策略：金价底部已确认 四季度或创新高

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 黄金定价核心分为两个维度：今年1月底前由美元信用裂痕（储备价值）主导，今年1月底后切换为美债实际利率（交易价值）主导 2. 今年上半年黄金下跌的三重利空已松动：美联储7月未加息弱化了鲍威尔修复美元信用的预期；AI叙事松动带动美债实际利率预期回落；全球央行购金加速，俄、土央行购金放缓的利空消退3. 短期黄金已确认底部，未来1个月或企稳；四季度金价有望突破前高，甚至可能达到7000美金左右4. 看好黄金板块的同时，建议关注有色板块，两者基本面逻辑相通 二、投资线索 1. 观测未来1个月黄金调整机会，若出现调整为布局时点，当前阶段也可逐步布局2. 跟踪9月美联储是否加息，若维持不加息，黄金定价或切换回美元信用裂痕主导，金价有望大幅上涨3. 关注全球央行购金数据，持续向好将支撑黄金价格 三、风险与关注 1. 若美联储9月加息，黄金定价或维持美债实际利率主导，金价或承压2. 若AI资本开支超预期回升，美债实际利率或上行，压制黄金价格3. 全球央行购金意愿不及预期，或影响黄金长期支撑逻辑4. 市场风格切换或导致有色板块估值进一步调整