国内市场:公司是国内HVDC+巴拿马电源龙头,当前市场份额70%+,其余包括台达、维谛、科华、安世博。2030年假设国内算力负载新增30GW,国内按照2N冗余,HVDC价值量0.4元/W(当前约为0.5-0.6元/W),80%渗透率,市场空间192e。公司份额假设下降至50%,96e收入,10%净利率,对应9.6e利润,给20x,对应200e市值。海外市场:海外当前无巴拿马电源应用落地,预计27-28年迎来应用拐点。假设2030年海外算力负载新增70GW,按照1.5N冗余,HVDC价值量假设1元/W,40%渗透率,市场空间420e。公司份额假设10%,42e收入,20%净利率,对应8.4e利润