个行业主线上面，并没有找到一个非常明确或者说是单一的这样子一个领涨的主线。 所以现在整个市场就是处在这样子一个状态之下。 那么体见到我们的一个估值上面来讲的话，就是说中小盘或者说目前来说的话，你从整个股指的一个表现来讲的话，中小盘的一个估值，它整个的一个确定性会比纯成长性，就是创业板、科创板它的一个确定性会相对来说更高一些。 因为目前的话整个市场是一个资金回流想要去重新做多的这样子一个表现。 但是在行业的一个主线上面还没有确定，所以概念炒作的这样子一个环境之下，我们更加倾向于认为目前整个的一个中小票，它会是相对来说在整个市场的各个估值当中是更加活跃的这样。 一个结构，所以说目前是这样子的一个状态。 那么这个状态的话我们预计会在至少在本周还是会继续持续的。 那么很有可能这一个状态还需要去继续持续到9月份，因为目前的话你可以看到首先产业层面上面，它没有一个非常明确的一个新的一个驱动。 AI的这样子一个叙事，它只能是一个作为一个鱼尾，或者说是一个下跌之后可能有一些资金觉得它便宜了，那么你重新去入场做多，就是从一个资金炒作的这样子一个角度去看待它。 没有办法去重回像5到6月份这样子一波就是有不停的会有增量的这样的一个预期出来的这样子一个状态。 整体就是你在传统的这样一些板块上面，包括像地产，消费这样的一些板块。 其实你从行业的一个基本面，或者说从行业的一个趋势角度来看，它也没有迎来一个景气拐点。 所以目前来说的话，就是说行业主线我觉得在短期之内是不太会清晰的。 那么更多的还是一个资金层面，资金情绪上面的这样子一些扰动，所以说我们预计说这种板块轮动，然后中小票相对占优的这样子一个这个局面，会一直在这样子的一个筑底的这样的一个趋势状态之下会持续，那么很有可能我们觉得会持续到9月份。 那么在这样的一个状态之下的话，可能从趋势交易的一个角度来说，股指这边还是需要等待的。 也就是刚才也是我们刚才提到的单边你如果说本周来看的话，上周因为你整个的一个反弹已经进入到一个平台期了，那么我们认为目前这个位置它存在一个继续上攻的一个压力，所以建议是等待回踩，你再去做多。 那么相对来说它的一个性价比会更高一些，从组合的一个角度来说，因为我们认为当前还是处在一个风格轮动的这样子一个状态之下。 那么风格一轮动起来之后，整个市场因为它不会有一个非常明确的一个主线，那么风格的一个撕裂的一个情况会可相较于上半年来说，会均衡很多。 因为上半年的话整个的一个风格撕裂还是非常明显的，有一些板块是一枝独秀的。 那么你如果去做一些风格的一个套利的话，其实相对的它的一个确定性还是比较高的。 目前的话其实我们倾向于认为你像我们股指期货这边，你像多F空M这种组合，那么这个组合它大概率是一个均衡的一个状态，那么我只能说在等待它一个可能性价比更高的这样子一个位置。 也就是说你这个组合它在后续如果有一个进一步的一个回落，那么你可以重新去做回归。但是短期来说，目前整个的一个市场风格还是处在一个相对均衡的这样一个状态。 并且我们认为这样子一部分的一个均衡的状态，可能会伴随着整个股指它的一个筑底期，那么相对来说时间会比较长。 那么预计的这样子一个时间可能会持续到9月份。 所以说以