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股价高点与景气高点有什么关系？
根据研究，高景气行业股价顶部平均领先ROE顶部约9.6个月，其中8-10个月是主要区间。这表明股价会提前反映未来一段时间景气度的上升惯性。股价高点呈现左高右低的M型走势，最高点至次高点的平均时长为6个月，次高点相对最高点位置通常大于80%，对投资布局有实际意义。股价顶部信号表现为业绩利好带来的超额收益下降，若业绩数据继续正面但股价超额收益收敛，需警惕可能进入股价高点区域。
高景气行业股价走势有何特点？
高景气行业股价走势呈现M型特点，最高点至次高点的平均时长为6个月，次高点/最高点的中位数和均值分别为87.3%和90.2%。研究显示，股价顶部领先基本面顶部约10个月，反映了股价对未来景气度上升惯性的提前反映。此外，业绩利好带来的超额收益在股价不同阶段表现不同，主升阶段中位数为1.9%，顶部阶段降至0.9%，次高点阶段进一步降至0.7%，正超额收益个股占比也依次下降。
如何判断高景气行业？
高景气行业选取标准包括盈利周期维度和市场表现维度。盈利周期维度要求高景气4个季度以上，连续季度确认窗中净利润TTM为正、至少三个季度净利润同比增速高于30%、ROE整体修复且改善幅度高于2个百分点。市场表现维度要求高景气周期内滚动12个月收益进入申万二级行业前20%。这些标准有助于筛选出真正的高景气行业进行分析。
当前市场对高景气行业的判断如何？
研究显示，高景气行业股价顶部领先基本面顶部约10个月，这反映了市场对行业未来景气度上升的提前预期。股价高点呈现M型走势，右侧次高点对投资布局的实际意义更大，且次高点与最高点接近，盈利仍较丰厚。业绩利好带来的超额收益在股价不同阶段表现不同，顶部阶段超额收益降至0.9%，次高点阶段进一步降至0.7%，正超额收益个股占比也依次下降，这些信号有助于判断市场对高景气行业的态度变化。
本报告有哪些风险提示？
历史数据不代表未来，本报告基于过去36个样本数据进行分析，但未来的市场表现可能受到多种因素影响。此外，股价顶部信号表现为业绩利好带来的超额收益下降，若业绩数据继续正面但股价超额收益收敛，需警惕可能进入股价高点区域。投资者在参考本报告时，应结合自身风险承受能力进行判断，并注意市场变化带来的不确定性。