泉阳泉：控股股东增持过半，彰显公司坚定信心

泉阳泉（600189.SH）饮料乳品 2026年08月13日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：何长天执业证书编号：S0740522030001Email：hect@zts.com.cn分析师：田海川执业证书编号：S0740524120002Email：tianhc@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)715.20流通股本(百万股)715.20市价(元)7.53市值(百万元)5,385.44流通市值(百万元)5,385.44 事件：公司发布《关于控股股东股份增持计划进展暨权益变动跨越1%刻度的公告》。2026年5月13日至2026年8月13日，公司控股股东森工集团通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持（含首次增持）公司股份2,830,300股，增持金额23,534,154元，占公司总股本的0.40%。本次权益变动后，森工集团及其一致行动人合计持股比例由30.93%增加至31.32%，跨越1%刻度。本次增持计划拟实施期间为2026年5月13日至2026年11月13日，累计增持总金额（含首次增持）不低于1,750万元、不超过3,500万元。本次增持计划尚未实施完毕，森工集团将按照“战略性增持”目的，继续实施本次增持计划。 股价与行业-市场走势对比 兑现优于计划，控股权进一步夯实。根据公告披露数据推算，本次累计增持金额约2,353.4万元，已达计划下限1,750万元的134%，完成计划上限3,500万元的67%，距上限仍有约1,146.6万元增持空间；累计增持均价约8.32元/股。我们认为控股股东扎实推进增持承诺，控股权稳定性进一步增强。在当前天然矿泉水行业进入存量竞争、头部品牌加速全国化布局的背景下，控股股东以“战略性增持”为目的持续加仓，有助于稳定市场预期、提振中小股东信心，亦彰显其对公司长白山优质水源禀赋与矿泉水主业长期成长空间的坚定看好。 主业保持较快增长，全国化布局持续推进。2026年1-6月公司矿泉水主业板块销量增速达到33%，营业收入增速达到32%，全年200万吨销量目标稳步推进。利润方面，公司预计2026年上半年实现归母净利润3873万元，同比增长65%，实现扣非归母净利润3475万元，同比增长249%，主业经营业绩持续优化。我们认为伴随后续产能投产，公司有望加速核心市场精耕及外围市场渗透，循序渐进推进全国布局。 相关报告 1、《泉阳泉：主业稳步增长，盈利加速修复》2026-07-132、《泉阳泉：大股东首次增持，坚定主业发展信心》2026-05-143、《泉阳泉：费用结构拆解与全国化扩张下成本管控分析》2026-05-07 盈利预测：消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，上半年公司销售进度符合预期，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，叠加控股股东增持计 划 持 续 实 施 ， 我 们 维 持 盈 利 预 测 ， 预 计2026-2028年 公 司 营 业 收 入 分 别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长137%/30%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为151/116/93倍，维持“买入”评级。 风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧风险、终端需求不及预期、渠道变革进度不及预期、新品推广效果不及预期、原材料价格波动、研报信息更新不及时风险、第三方数据失真的风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。