玉米期货周报

玉米期货周报 核心摘要 本周国内玉米市场呈现“期现企稳、区域分化”的运行格局，较上周的全面走弱态势有所改善。DCE玉米主力合约收盘价由上周五的2245元/吨反弹至8月11日的2276元/吨（周内高点），此后回调至2255元/吨。现货端，北方港口鱼圈、锦州港入库价由2240元/吨上调至2250元/吨，华北地区受降雨影响供应收紧价格反弹。国全期华 本周市场核心变化有一是深加工企业玉米库存大幅下降28.9万吨至308.7万吨（降幅8.56%），其中山东地区降幅最为显著（-13.6万吨）；二是CB0T玉米8月12日大幅反弹至481美分/蒲式耳（+4.45%），受美国玉米带干旱扩张提振；三是华北地区降雨导致深加工企业门前到货持续低位，供应短期收紧推动价格由跌转涨。但整体来看，全国玉米周度均价2303元/吨仍较上周下跌13元/吨，市场仍处于震荡磨底阶段。 第一板块：现货分析 、全国玉米现货价格总览 本周国内玉米现货价格整体呈“北稳南强、华北反弹”的分化格局。据Mysteel数据，截至8月13日全国玉米周度均价2303元/吨，较上周下跌13元/吨，跌幅0.56%。东北地区价格偏弱，北方港口止跌企稳，华北受降雨影响供应收紧价格反弹。 二、北方港口现货行情分析 本周北方港口玉米价格止跌企稳，小幅反弹。8月10日起，累计上涨10元/吨。核心原因在于：一是产区集港无利润，贸易商低价出货意愿下降，港存偏低支撑价格；二是北方四港上周下海量30.3万吨维持高位，到港量仅10.8万吨，港口持续净去库；三是CBOT玉米大幅反弹的情绪传导。但从市场成交情况看，购销氛围 依然清淡。 三、南方港口现货行情分析 南方港口玉米现货价格本周局部企稳。广东蛇口港东北产二等玉米市场价由2450元/吨上调至2460元/吨；南通港维持2380元/吨不变。广东港口慢缓去库，下游维持低库存策略，南方港口替代品压制仍然显著，饲料谷物库存仍高于历年同期，饲料企业采购策略保守。 四、东北产区现货行情分析 东北产区玉米价格本周偏弱运行。齐齐哈尔地区二等玉米市场价由2140元/吨降至2130元/吨，下跌10元/吨；沈阳地区由2260-元/吨降至2255元/吨。东北价格偏弱的原因：产区粮源多于去年同期，供应相对充足；期货走势略强但对现货心态提振有限，下游接货能力不足。 五、华北产区现货行情分析 华北产区玉米价格本周企稳反弹，成为本周最亮眼的区域。山东潍坊地区二等玉米市场价由2270元/吨上调至2280元/吨，济南地区由2220元/吨上调至2230元/吨。山东部分深加工企业收购价上涨10元/吨。核心驱动在于：前期价格持续下跌后贸易商惜售情绪加剧，叠加降雨影响，深加工企业门前到货持续低位，供应短期收紧。 六、饲料企业与深加工库存分析 饲料企业玉米库存可用天数由25.61天微降至25.37天。东北地区降幅最大（-0.37天至19.13天），延续压缩趋势。各区域库存整体稳中有降，饲料企业维持“低库存、刚需化”采购策略。 深加工企业库存本周大幅下降，是本周最显著的变化。全国库存由337.6万吨降至308.7万吨，减少28.9万吨（-8.56%）。山东地区降幅最大（-13.6万吨，-19.18%），河北次之（-3.7万吨。21.64%）。库存大幅下降与华北降雨导致到货减少、企业被动去库有关，同时也反映企业消耗正常。 深加工开机率继续回升。玉米淀粉开机率由64.65%升至 65.44%，玉米油开机率由42.1%升至47.1%。酒精企业玉米消耗量由23.6万吨大幅增加至27.78万吨（+17.71%）。 第二板块：期货分析 一、DCE 玉米期货行情回顾 本周DCE玉米主力合约呈现“先涨后回调”的走势。主力合约收盘价由上周五的2245元/吨反弹至8月11日的2276元/吨（周内高点），此后回调至2255元/吨。周内收盘价累计上涨10元/吨(+0.53%)。 本周行情可分为两个阶段。第一阶段（8月10日-11日）：反弹上涨，主力合约由2245元/吨区间快速拉升至2276元/吨的周内高点，核心驱动在于CBOT反弹预期、北方港口现货止跌企稳、前期超跌后的技术性修复。第二阶段（8月12日-14日）：高位回调，反弹至2276元/吨后遇到前期密集成交区压力，叠加国内基本 面未根本改善，资金追涨意愿不足。 二、CBOT 玉米期货行情分析 本周CBOT玉米期货出现显著反弹。主力合约收盘价由8月7日的461.5美分/蒲式耳大幅上涨至8月12日的481美分/蒲式耳，累计上涨19.5美分，涨幅4.23%。核心驱动在于美国玉米带干旱范围持续扩张，市场对单产担忧升温。当前正处于授粉与灌浆初期关键窗口，机构预估单产中枢185.1蒲/英亩。 三、内外盘联动分析 本周内外盘走势出现分化。CBOT玉米大幅反弹4.23%，而DCE玉米主力合约仅上涨0.62%，内盘涨幅远小于外盘。这一差异主要源于：国内玉米市场供需格局相对独立，替代品压制和需求疲软等利空因素制约了外盘利好的传导；国内玉米本年度没有缺口,供应相对充足，年度结转库存预计增加。 四、期货市场驱动因素权重分析 第三板块：基差分析 一、基差走势回顾 本周DCE玉米基差（现货-期货）整体呈“高位收窄”态势。基差由8月7日的35元/吨收窄至8月11日的23元/吨，此后回升至8月14日的35元/吨。 二、基差波动逻辑解读 本周基差波动可划分为两个阶段。第一阶段（8月10日-11日）：基差快速收窄。期货反弹速度快于现货，基差由35元/吨迅速收窄至23元/吨。第二阶段（8月12日-14日）：基差小幅回升。期货高位回调，而现货端北方港口入库价上调、华北地区价格反弹，现货跟涨速度超过期货回调速度，基差回升至35元/吨。 三、基差结构分析 当前DCE玉米基差处于35元/吨的正基差水平，即现货升水于期货。这一基差水平处于历史同期偏低位置，反映出以下市场特征：一是现货价格持续走弱，期现价格差距缩小；二是期货市场已 充分定价短期利空，主力合约在2235元/吨附近获得支撑；三是正基差格局意味着持有现货仍有正向收益，但基差偏低也反映出市场对后市现货价格继续走弱的预期。 第四板块：行情展望 、短期走势研判（1-2周） 综合分析，预计短期国内玉米市场将维持“震荡磨底、区域分化”运行格局。 利多因素: ：深加工库存大幅下降28.9万吨，企业补库需求释放：华北降雨导致供应短期收紧，价格止跌反弹：北方港口港存偏低支撑价格 利空因素： ：全国周度均价仍较上周下跌13元/吨，整体偏弱格局未根本改变：替代品压制仍然显著，南方港口饲料谷物库存高于历年同期：终端养殖盈利不佳，饲料需求疲软·国内玉米本年度没有缺口，供应相对充足 二、中期走势展望（1-3个月） 中期看，玉米市场面临的核心变量在于新季玉米的产量预期和 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188请务必阅读文末风险揭示及免责声明 上市节奏。利空因素包括：新粮逐步上市供给压力增大、替代品供给充裕、养殖行业盈利不佳。利多因素包括：种植成本提升、美国玉米带干旱可能推高进口成本、9月后开学季及中秋国庆备货需求提振。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！