卫星化学：2026年半年度报告

2026年半年度报告 2026-027 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨卫东、主管会计工作负责人郦珺及会计机构负责人（会计主管人员）陈蕴玉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，请投资者审慎决策，注意投资风险。 本公司请投资者认真阅读本报告全文，并特别注意公司可能面临的包括宏观经济波动及产业政策变化、环境保护及安全生产、原材料和产品价格及汇率波动等风险因素，公司在本报告第三节“十、公司面临的风险和应对措施”中已作详细阐述，请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................2第二节公司简介和主要财务指标.................................................6第三节管理层讨论与分析.......................................................9第四节公司治理、环境和社会..................................................27第五节重要事项..............................................................31第六节股份变动及股东情况....................................................36第七节债券相关情况..........................................................43第八节财务报告..............................................................44 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 二、载有公司董事、高级管理人员关于2026年半年度报告的书面确认意见。 三、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 （1）公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 2、信息披露及备置地点 （1）信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2025年年报。 3、其他有关资料 （1）其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 1、公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 单位：元 1、其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 2、将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所属行业发展情况 2026年上半年，全球化工行业处于供需再平衡、格局重构与技术升级的叠加周期，受地缘局势扰动、区域产业政策调整影响，行业分化持续加剧，高成本石化产能加速出清。公开数据显示，欧洲已陆续关停多套石脑油裂解装置，合计产能约450万吨/年；韩国、日本持续关停压减乙烯供给。波士顿咨询公司在亚洲石化大会APIC会议上表示，全球约3000万吨/年乙烯产能进入集中整合周期，产能加速向具备原料成本、产业一体化、技术储备与市场空间协同优势的区域集中。同时，先进制造及民生消费等产业的发展，带动高端化、定制化化学品需求快速增长，上游产品赋能下游客户助力其产品溢价增值。 中国乙烯供给方面，产能新增与退出并行，中国乙烯成本优势及规模优势有望进一步凸显。后续我国新增产能仍然以石脑油裂解工艺为主。 根据百川盈孚数据，2019年以来，我国对乙烯进口依赖度从8.8%下降至5.5%左右，目前进口总量在280万吨左右。虽然近年来我国乙烯产能增加速度较快，但高端领域特别是下游高端乙烯衍生品仍依赖进口。2023-2025年稳定进口乙烯当量需求量在2000-2150万吨。通过《中国化工信息周刊》公众号数据分析，近年我国HDPE、LDPE、LLDPE等产品产能满足率在70%-75%，说明我国高端乙烯产品仍需进一步发力。 下图显示了中国乙烯进口依赖度逐步下降，进口量趋于稳定，表观消费量同比上升。 在此行业变革窗口期，具备全产业链一体化、稳定供应保障及持续研发能力的企业优势将持续凸显。公司作为全球独一无二的轻烃C2、C3双产业链一体化企业，凭借完整赛道布局、垂直深耕迭代的发展战略以及科学规范管理、高效联动协同的治理体系，不断夯实自身差异化竞争优势，牢牢抓住全球经济动能转换、化工产能转移、下游高端需求增长的结构性机遇，实现企业高质量发展。 （二）主要的业绩驱动因素 1、全球独一无二的C2、C3一体化产业链 公司以乙烷、丙烷等轻烃原料为核心，构建C2、C3双产业链一体化布局，致力于成为世界一流的化学新材料科技公司。一方面，通过“横向拓展”的产业链闭环，充分释放产能优势与协同效应，完善产品矩阵、提高运行效率、降低运营成本；另一方面，坚持“深耕迭代”的纵向延伸，通过“延链、强链、补链”，打造产业发展生态圈，提升产业链综合竞争力。公司依托超越客户期望的技术与创新解决方案，持续为客户创造增量价值，下游产品广泛应用于航空航天、医疗卫生、营养健康、交通工业、基础建设、环境生态保护、绿色能源等国计民生领域。 公司现已构建起“难以复制、高度稀缺、极具成本竞争力”的全球轻烃供应链体系，是全球唯一打通“乙烷、丙烷资源—码头—船队—接收设施—C2/C3深加工”全链条的新材料科技公司。公司开展前瞻布局，以“合资合作”卡位稀缺码头资源，率先占据海外仅3座乙烷出口码头之一，锁定专属管道出口能力。海外基础设施投资大、周期长，构筑了基础设施领域先发壁垒。同时，公司拥有21艘轻烃专属运输船队，以全球最大VLEC船队锁定稀缺跨洋运力，实现物流运输环节的自主可控。而公司连云港基地拥有年产250万吨乙烯生产装置以及平湖基地年产90万吨丙烯生产装置，每年接收总量超过400万吨轻烃， 是全球最大的乙烷接收方之一。 2、依托乙烷裂解优势，建立产业链完整产品矩阵 公司是国内最大乙烷裂解制乙烯生产企业，乙烷裂解相比于石脑油裂解而言，其甲烷、丙烯、丁二烯收率低而乙烯收率高。美国页岩气革命降低轻烃裂解路线生产成本，因此目前乙烷裂解工艺的分离装置能耗相对较低，具有成本低、投资小、经济性强、盈利稳定性高等优势。 公司依托250万吨/年乙烷裂解制乙烯的优势，建立三大完整产品矩阵，实现集群化发展：一是通过自主研发，先后攻克高碳α-烯烃、催化剂等“卡脖子”技术，建立了“乙烯-α烯烃-高端聚乙烯/聚乙烯弹性体”产品矩阵，技术自主可控，产品附加值高。二是通过工艺优化，做优环氧乙烷及衍生物产品矩阵。建成国内覆盖面最广“乙烯-环氧乙烷-乙二醇/乙醇胺/乙烯胺/聚醚大单体/聚乙二醇”产品矩阵，深度服务于科技、日化、医药及新基建领域，提升市场影响力。三是通过吃干榨尽，利用装置副产的苯，建立“乙烯-苯乙烯-聚苯乙烯”产品矩阵，多款自研产品具备高抗冲击、强韧性特质，成功导入国内头部家电企业供应链。公司通过产业链一体化，构建完整的产品矩阵，实现工艺最优、成本最低、产品最全、应用领域向纵深发展，较好地应对单一产品价格波动对盈利的冲击，做到“东方不亮，西方亮”，实现产业链利润最大化。 近年来，乙烷价格整体持稳为主，在石脑油、煤、乙烷与乙烯价差中，乙烷与乙烯的价差最大。未来乙烯在中国呈现供需双增的局面，乙烷裂解制乙烯有望凭借成本、可生产高品质乙烯等优势获得较强市场竞争力和盈利能力。 3、深耕C3全产业链，夯实产业链核心竞争力 公司C3产业链是公司创业之本，多年来已形成国内布局最为完整、最具竞争力的C3产业链一体化纵向发展优势。 一是产能规模保持领先。依托百万吨级丙烯，向下延伸形成产品全谱系覆盖的年产200万吨丙烯酸及酯生产能力，规模位居国内第一、全球第二。为进一步巩固丙烯酸产业链核心竞争力，围绕丙烯为原料，配套建有80万吨多碳醇、45万吨聚丙烯、40万吨环氧丙烷生产装置，形成丙烯酸产业链闭环，既能保障丙烯酸酯类原料的供给，又能通过环氧丙烷与聚丙烯协同确保全产业链满产满销，持续追求装置效率最大化、综合生产成本最优化。 二是高端产品突围。高吸收性树脂（SAP）经过长期技术沉淀，是唯一同时拥有釜式与带式反应工艺的生产企业，产品品质达到国际领先水平，已进入全球卫生用品头部企业供应链。自主推出“卫芯”品牌，依托“技术自主、市场多元、生产协同”的一体化布局，高端化、差异化竞争优势突出，进一步增厚产业链盈利。现产能规划年产15万吨，另有年产30万吨装置正在建设。 4、锚定“两个领先”，推动高质量发展 公司积极推动“管理领先、技术领先”锻造核心竞争力。 一是聚力“技术领先”，持续加大研发投入，全力攻坚关键核心技术壁垒，加速新材料产业化落地进程。公司“碳氢浸没式液冷冷却液”入选浙江省“尖兵领雁”重点研发项目，丙烯酸、乙烯胺、聚乙烯弹性体等催化剂实现公斤级放大，高端聚烯烃催化剂入围国家工信部“精细化工关键产品创新任务揭榜挂帅”项目；卫星能源获评浙江省重点企业研究院。优势产能持续巩固，推进16万吨高分子乳液（一阶段）、30万吨SAP等重点工程建设，进一步夯实行业竞争护城河。公司上半年研发投入9.9亿元，同比增长28.10%。自2021年以来研发投入强度领先于基础化工行业平均水平。 二是深化“管理领先”，着力提升组织运行效率与企业发展质量。系统构建覆盖采购、生产、研发、销售等各条线的全链条、端到端流程制度体系，推动业务流程标准化、规范化、协同化运转，通过“看趋势、做决策、防风险”把握行情实现利润最大化。纵深推进“数字化转型”、强化“平台化”管控，加强数据治理、赋能经营决策、提升精益化水平。积极推动“化工+AI”场景落地，运用智能化手段实现生产过程精细化管控，显著提升工厂集中调度与一体化运营能力，同步优化“产供销存”联动机制，保障生产装置“安稳长 满优”运行，力促运营效率与绿色发展水平“双提升”。坚持“以客户为中心、坚持艰苦奋斗、坚持自我批判”核心价值观与“两心三实”企业精神，“提高技能、提高效能、提高待遇”，系统构建高绩效干部人才体系与高水平工程师方阵，以实干作为创造更大价值、