期权日报：沪深300ETF期权波动率偏低

期权市场表现综述

8月13日，除能化和黑色板块成交持仓下降外，其他板块成交持仓增加。平值IV明显上涨的品种有丙烯期权（23.22pct）、豆一期权（2.47pct）、易方达科创50ETF期权（1.86pct）；平值IV明显下跌的品种有钯期权（-13.45pct）、纯苯期权（-7.28pct）、铂期权（-5.77pct）。

金融期权

科创50ETF看跌期权成交占优，南方中证500ETF看跌期权持仓占主导。科创50ETF、300ETF期权平值IV处于较低分位；易方达深证100ETF期权偏度处高分位，看跌期权偏贵。

有色和新能源期权

沪铝、铝合金看跌期权成交占优，沪铝、沪锡看跌期权持仓占主导。工业硅、沪锡、沪铜、铝合金、氧化铝期权平值IV处近期低位；工业硅期权偏度处高位，看跌期权较贵。

贵金属期权

各品种看涨期权成交持仓占优。沪银期权平值IV处较低偏位；各品种期权偏度处低位，看涨期权偏贵。

能源化工期权

纯碱、瓶片、塑料、LPG、乙二醇、聚丙烯、苯乙烯、沥青看跌期权成交占主导；原油、燃油、甲醇、塑料、乙二醇、聚丙烯、苯乙烯、沥青看跌期权持仓占优。PTA、双胶纸、纯苯、橡胶、PVC、烧碱、沥青期权平值IV处于近期低位；塑料、纯碱期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵；聚丙烯期权偏度处于较低分位值，看涨期权较贵。

黑色期权

铁矿石看跌期权成交占优，焦煤看跌期权持仓占优。螺纹钢期权偏度处近期高位，看跌期权较贵。

农产品期权

豆油看跌期权成交占优，菜粕看跌期权持仓占优。原木、豆粕、菜油、棉花、菜粕、豆油、鸡蛋、玉米、棕榈油期权平值IV处低位；豆一期权平值IV处高位；白糖、豆粕、棉花、花生期权偏度处较高分位，看跌期权较贵；豆二、玉米期权偏度处较低分位，看涨期权较贵。

波动率策略

• 买入看涨/买入跨式：IV极低且左偏极端，看涨相对便宜，适合买波动且看涨。品种包括豆粕、棉花、工业硅、氧化铝、PVC、烧碱、华夏科创50ETF。
• 买入看跌/买入跨式：IV极低且右偏极端，看跌相对便宜，适合买波动且看跌。品种包括玉米、棕榈油、LPG、沪深300。
• 买入跨式/宽跨式：IV处于历史极低水平，预期波动率上升。品种包括原木、菜油、菜粕、豆油、鸡蛋、沪锡、沪铜、铝合金、PTA、双胶纸、纯苯、橡胶、沥青、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达科创50ETF、华夏上证50ETF。
• 卖出跨式/宽跨式：IV处于历史极高水平，预期波动率回归。品种包括豆一。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：Skew处于历史极高，看跌期权极端贵，看涨相对便宜。品种包括白糖、花生、玻璃、纯碱、易方达深证100ETF。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：Skew处于历史极低，看涨期权极端贵，看跌相对便宜。品种包括豆二、聚丙烯、沪金、铂。

到期提示

临近到期的当月品种有原油、燃油、焦煤、聚丙烯、塑料、棕榈油、纯苯、苯乙烯、PVC、乙二醇、原木、豆油、铁矿石、豆一、玉米、豆粕、鸡蛋、豆二、生猪、玉米淀粉、LPG。