铜
- 现货与库存：铜现货环比订单下滑，升贴水小幅回落，国内库存低位略累库。
- 海外市场：地缘扰动对市场冲击逐步淡化，关注铜基本面及美联储政策，部分TACO期待走高。
- 国内社库：前期去库至10万吨左右，铜价上涨后产业追高意愿不足，市场关注后续社库矛盾。
- 观点：铜基本面支撑延续，家电排产后续改善，关注实际消费情况。刚果金矿出口禁令影响较小，部分资金冲高止盈。
- 结论：铜处于右侧偏多阶段，突发事件冲高时可部分止盈。
铝
- 价格与库存：沪铝、长江铝锭价格稳定，国内氧化铝价格持平，沪铝社会库存下降，交易所库存维持。
- 进口盈利：沪铝现货与主力现货进口盈利，三月进口盈利。
- 海外市场：LME持续增产，供需缺口存在时间延长，LME可提货仓单逐渐耗尽。
- 观点：铝交易主题由强预期弱现实过渡至强现实弱预期，国内铝水比例高位，需求旺季或继续去库，但铝价反弹后加工费下行，去库放缓。
- 结论：长期下行趋势不变，近端存相对走强可能，关注正套机会。
锌
- 现货与库存：LME锌近端升水，海外仓单减少，矿端偏紧，进口矿利润下滑，国内炼厂检修影响供应。
- 下游需求：下游仅刚需补货，国内消费偏弱，镀锌订单依靠出口支撑，国内七地库存累库至27.17万吨。
- 观点：矿紧预期与高库弱需求博弈，短期震荡，可关注09-10正套机会。
- 结论：短期震荡，谨慎对待单边行情。
镍
- 供应与需求：纯镍6月产量环比下降，需求刚需为主，金川、俄镍升水偏弱维持。
- 库存：国内交仓放缓，库存走平，LME小幅去库。
- 印尼政策：印尼新增配额不及预期传闻与获批传闻反复，反映放开补充配额和挺价的两难抉择。
- 观点：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多，镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
- 结论：震荡格局，关注印尼政策。
不锈钢
- 价格与库存：304冷卷、热卷价格稳定，201冷卷、430冷卷价格稳定，废不锈钢价格略降，库存维持。
- 供应与需求：钢厂300系产量环比下降，需求刚需为主，成本方面矿价、镍铁价格持稳。
- 观点：基本面整体维持偏弱，跟随镍价维持区间震荡为主，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
- 结论：区间震荡为主。
铅
- 价格与库存：铅价反弹至15200-15800元/吨，原生高利润增产2万吨，再生亏损持续扩大，七地社库累库至7.06万吨。
- 下游需求：下游开工小幅修复，新国标压制两轮车电池需求，电池厂轻库存观望采购，现货成交平淡。
- 观点：华东原生供给形成对冲，行情低位震荡。
- 结论：低位震荡，建议谨慎操作。
锡
- 价格与库存：锡价震荡上行，银漫矿业停产支撑近端供应，印尼7月出口低位运行。
- 下游需求：海外印度等国刚需补库较强，国内消费进入淡季，成交趋淡，去库转累库。
- 观点：向下存在较强的供应端高扰动率支撑，向上缺乏现货端驱动，宏观担忧增强。
- 结论：偏低位震荡，单边暂无趋势，月差可关注8-10反套和10-12正套。
工业硅
- 价格与库存：供给整体减量，甘肃、四川、宁夏等地减产，库存体量压力仍存。
- 观点：上游减产检修较多，动态平衡偏紧，每月小幅去库，价格预计沿成本区间震荡运行。
- 结论：关注后续产能出清进度及煤价走势。
碳酸锂
- 供应：宁德云母锂矿复产恢复不及预期，津矿集中到港逐渐放量，盐湖端产量提升空间。
- 需求：旺季逐渐兑现，正极厂排产增速放缓，下游电池排产保持高速增长。
- 库存：8月-9月产线开工恢复预期强，库存依旧保持大幅去化。
- 价格：现货基差持续走强，上游挺价意愿松动，下游尚未大规模备库。
- 观点：看好下半年与明年需求韧性、去库幅度与价格弹性，但远端预期定价明显。
- 结论：单边策略需配合市场情绪、信心变化及现货矛盾进一步突出。
