天风电子 智立方 InP衬底 光芯片扩产趋势持续强化 重视稀缺光芯片设备标的智立方

光芯片上游InP衬底厂商AXT发布Q2业绩，业绩及指引超预期，并披露长期供货协议持续落地、获得大额预付款，同时大幅上调长期产能规划，2026年底季度产能目标由3500万美元提升至6000万美元，2027年底目标进一步提升至1.3亿美元，较此前规划接近翻倍。我们认为，长协落地、预付款及长期产能规划同步上修，进一步强化全球AI光芯片产业链长期扩产趋势。 ☕全球光芯片扩产持续推进，后段设备需求有望持续释放： 公司覆盖InP光芯片制造后段核心设备，包括排Bar、拆Bar、Bar AOI、Chip AOI等关键工序，充分受益于全球光芯片Fab扩产，设备需求有望持续增长。 ☕国内客户份额领先，海外客户持续突破： 公司已进入Coherent供应链，并持续推进Lumentum、AAOI等北美客户导入。随着海外客户验证持续推进，海外订单有望逐步放量，全球化布局持续完善。 Chip Test☕打开设备价值量，平台化能力持续增强： 除排Bar、拆Bar、Bar AOI外，公司Chip Test设备持续推进验证，有望进一步提升单亿颗激光芯片对应设备价值量，提高单客户设备覆盖率和ASP，进一步打开长期成长空间。 ☕成长逻辑持续兑现： 全球AI光芯片加速产能建设，后段设备作为产能扩张的重要环节有望充分受益。公司产品矩阵持续完善、海外客户导入稳步推进，有望持续受益于全球AI光芯片CapEx景气度提升。 前期受科技板块风险偏好及流动性扰动影响，公司股价调整较为充分。随着全球AI光芯片扩产持续推进、海外客户导入稳步落地及Chip Test等新品逐步放量，公司有望迎来业绩与估值共振提升，维持重点推荐，目标市值490亿！