燃料油早报

本报告分析了高硫和低硫燃料油的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期。高硫燃料油受霍尔木兹海峡通航不确定性影响，下游需求稳步增长；低硫燃料油因马来西亚供应增加而变化。新加坡高硫和低硫燃料油基差均呈现货升水期货，基差偏多。新加坡库存增加7万桶至1889.9万桶，呈中性。价格在20日线上方，20日线偏平，中性。高硫主力持仓多翻空，低硫主力持仓多减。预期美伊僵持，俄罗斯产量受乌克兰打击下滑，亚洲高硫燃料油市场结构坚挺。380CST高硫燃料油现货溢价连续第九个交易日上涨，创近两个月新高。高低硫价差略有收敛，短期预计整体震荡运行。

燃料油行业发展趋势受地缘政治和供需关系影响。中东局势的不确定性扰乱了中东石油供应，而下游船用燃料需求稳步增长，为高硫燃料油市场提供支撑。马来西亚低硫直馏燃料油供应增加，影响低硫燃料油市场。全球供应端受地缘风险影响，需求保持中性。美伊僵持、俄罗斯产量受乌克兰打击下滑，亚洲高硫燃料油市场结构坚挺。高低硫价差短期预计收敛，整体震荡运行。需关注中东局势变化和欧洲燃料进口途径的通畅性。

报告重点分析了高硫和低硫燃料油的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期。高硫燃料油方面，重点关注霍尔木兹海峡通航不确定性对中东石油供应的影响，以及下游船用燃料需求增长对市场的支撑作用。低硫燃料油方面，关注马来西亚低硫直馏燃料油供应增加的影响。基差分析显示，新加坡高硫和低硫燃料油基差均呈现货升水期货，基差偏多。库存方面，新加坡燃料油库存增加7万桶至1889.9万桶，呈中性。盘面分析显示，价格在20日线上方，20日线偏平，中性。主力持仓方面，高硫主力持仓多翻空，低硫主力持仓多减。预期方面，美伊僵持、俄罗斯产量下滑，亚洲高硫燃料油市场结构坚挺，高低硫价差短期预计收敛，整体震荡运行。

当前燃料油市场现状呈现多空交织的态势。供应端，地缘风险影响下，中东石油供应存在不确定性，同时俄罗斯产量受乌克兰打击下滑，为高硫燃料油市场提供支撑。需求端，下游船用燃料需求稳步增长。基差方面，新加坡高硫和低硫燃料油基差均呈现货升水期货，基差偏多。库存方面，新加坡燃料油库存增加7万桶至1889.9万桶，呈中性。盘面方面，价格在20日线上方，20日线偏平，中性。主力持仓方面，高硫主力持仓多翻空，低硫主力持仓多减。整体来看，市场短期预计震荡运行。需关注中东局势变化和欧洲燃料进口途径的通畅性。

燃料油研报提示的主要风险包括：中东局势变动，可能引发供应中断或价格剧烈波动；俄罗斯再度开始燃料出口限制，可能加剧供应紧张；欧洲燃料进口途径通畅，可能缓解亚洲市场需求压力；中东局势有缓和迹象，可能降低市场支撑力度。此外，美伊僵持、乌克兰局势发展等国际政治经济因素，也可能对燃料油市场产生重大影响。投资者需密切关注这些风险因素的变化，谨慎评估市场走势。