盛弘股份 继续重点推荐主业向好 AIDC有

■主业受益海外数据中心&高端制造需求持续释放 1、电能质量（现金牛）近年在海外数据中心、半导体高端制造拉动下高增，26H1收入4.4亿，yoy +58%，海外占比50%，毛利率62%。全年按10亿收入、30%+净利率测算，该板块贡献约3亿利润打底，安全边际足。 2、储能/充电桩/电池化成另三块业务同步挑优质订单+提海外占比，26H1报表已现向好。公司整体26H1海外收入4.14亿，yoy +88%。 ■北美中压UPS有望成新增长极 1、适配北美电网特性：北美电网调节能力弱，叠加燃机、光伏等新能源微网接入，对电网友好性、故障穿越要求抬升，中压UPS恰好匹配；ABB、维谛、施耐德等头部均在布局。 2、空间：预计中压UPS渗透率稳步提升，28年若达20%，对应市场150–200亿。MVUPS不是过渡品，而是针对美国电网的定制方案。 3、节奏：公司已对接多个海外项目，首单试点预计26年年内签、27年初发货、27H2批量出货。 ■盈利预测：预计26 / 27年归母净利6 / 8亿，27年PE不到20×，且尚未定价AIDC期权，当前位置安全边际高，维持重点推荐。