鲁北化工机构调研纪要

调研日期: 2026-08-11 本次沟通交流主要内容如下: 1.公司氯化法钛白粉二期的投产、产能释放及销售情况如何?2026年氯化法钛白粉的产量预计是多少? 答:公司氯化法钛白粉二期于2026年5月试生产成功,8月调试完成后可达到满产状态。二期设计产能为6万多吨,加上一期的6万吨产能,两条线合计产能可达12万吨。2026年全年氯化法钛白粉总产量预计在10万吨左右,二期产品已实现销售。 2.公司氯化法钛白粉的生产原料是什么?氯化法钛白粉对高钛渣单耗是多少? 答:公司氯化法钛白粉生产使用的原料为外购高钛渣,硫酸法钛白粉使用钛矿作为原料。公司氯化法钛白粉高钛渣单耗约为1.12t,处于行业较低水平。 3.国内氯化法钛白粉的竞争格局是怎样的? 答:国内氯化法钛白粉生产企业主要有5家,产能情况分别为:龙佰集团66万吨,天原股份10万吨,中信钛业12万吨、钒钛股份7.5万吨。 4.公司氯化法钛白粉的工艺来源是什么?相关技术储备和项目建设历程是怎样的? 答:公司氯化法钛白粉核心技术为自主研发,技术积累已有二十余年:2002年开始布局相关技术,先后完成四氯化钛、硫酸法钛白粉的技术攻关与产能建设,硫酸法工艺已十分成熟;期间针对氯化法的氧化环节难点进行技术研发,积累了相关专利和技术参数,2017年启动祥海科技氯化法钛白粉项目厂房建设。项目整体公辅设施按12万吨产能配套,首期6万吨产能于2021年12月投产,二期6万吨产能于2023年启动设计,依托已有公辅设施,二期投产后整体固定成本中的折旧不会大幅增加。 5.公司的硫酸是自制还是外购?自制硫酸采用什么工艺? 答:公司的硫酸部分自制,采用石膏制酸联产水泥工艺,该工艺是公司建厂时的国家攻关项目,目前已实现工艺突破,不仅使用磷石膏,还可协同处置钛石膏、脱硫石膏以及烷基化废酸,公司拥有山东省获批数量极少的危废处理中心资质,可对外承接危废处置业务。 6.公司2026年上半年2亿多的利润中,硫酸法钛白粉和氯化法钛白粉分别贡献多少? 答:2026年上半年钛白粉业务合计贡献利润约1亿多元,其中氯化法钛白粉利润略高,金海钛业贡献近5000万利润,祥海科技贡献 5000多万利润。 7.行业内硫酸法钛白粉普遍亏损,公司的硫酸法钛白粉业务能够盈利的原因是什么? 答:公司硫酸法钛白粉能够实现盈利主要有两点原因:第一,自制硫酸的成本较低,大幅拉低了原材料端成本;第二,硫酸法钛白粉生产过程中会副产硫酸亚铁,每生产1吨钛白粉可副产4吨硫酸亚铁,当前公司硫酸亚铁售价约为700元/吨,大幅对冲了硫酸价格上涨带来的成本压力。 8.公司硫酸亚铁的客户有哪些?销量和定价情况如何? 答:公司副产硫酸亚铁年产能约为80万吨,采用副产品核算模式,利润计入钛白粉业务板块。核心客户为园区内的上市公司万润新能,万润新能在当地布局有磷酸铁锂产能,大部分硫酸亚铁供应给万润新能,剩余部分供应给净水剂生产企业。公司硫酸亚铁售价较高主要是因为万润新能的落地带动了当地需求,且硫酸亚铁单位价值低、运输成本高,园区内供应具备明显的区位优势。 9.2026年上半年溴素价格大幅上涨的原因是什么? 答:溴素价格上涨主要是因为全球主要产溴地区以色列出口受阻,价格最高一度暴涨至6万多元/吨,随后价格回落。溴素进口依存度高,一旦国际市场溴素价格上涨,会对国内市场价格产生明显影响。 10.公司溴素和原盐的生产工艺是什么? 答:公司溴素和原盐均为海水提取,采用一水多用的循环经济模式:抽取卤水后先用于养殖,收取养殖出租承包费,之后提溴,提溴后的卤水再用于生产原盐。 溴素的下游应用广泛,包括溴化氢、医药中间体、有机合成等,其中阻燃剂是溴素最大的下游应用领域。 11.公司2026年溴素产量预计是多少? 答:2025年公司溴素产量为3000吨出头,2026年产量整体仍处于3000吨左右的水平。 12.2026年上半年溴素价格水平如何? 答:2026年上半年溴素均价接近3.5万元/吨,个别月份价格最高达到4万元/吨。溴素目前需求情况良好,销售不存在问题,预计2 026年下半年溴素价格将相对平稳。 13.溴素生产是否存在淡旺季? 答:溴素生产存在季节性停工期,冬季温度较低时生产会受到影响,通常每年12月、1月、2月会停产。 14.公司原盐产能、产量情况如何?产量波动的原因是什么? 答:公司原盐产能较大,正常年份产量约50万吨,最高可达到60万吨,产能利用率约50%。原盐产量波动主要受日照、蒸发量和降雨量影响:若当年降雨少、日照充足,蒸发量高,卤水浓度提升,产量就会提高;若降雨多、蒸发量不足,产量则会下降。 15.公司化肥板块的产能、利用率情况如何?未来对化肥板块的发展规划是怎样的? 答:公司化肥设计产能为30万吨/年,产能利用率约40%。化肥属于公司硫磷科技板块的联产产品,行业整体产能过剩,公司对化肥板块的定位是维持运营、保障下游客户供应,不会作为重点发展方向,未来会将主要资源和精力放在钛白粉板块。 16.公司钛白粉的出口占比是多少?主要出口到哪些地区?欧洲、美国地区出口情况如何? 答:公司当前钛白粉出口占比约占一半,出口主要流向印度、韩国、土耳其、中东地区。欧洲地区出口量较少,美国地区的出口量更少。17.公司下半年以及未来一两年的发展规划是怎样的? 答:公司未来将坚定现有发展路线,提升行业话语权,拓展市场、增加产能,同时提升产品档次、拓展应用范围,发力高附加值产品,并配套相关研发投入。公司将首先夯实内功,优化成本、提升竞争力,做好产品升级与应用拓展,为后续国内外市场拓展提供支撑。目前国内钛白粉产能已经有所提升,但高附加值产品如电子级钛白粉、锐钛型、氯化法钛白粉等细分品类仍有发展空间,公司对该业务板块的发展充满信心。 18.公司上半年各业务板块的盈利情况分别是多少? 答:上半年各板块盈利情况如下:原盐和溴素板块合计盈利4900多万元,硫磷板块盈利4200万元,甲烷氯化物板块盈利约4800万元,公司持有锦亿科技51%的股权,甲烷氯化物板块归属于公司的盈利约2400万元;钛白粉板块盈利1亿元,扣除总部费用后,上半年整体盈利约1.7亿元。 19.公司60万吨锆钛矿选矿项目的建设进展如何?一期的产能是多少?对应的产出是什么? 答:该项目一期产能为30万吨钛精矿,目前建设已接近收尾,预计2026年年底完工并投料试车,2027年逐步上量释放产能。项目投产后可将入厂的30%品位左右的钛中矿提纯至40%以上品位,产出的钛精矿优先供应公司自身生产使用,仅部分富余产品考虑对外销售。 20.钛矿选矿项目投产后对公司原料自给率有什么影响?公司建设该项目的目的是什么? 答:该项目投产后可满足公司部分钛精矿需求,仍无法实现完全自给。公司建设该项目的核心目的有两个:一是丰富原料选择,新增毛矿、中矿自行加工的原料获取路径,对现有原料采购形成替代和补充,增强原料端抗风险能力;二是顺应行业优胜劣汰的发展趋势,在钛矿资源全球供应充足的背景下,为未来从海外获取低价矿资源预留加工能力。 21.公司上半年钛白粉的产量结构是怎样的?硫酸法钛白粉未来的产能规划是多少? 答:2026年上半年公司钛白粉总产量约16万吨,其中硫酸法钛白粉12万吨,氯化法钛白粉4万吨。 22.公司上半年硫酸亚铁毛利率仅7.5%的原因是什么? 答:硫酸亚铁是钛白粉生产的副产品,公司采用副产品扣除法进行成本核算,其利润实际都合并到硫酸法钛白粉的利润中。 23.公司上半年整体及硫酸法钛白粉的毛利率分别是多少?硫酸法钛白粉的成本和盈利来源是什么? 答:2026年上半年公司整体毛利率为9.7%,硫酸法钛白粉上半年毛利率接近9%,该毛利率已经包含了硫酸和硫酸亚铁相关业务的影响。 24.公司钛白粉业务相比同行业有哪些成本优势?后续还有什么降本规划? 答:公司的成本优势主要包括三方面:一是硫酸亚铁的核心客户距离近,可节省运费;二是具备石膏制硫酸联产水泥的产业链配套优势;三是硫酸单耗下降明显,近年持续下降,同时相关产品还可作为水泥替代产品拓展收益。后续降本规划包括:对标行业推进干法生产,进一步降低生产成本;优化人员成本,提升金海基地的人员生产效率;同时根据市场状况灵活调节产品结构,推出锐钛型等适配市场需求的产品。 25.下半年钛白粉价格走势如何?当前行业整体格局是怎样的? 答:2026年第三季度是钛白粉传统淡季,行业从2026年4月后整体库存上升、价格下跌,目前国内近八成硫酸法钛白粉企业处于亏损状态,仅少数拥有自有矿产资源的企业可通过矿端利润分摊实现微利,后续行业将进入优胜劣汰、重新布局的整合阶段。正常情况下第四季度行业表现会好于第三季度,存在“金九银十”的传统旺季预期,但当前不确定因素较多,实际走势存在不确定性。 26.公司当前钛白粉库存处于什么水平? 答:公司当前钛白粉库存处于行业中游水平,库存周转周期约为2个多星期,历史最高库存为3万多吨,当前因为祥海科技二期生产线刚投产,库存略高于正常水平,若剔除二期投产的影响,库存会更低。