镍周报：淡季需求羸弱，镍价弱震荡

淡季需求羸弱，镍价弱震荡 核心观点 ⚫上周镍价偏弱震荡，宏观方面，美国通胀基本符合预期美联储维持观望立场，中东局势有一定缓和迹象。基本面来看，沪镍库存基本持平，伦镍库存高位回落； 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫成本端，原料端镍矿价格本周持稳运行，部分品味小幅下降，硫磺价格受到中东局势影响价格亦有回落；政策端，市场传出印尼某大型镍矿企业新增2500万吨湿吨镍矿RKAB配额的消息，但随后印尼政府表示申请不等于最终审批额度； 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫下游方面，不锈钢厂旺季来临前大批量补库动力不强，三元前驱体及正极企业刚需采购为主，电镀及合金消费表现平淡，短期需求难以贡献有限增量背景下，预计镍价短期将维持弱势震荡。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F03084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：地缘风险加剧，美联储加息预期上行 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周镍价偏弱震荡，宏观方面，美国通胀基本符合预期美联储维持观望立场，中东局势有一定缓和迹象。基本面来看，沪镍库存基本持平，伦镍库存高位回落；成本端，原料端镍矿价格本周持稳运行部分品味小幅下降，硫磺价格受到中东局势影响价格亦有回落；政策端，市场传出印尼某大型镍矿企业新增2500万吨湿吨镍矿RKAB配额的消息，但随后印尼政府表示申请不等于最终审批额度；下游方面，不锈钢厂旺季来临前大批量补库动力不强，三元前驱体及正极企业刚需采购为主，电镀及合金消费表现平淡，短期需求难以贡献有限增量背景下，预计镍价短期将维持弱势震荡。 库存方面:截至8月14日，LME和SHFE库存合计为37.8万吨，周环比减少0.86万吨，其中LME库存减少8490吨，上期所库存减少203吨，沪伦比值降至7.56，LME0-3升贴水C结构维持-197.71美金/吨。 基本面来看，截止8月14日，国内镍铁周度产量为5.3万吨，其中华东地区产量3.79万吨，华南地区产量1万吨，华北地区产量4551吨。截止8月14日，国内镍铁厂周度库存维持3.52万吨，周环比小幅下降2870吨。原料方面，红土镍矿NI(CIF):1.5%上周五价格为64美元/湿吨，周环比持平，红土镍矿NI(CIF):1.8%上周五价格为92.5美元/湿吨，周环比持平。 宏观方面：美国7月CPI同比+3.4%，核心CPI同比进一步降至2.5%，基本符合预期， 能源和住宅成本成为核心拖累项，仍距美联储目标水平仍有较大差距，预计美联储仍将谨慎观察通胀的变化趋势，国7月PPI同比增幅降至4.7%，核心PPI同比降至4.2%，呈现一定的放缓的迹象，但美联储鹰派官员哈玛克表示美联储当前政策不具有较强的限制性，现在就需要加息，过快的经济增长可能会对价格施加额外的压力；巴尔金认为通胀是否走了下行之路仍未可知，可能需要加息来实现中长期的通胀目标。外媒消息，伊朗与阿曼似乎正逐步就霍尔木兹海峡的管理方式达成协议，双方已就通过这一关键水道的航运路线达成一致。霍尔木兹海峡一直是解决伊朗与美国近六个月战争、推动停战谈判的主要障碍之一。伊朗外交部发言人巴加埃称，最终确定一份“航运地图”是管理霍尔木兹海峡航运安排的更广泛协议的一部分，也是伊朗与阿曼两国之间达成的独立安排。该安排将维护两国主权，并确保船只安全通行。伊朗国家通讯社此前的报道没有说明船只是否需要缴纳通行费，也未透露将采取何种安全措施，仅表示双方还将举行下一阶段谈判。这一进展发生之际，霍尔木兹海峡近期接连遭到袭击。美国并未参与相关谈判，而且不太可能接受任何无法恢复该航线自由通行的协议。 政策端，印尼能矿部对市场传闻进行澄清。政府表示，该企业确实提交了2500万吨增补申请，但申请并不等同于批准，截至目前尚无正式批复文件，该企业2026年基础RKAB仍为1200万吨。高频数据方面，截至8月6日，中国14港港口镍矿库存较上周增加9.71万湿吨至1175.65万湿吨，增幅0.83%。以镍矿产地分，菲律宾镍矿1130.65万湿吨，其他国家45万湿吨；以镍矿品位分，低镍高铁矿640.65万湿吨，中高品位镍矿535万湿吨。 三、行业要闻 1、谢里特公司公布2026年第二季度报告，2026年二季度镍成品总产量为2638吨，环比上季度降幅30.03%，2025年同期整体产量6862吨，同比降幅约61.6%。2026年上半年镍成品合计产出6408吨，2025上半年总产量12756吨，同比下滑近49.9%，受美国2026年5月1日对古巴制裁行政令影响，Sherritt于5月7日宣布暂停在Moa合资企业和Energas合资企业的直接参与。Moa矿山因燃料和物资供应中断于季末停止开采，FortSaskatchewan精炼厂因原料耗尽于6月22日停产。公司目前维持化肥和硫酸生产，等待美国政府批准后重启关键矿产开采和精炼业务。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。