东吴计算机王紫敬 AI 新场景突破之前 最好的方向是算力租赁

当前AI处于新旧动能切换期：以Coding为代表的成熟场景增长红利收敛，Agent、工业多模态等第二曲线尚未贡献规模化收入。应用落地观望期，恰恰是高端算力投入的刚性期，算力租赁是当前产业链确定性最强的赛道。 第一，新场景破局的唯一路径是大模型能力升级。无论是Agent的复杂任务执行，还是多模态的工业级落地，都依赖模型参数、训练数据、训练步数的持续提升。高端算力是能力边界突破的底层支撑，更是全行业抢跑第二曲线的刚性入场券，而非可缩减的弹性开支。 第二，高端算力的供给约束是中长期现实。英伟达高端训练芯片的交付周期、合规门槛持续存在，自建算力的资金、时间、资质成本高企，多数大模型和应用厂商不具备独立拿卡、搭建万卡集群的能力。 第三，算力租赁是当前国内高端算力供给的核心载体。具备稳定拿货渠道、合规资质、集群运维能力的算力租赁厂商，本质是AI时代的 “算力枢纽”，承接了现阶段全产业的算力刚需。 行业龙头：【宏景科技】，协创数据，利通电子，盈峰环境，行云科技等 行业新晋：中威电子 风险提示：高端芯片交付不及预期；行业竞争加剧