多晶硅日报

该研报回顾了多晶硅市场的最新行情，分析了PS2609期货合约的价格变动、现货价格趋势以及后市展望。报告指出期货呈现V型反转，主要受空头回补驱动，但多头资金尚未大规模进场。基本面方面，供给端因西南丰水期产能爬产导致8月国内产量预计达11.2万吨，开工率回升，全产业链库存约60万吨对价格形成压制。需求端硅片成交区间收敛，龙头企业暂停报价，但下游原料库存仍超30天，需求维持刚性无明显增量。报告强调政策底明确，但高库存、新产能释放和需求疲软共同压制价格，期价难单边上涨。

多晶硅行业目前处于政策预期与基本面弱现实的博弈阶段。政策端，反内卷政策下企业挺价意愿增强，低价出货减少，部分企业控量保价。但若政策流于形式，期价可能宽幅震荡（35000-38000元/吨）。供给端，新产能释放持续增加，库存去库缓慢，全产业链库存约60万吨。需求端，下游采购情绪有所抬升，但库存偏高，需求未实质放量。未来需关注反内卷政策执行力度、现货价格连续上调或下游补库情况，这些因素将影响期价走势。

研报重点分析了多晶硅市场的供需平衡、价格走势及政策影响。在供给端，报告关注了西南丰水期产能爬产对市场的影响，预计8月国内产量达11.2万吨，开工率回升。在需求端，分析了硅片成交区间收敛、龙头企业暂停报价及下游原料库存情况。报告还强调了政策底（34000元/吨一线支撑较强）与基本面弱现实的博弈，指出高库存、新产能和需求疲软共同压制价格。此外，报告也观察了反内卷政策的执行效果，以及8月排产、政策不及预期和美国关税政策等风险因素。

当前多晶硅市场处于政策底明确但基本面弱现实的博弈阶段。价格下方支撑较强，主要来自政策底（34000元/吨一线），但上方压力犹存，主要源于高库存、新产能释放和需求疲软。期货市场呈现V型反转，反弹由空头回补驱动，但多头资金尚未大规模进场。现货价格方面，n型复投料和颗粒硅成交均价分别在3.79万元/吨和3.75万元/吨，成交温和。全产业链库存约60万吨，去库缓慢。下游采购情绪有所抬升，但库存偏高，需求维持刚性无明显增量。

研报提示了多晶硅市场面临的主要风险因素，包括：1）8月排产超预期可能导致供给端压力加大；2）反内卷政策执行力度不及预期，可能影响企业挺价效果；3）美国关税政策超预期变化可能对进出口和市场情绪产生影响。此外，报告还关注了基本面因素，如高库存、新产能释放和需求疲软对价格的压制作用。这些因素都可能影响市场短期波动和长期趋势，投资者需密切关注政策动向和供需变化。