铜
- 现货与库存：铜现货环比订单走势下滑，升贴水小幅回落，国内库存低位略累库。
- 海外市场：地缘扰动对市场冲击逐步淡化，关注焦点回归铜基本面及美联储政策，部分TACO期待走高。
- 国内社库：前期去库至10万吨左右，铜价上涨后产业追高意愿不足，市场关注后续社库矛盾。
- 观点：铜基本面支撑延续，家电排产后续改善，关注实际消费情况。刚果金矿出口禁令实际影响较小，部分资金冲高止盈。
- 结论：铜处于右侧偏多阶段，突发事件带来的价格冲高可部分止盈降低仓位。
铝
- 价格与库存：沪铝、长江铝锭价格持续上涨，国内氧化铝价格稳定，沪铝社会库存及交易所库存变化不大。
- 进口盈利：沪铝现货与主力现货进口盈利持续改善，三月进口盈利扩大。
- LME市场：海外持续增产，但供需仍有缺口，LME可提货仓单或逐渐耗尽，延长供需缺口时间。
- 观点：铝交易主题由强预期弱现实过渡至强现实弱预期，国内铝水比例升至高位，需求旺季或继续去库，但铝价反弹后加工费下行，去库放缓。
- 结论：长期下行趋势不变，近端存相对走强可能，关注正套机会，对库存去化速度、内外价差保持跟踪。
锌
- 现货与库存：LME锌近端升水，海外仓单减少，矿端偏紧，进口矿利润下滑，国内炼厂检修影响供应。
- 下游需求：下游仅刚需补货，国内消费偏弱，镀锌订单依靠出口支撑；国内七地库存累库至27.17万吨，出口窗口有望打开但承接有限。
- 观点：矿紧预期与高库弱需求博弈，短期震荡，可关注09-10正套机会，谨慎对待单边行情。
- 结论：短期震荡，关注09-10正套机会。
镍
- 供应与需求：纯镍6月产量环比下降，需求刚需为主，金川升水、俄镍升水偏弱维持。
- 库存：国内交仓放缓，库存走平，LME小幅去库。
- 印尼政策：印尼新增配额不及预期传闻与获批传闻反复，反映放开补充配额和挺价的两难抉择。
- 观点：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多，镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
- 结论：镍价震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 价格与库存：304冷卷、热卷价格稳定，430冷卷、废不锈钢价格稳定，库存维持，仓单小增。
- 供应与需求：钢厂6月300系产量环比下降，7月排产环比小降，刚需为主。
- 成本：矿价维持，镍铁价格持稳。
- 观点：基本面整体维持偏弱，跟随镍价维持区间震荡为主，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
- 结论：区间震荡为主，关注镍/不锈钢比价做缩机会。
铅
- 价格与库存：铅价反弹至15200-15800元/吨，原生高利润增产2万吨，再生亏损持续扩大，7月减量超5万吨，月底多家炼厂开启检修。
- 下游需求：下游开工小幅修复，新国标压制两轮车电池需求，电池厂轻库存观望采购，现货成交平淡，废电成本倒挂制约再生复产。
- 库存：粗铅进口窗口打开，五地社库累库至7.06万吨。
- 观点：华东或因安徽减产货源偏紧，但充足原生供给形成对冲，行情低位震荡。
- 结论：行情低位震荡，建议谨慎操作。
锡
- 价格与库存：锡价震荡上行，银漫矿业停产预计约45-60天，印尼7月出口仍低位运行，8-9月或需持续验证增量。
- 下游需求：海外因印度等国油化工和光伏刺激刚需补库较强，国内消费进入淡季订单走弱，成交趋淡，去库转累库。
- 观点：向下短期存在较强的供应端高扰动率支撑，向上缺乏现货端的驱动，宏观上科技股缩圈严重市场担忧增强。
- 结论：锡基本面在横向对比的品种中较强，底部支撑较强；上方的空间打开仍缺少关键驱动，长期具有逢低多配价值，单边上暂无有产业驱动的趋势；月差上，可关注8-10反套和10-12正套的机会。
工业硅
- 价格与库存：供给整体减量，甘肃、四川、宁夏、湖南、内蒙古地区减产，雅安可能后续停产，库存体量压力仍存。
- 观点：上游减产检修较多，动态平衡偏紧，每月小幅去库，价格预计沿成本区间震荡运行，关注后续产能出清进度以及煤价走势。
- 结论：价格沿成本区间震荡运行，关注产能出清进度及煤价走势。
碳酸锂
- 供应端：宁德云母锂矿复产恢复不及预期，后续进度与潜在空间仍较模糊，关注环评审批流程；8月份津矿集中到港逐渐放量，实际进度仍需观察；盐湖端受季节性因素影响，产量仍有进一步提升空间。
- 需求端：旺季逐渐兑现，8月正极厂排产增速放缓至5%左右，下游电池排产预计保持高速增长，旺季趋势明显。
- 平衡：8月-9月宁德云母与锂辉石产线开工恢复预期较强，但需求端增速同样稳定，库存依旧保持大幅去化，幅度维持在2万吨左右。
- 价格：现货基差持续走强，上游挺价意愿有所松动，下游尚未出现大规模备库迹象，现货矛盾尚不突出。
- 预期端：储能高增速的可持续性、资源端的远期恢复都加重了27年过剩风险。
- 观点：从基本面角度依旧看好下半年与明年碳酸锂的需求韧性、去库幅度与价格弹性，但当前碳酸锂远端预期定价的特点明显，单边策略需配合现市场情绪、信心变化以及现货矛盾的进一步突出。
- 结论：看好下半年与明年碳酸锂的需求韧性、去库幅度与价格弹性，但单边策略需配合现市场情绪、信心变化以及现货矛盾的进一步突出。
