国金金属 锂矿需求预期修正 现货紧张加剧 板

核心观点

• 需求预期修正：近期龙头企业上调明年需求指引，行业增速展望35%，市场对2027年需求预期在修复。
• 现货紧张加剧：SMM本周去库7200吨，行业库存加速下降，锂盐企业挺价惜售。7-8月行业进入密集停产检修阶段，矿端极度紧张，“无米下锅”。
• 锂盐端紧缺兑现：SMM预测7-8月每月去库2.8万吨，9-12月平均每月去库1万吨。按钢联库存数据，当前库存15万吨，年底或将只剩10万吨，极低库存水平对应高价格爆发力。
• 供给端逐步修正：澳洲Holland矿山扩产计划投产延后至2030年，削弱远期产能宽松预期；厄尔尼诺影响智利、阿根廷盐湖，全球20%供给出现不确定性。
• 2027年供给预期：市场最乐观预测2027年供给增加50万吨LCE（增速约25%），主要来自3大项目，但历史上预测常被下修，2027年供给存在较大波动风险。

关键数据

• 库存变化：SMM预测7-8月去库2.8万吨/月，9-12月去库1万吨/月；钢联数据显示当前库存15万吨，年底或降至10万吨。
• 需求增速：市场展望2027年行业需求增速35%，2026年去库基数10万吨+，若2027年增速25%，将维持去库10万吨+状态。
• 供给增量：2027年最乐观预测供给增加50万吨LCE（25%），其中3大项目贡献20万吨。

研究结论

• 板块迎来修复：当前矿端紧张、锂盐紧缺已兑现，低库存水平赋予价格高爆发力，板块迎来修复机会。
• 个股推荐：建议把握当下产能、寻找安全边际，推荐融捷股份（年内8x估值，最便宜标的）；其他标的如永兴、国城、天华、中矿、雅化等各有特色。

联系方式

• 若需最新锂矿供需平衡表、板块弹性表，请联系国金金属：金云涛18017815333/吴晋恺/王钦扬/黄泽浩/覃雨阳。