核心观点与关键数据
CPO/NPO业务
- 订单状态:上半年新增多家客户完成批量验证,在手批量订单快速增长。
- 放量节奏:Q3起逐步贡献批量收入,Q4交付增速进一步加快,2027年迎来收入显著提升。
- 产能与风险控制:新增产能绑定客户“三不”约束(订单不可取消、不可退款、不可推迟发货),严控扩产风险;公司自身交付能力不构成产业链卡点。
- 订单能见度:在手订单能见度可覆盖至2027年上半年。
OCS业务
公司整体
- 业务进展:2026年半年报业绩说明会披露全业务线进展,光通信新业务从验证转向批量交付,产品矩阵覆盖全产业链。
- 产能与技术布局:定增加码产能与技术布局。
- 投资建议:持续重点推荐。
研究结论
公司光通信业务进入放量前夜,转型拐点持续确认,CPO/NPO业务全环节布局落地,批量交付拐点临近,有望在2027年迎来收入显著提升。公司严控扩产风险,交付能力充足,具备投资价值。