晶赛科技20260812 导读

核心观点与关键数据

2020年上半年业绩亮点与挑战

• 收入4.84亿，同比增长56.17%；净利润825.9万，同比增长205.54%。
  • 主要亮点：并购贡献、超高产品量、石英芯片收入增长、风华贡献利润、频率产品产量增长83.29%、产品结构优化提升毛利率。
  • 主要挑战：原材料价格上涨影响毛利率，公司自5月起整体端售价上调应对。

增长分析：量价维度与产品结构调整

• 量价维度：订单饱满，产能利用率高，原材料成本上涨影响毛利率。
  • 产品结构调整：通过提价和成本传导，预计第三季度改善。
  • 高频产品：风华并购后扩充SMD、OSC等成熟产品产能，TF系列订单大增；封材料需求增长。

光模块产品进展与市场拓展策略

• 321.5超高差分振器：已具量产能力，市场拓展需9-12个月实现收入；性能与日系台系产品无差异，价格持平。
• TCXO产品：上半年订单量增，下半年保持良好增长趋势。
• 625兆产品：研发受芯片制造工艺限制，需技术突破。

供应链限制与原材料成本变动影响

• 美国限制影响有限，主要原材料成本上涨来源：陶瓷基座、金属材料（铜、银）。
• 下半年金价预计回落缓解成本压力，散热领域封装产品与半导体银企合作推进。

泰国生产基地进展与存货管理策略

• 泰国基地预计2021年下半年量产，对冲海外客户需求。
• 存货增长因原材料价格上涨和市场需求大，导致跌价损失；公司计划下半年采取措施对冲金价波动。

消费电子行业下半年展望与新兴领域增长

• 消费电子：下半年逐步增长，新能源汽车渗透率提升带动汽车电子需求。
• 新兴领域：汽车电子、人工智能、光通信收入占比提升，车联网业务进展顺利。

光模块行业进展与汽车电子应用

• 公司在光模块领域处于领先地位，但具体程度不确定；与国内客户认证进展积极。
• 汽车电子：产品广泛应用于座舱、导航系统等，已与多家企业建立合作。

汽车电子国产化现状与研发方向

• 国产化现状：智能座舱、轮胎等低端产品主要由厂商提供，高端L2-L3智能驾驶、激光雷达仍需进口。
• 研发方向：小型化、高集成化，包括特高芯片和高频振器。

金属材料加工与公司并购协同效应

• 金属箔材料用于服务器散热模组，公司并购风华主要补充产能和客户群体，预计下半年产能利用率提升。

产能利用率与光模块产品认证进展

• 下半年产能利用率提升，客户群体差异及市场进入策略需差异化。
• 400G光模块国产化进程缓慢，需基于高场产稳验证。

Q2毛利率下滑与Q3预期改善及现金流展望

• Q2毛利率下滑因原材料上涨，预计Q3改善；上半年现金流同比小幅下滑，下半年计划融资优化结构。

问答回顾

• 公司与主流客户认证进展积极，汽车电子产品已广泛应用；并购风华补充产能和客户群体；新兴领域收入占比提升；光模块国产化进程需技术突破；存货跌价损失受原材料和汇率影响；下半年原材料和汇率波动风险需关注。