安琪酵母2026半年报概览 建投食饮

2026年1-6月，公司整体表现稳健，营收与利润均实现增长。具体来看：

收入&预收款、利润

• H1营收+91.87亿元，同比增长16.3%；预收款较年初减少0.6亿元；营收+预收款变动合计+91.27亿元，同比增长16.42%；归母净利润+8.81亿元，同比增长10.21%；扣非净利润+7.94亿元，同比增长7.02%。

现金流

• 销售收现+96.94亿元，同比增长13.64%；经营性净现金流+2亿元，同比减少23.79%。

利润率

• 毛利率+26.8%，提升0.71pct；销售费用率+5.23%，下降0.35pct；管理费用率+3.27%，下降0.15pct；归母净利率+9.59%，下降0.53pct。

产品结构

• 酵母+66.83亿元，同比增长16.2%；制糖+6.21亿元，同比增长61.5%；包装+2.30亿元，同比增长18.4%；原料+11.86亿元，同比增长33.6%。

区域结构

• 国内+52.52亿元，同比增长19.25%；国外+38.72亿元，同比增长11.84%。

2026Q2单季度表现**
收入&预收款、利润

• Q2营收+46.53亿元，同比增长13.35%；预收款较Q1增加0.21亿元；营收+预收款变动合计+46.74亿元，同比增长14.83%；归母净利润+4.55亿元，同比增长6.01%；扣非净利润+4.08亿元，同比增长0.82%。

现金流

• 销售收现+49.15亿元，同比增长9.95%；经营性净现金流+5.7亿元，同比增长10.43%。

利润率

• 毛利率+27.12%，提升0.93pct；销售费用率+5.25%，下降0.33pct；管理费用率+3.39%，上升0.02pct；归母净利率+9.78%，下降0.68pct。

产品结构

• 酵母+34.27亿元，同比增长14.97%；制糖+2.68亿元，同比增长17.88%；包装+1.22亿元，同比增长23.68%；原料+5.72亿元，同比增长25.84%。

区域结构

• 国内+26.76亿元，同比增长16.07%；国外+19.41亿元，同比增长9.20%。

核心观点
公司2026年H1整体营收与利润增长，产品结构中制糖和原料增长显著，国内市场表现优于国外市场。Q2单季度利润率有所提升，但净利率略有下降，现金流表现改善。整体来看，公司经营稳健，但需关注经营性净现金流同比下滑的问题。