1H26公司整体业绩表现平稳,营业收入922.8亿元,同比增长1.3%;归母净利润445.2亿元,同比下滑2.0%,扣费归母净利润444.6亿元,同比下滑2.0%。分季度来看,2Q26营业收入375.8亿元,同比下滑5.2%;归母净利润172.7亿元,同比下滑6.9%,扣费归母净利润172.2亿元,同比下滑7.1%。产品结构方面,茅台酒收入777.2亿元,同比增长2.8%;系列酒收入129.3亿元,同比下滑6.0%;其他业务收入0.4亿元,同比增长21.0%。2Q26茅台酒收入317.2亿元,同比下滑1.0%;系列酒收入50.5亿元,同比下滑25.0%。销售渠道方面,1H26批发代理收入387.0亿元,同比下滑21.6%;直销收入520.1亿元。整体来看,公司业绩增速放缓,茅台酒仍是主要增长动力,但系列酒业务面临较大压力,销售渠道结构持续优化。