钢铁行业周报：铁水产量回升，钢价低位企稳

【2026.8.3-2026.8.9】 核心观点 行业评级：看好 供给端：出现结构性边际变化，行业由单边减产进入减产与复产并存的博弈阶段。伴随部分高炉复产、河北环保限产解除，日均铁水产量环比回升至238万吨附近，高炉开工率小幅抬升。但行业盈利持续恶化，钢厂盈利率回落至32%，亏损压力压制复产节奏。整体成材产量仍维持收缩态势，其中螺纹钢长流程减量显著，电炉产能利用率继续走低。 发布日期：2026.8.11 需求端：淡季弱势格局未改，呈现内需偏弱、出口分化、资金受限的特征。高温多雨天气持续压制户外施工，螺纹钢表观消费量回落至178万吨，建材需求环比降幅远超板材，市场成交仅小幅回暖，整体仍处淡季低位。地产投资、新开工及施工数据持续走弱，基建资金到位节奏偏慢，建材需求缺乏核心支撑。 数据来源：Wind大同证券 价格端：钢价结束单边下跌，进入低位磨底、情绪修复阶段，整体震荡企稳。前期利空充分释放后，双焦期货反弹带动黑色系共振上行，钢材现货价格止跌回升。但基本面供需双弱格局并未扭转，螺纹钢持续累库、表观消费走弱，高库存成为压制价格反弹的核心因素。市场情绪虽有所回暖，但缺少实质性需求支撑，钢价上行空间有限，短期将持续低位震荡，等待旺季需求兑现或供给端进一步收缩。 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 成本端：呈现明显分化，整体支撑力度结构性切换。焦炭第三轮提降落地，焦化厂普遍亏损、减产增多，供应有所收缩；焦煤受安监严控、复产缓慢影响，供给偏紧、库存去化，价格坚挺形成盘面支撑。铁矿石发运、到港量走高，港口库存累积至1.67亿吨，供强需弱格局明确，仅靠铁水小幅复产低位企稳，反弹空间受限。 风险提示  需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。 一、周度行情回顾 本周，上证指数周收涨2.81%，报3940.04点，沪深300周收涨2.32%，报4694.44点，申万一级行业中，钢铁周收跌0.55%，收报2212.76点，跑输指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨1.73%，普钢周收跌1.67%，特钢Ⅱ周收跌0.01%。个股方面，本周申万钢铁行业46家上市公司中有18家上涨、28家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表2&图表3。 数据来源：Wind，大同证券 二、供需价格分析 2.1供给 本周高炉开工率为82.34%，周环比+0.51个百分点；高炉产能利用率为89.4%，周环比+0.98个百分点；电炉开工率为62.18%，周环比持平；电炉产能利用率为55.02%，周环比-0.42个百分点。 证券研究报告——钢铁行业周报 数据来源：Wind，大同证券 本周重点钢材企业钢材产量为2180万吨，周环比+251万吨。分品种看： 2.2库存 本周五大品种钢材社会总库存为1198.96万吨，周环比+8.11万吨；钢厂总库存为453.97万吨，周环比+9.11万吨。分品种看： 证券研究报告——钢铁行业周报 供给端出现边际变化，铁水产量止跌回升，行业从“单边减产”转向“减产与复产并存”的博弈阶段。受高炉复产及河北环保政策解除影响，日均铁水产量环比回升至238万吨附近，高炉开工率与产能利用率同步小幅抬升。但钢厂盈利率进一步下滑至32%附近，亏损压力持续加大，多数检修结束的钢厂选择延迟复产，铁水回升高度明显受利润压制。五大钢材品种产量延续收缩，螺纹钢长流程减量尤为明显，电炉产能利用率继续回落。整体来看，供给端虽出现阶段性复产，但受制于盈利恶化，产量回升空间有限，供给压力较前期略有缓和，但尚未形成趋势性收缩。 2.3需求 本周五大品种钢材表观消费量为788.59万吨，周环比-23.3万吨。分品种看： 本周建筑钢材成交量87415万吨，周环比+2398万吨；水泥发运率为38.86%，周环比-0.48%。 证券研究报告——钢铁行业周报 需求端淡季特征依旧显著，呈现“内需疲弱、出口分化、资金约束”的格局。高温多雨天气持续压制建筑工地开工，螺纹钢表观消费量大幅回落至178万吨附近，建材消费环比降幅明显大于板材，建筑钢材成交虽有小幅回暖但仍处淡季低位。房地产投资、新开工及施工累计同比降幅继续扩大，基建资金到位偏慢制约实物工作量形成，建材需求缺乏核心支撑。制造业用钢分化延续，汽车产量下滑、家电排产走弱拖累板材，仅机械等少数领域保持韧性。出口方面，前7月钢材累计出口同比下降4.4%，但受价格走弱带动海外询单增加，出口有边际改善预期，不过欧盟保障措施收紧及日本对中韩镀锌板加征反倾销税等贸易壁垒仍构成制约。 2.4价格 本周主要钢材品种现货价格普遍上涨。分品种看： 钢价运行逻辑从“单边下跌”切换至“低位磨底、情绪修复”阶段，整体呈现先抑后扬、震荡企稳格局。前期利空情绪集中释放后，随着焦煤、焦炭期货价格反弹带动黑色板块共振上行，钢 材现货价格止跌企稳，螺纹钢价格低位小幅回升。但基本面供需双弱格局未改，螺纹钢库存持续累积、表需下滑，热卷库存与库销比处于近五年同期高位，高库存仍是压制价格反弹的核心阻力。市场情绪虽有所回暖，但缺乏实质性需求驱动，钢价上行空间有限，预计短期维持低位震荡，等待旺季需求验证或供给端出现更大力度收缩。 三、原材料 本周，铁矿石市场价为698.67元/吨，周环比+3.67元/吨。当前港口铁矿石库存为16703.87万吨，周环比+110.07万吨。 本周，焦炭市场价（准一级焦炭）为1740.2元/吨，周环比-56.2元/吨；焦炭库存方面，247家国内样本钢厂库存量为657.04万吨，周环比-10.67万吨，钢厂库存处于高位。 本周，废钢价格为1990元/吨，周环比持平。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——钢铁行业周报 成本端呈现“铁矿弱、双焦强”的分化格局，成本支撑体系出现结构性变化。焦炭第三轮提降于8月7日落地，焦化厂全面陷入亏损，减产范围扩大，焦炭供应环比下滑；而焦煤受山西煤矿复产缓慢、安监限产影响，现货供应持续偏紧，库存加速去化，价格坚挺并支撑焦炭盘面估值修复。铁矿石方面，海外发运与到港量均升至年内高位，港口库存持续累积至1.67亿吨附近，供强需弱格局延续，矿价虽在铁水回升带动下低位企稳，但中长期供应宽松预期下反弹空间有限。整体来看，原料端转向“分化博弈”，焦煤成本支撑显现，但铁矿弱势仍制约成本端整体托底力度。 四、特钢及新材料 本周，不锈钢价格为15360元/吨，周环比+120元/吨；碳酸锂价格为142780元/吨，周环比-160元/吨；氧化镨钕价格为77.15万元/吨，较上月环比-5.38万元/吨。 当前钢厂盈利率为32.04%，周环比-1.75%。钢企盈利状况持续恶化，亏损面进一步扩大，行业仍处于“全面亏损倒逼减产”的深水区。247家钢厂盈利率降至32%附近，环比继续下滑。受成材价格低位企稳与焦炭提降落地影响，长流程螺纹钢吨钢毛利虽有小幅修复但仍处亏损区间。短期内，在需求未见实质性回暖前，钢企利润难以通过自身修复实现转正，预计将维持“以价换量、亏损减产”的被动去库状态，直至供给收缩力度足以匹配淡季需求，或原料价格企稳为利润修复腾出空间。 证券研究报告——钢铁行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 五、行业重要事件 （1）行业要闻 重磅！一民营钢企建1000万吨项目！一期投产倒计时！ 2026年5月21日，菲律宾贸易与工业部部长玛丽亚·克里斯蒂娜.A.罗克女士在华出席APEC相关经贸活动期间，专程在苏州与攀华集团董事长李兴华举行会晤。 攀华集团董事长李兴华介绍攀华集团全球化布局与菲律宾项目进展。作为中国大型民营薄板制造企业，攀华集团在菲投资建设千万吨级综合钢铁项目，项目分三期建设，一期投资约10亿美元，预计2026年6月投产，全部建成后，预计年产钢铁产品最高达1000万吨，主要生产薄板、钢坯等产品，可满足菲基建与工业用钢需求，助力菲降低钢材进口依赖。项目一期将创造数千就业岗位，全部建成后带动就业超2.5万人，成为中菲务实 合作标志性工程。 河南住建厅部署城市区域钢铁需求迎来结构性机遇 河南省住房城乡建设厅近日召开党组(扩大)会议，围绕城市更新、房地产市场稳定及建筑业升级三大主线部署“十五五”开局工作。作为钢铁消费大省，河南此番政策组合拳将对区域建筑用钢需求释放积极信号。会议强调高质量推进城市更新，推动《城市更新条例》审议出台，并抢抓“两重”“两新”“六张网”建设等政策机遇。加力推进城市更新五项重点工程建设，涵盖老旧小区改造、地下管网升级、市政基础设施完善等领域。这些工程均为钢材消费密集型项目，其中地下管网改造直接拉动管材需求，老旧小区电梯加装和结构加固带动型钢、板材消费，市政工程则提振螺纹钢、线材等建筑钢材用量。河南作为人口大省，城市更新体量可观，若中央资金及时到位，下半年区域内钢材采购需求有望环比提升。 总体来看，河南住建领域政策组合拳虽以“控增量”为主调，但城市更新带来的存量改造需求、房地产“好房子”标准提升带动的用钢升级，以及建筑业纾困带来的订单恢复，均将为区域钢铁需求提供结构性支撑。 投资63.8亿！350万吨钢铁项目已开工！ 在云城区的广东金属智造科技产业园，以金晟兰优特钢、南方东海精品钢两大百亿级“链主”为龙头，云城区已建成全国最大的县一级短流程钢生产基地。南方东海精品钢项目一期建成投产后，下游东来新材料冷轧项目同步开工建设，重点布局汽车用钢、高端冲压钢等高附加值品种。两大项目直接吸纳就业3000余人，带动培育规上运输企业6家，加速形成“一企带一链、一链成一片”的集群发展格局。 据悉，广东东来新材料有限公司是唐山东海钢铁集团旗下企业，成立于2024年4月，位于云浮市云城区，专注于冷轧及高端涂镀生产线建设。该公司投资63.8亿元建设的云浮精品钢冷轧项目，设计年产能350万吨，主要生产汽车用钢、耐腐蚀钢等高端钢材，填补华南地区供给缺口。项目分两期建设，一期计划2027年投产，将带动就业并形成产业集群效应。 （以上行业要闻均来源于iFind） （2）公司动态 本次增持为控股股东湖南钢铁集团依据2026年6月27日披露的增持计划（公告编号：2026-34），于2026年6月29日至8月6日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易方式累计增持华菱钢铁（000932）股份59,349,200股 ， 占 公 司 总 股 本的0.87%，增持金额未披露具体数值，但原计划区间为人民币2亿至3亿 元。增持后，湖南钢铁集团及其一致行 动 人 合 计 持 股 由46.13%提 升至47.00%，触及1%整数倍变动节点，未导致公司控制权变更，不构成要约收购。 六、投资建议 综合来看，当前钢铁行业正处于“供需双弱、盈利承压、低位磨底”的关键阶段。与前期单边下跌不同，本周市场出现边际变化：铁水产量止跌回升、焦煤焦炭期货反弹带动黑色板块情绪修复，钢价低位企稳。但这更多是前期超跌后的估值修复与情绪回暖，而非基本面实质改善，预计短期仍将维持低位震荡格局。建议等待减产与需求企稳信号，关注高端特种钢材龙头，资源自给率高、低成本一体化普钢龙头，低排放、绿色转型领先钢企等优质标的。 七、风险提示 1）需求不及预期的风险；2）原材料价格大幅波动的风险；3）宏观政策与出口环境变化的风险；4）供给端政策执行不确定的风险。 证券研究报告——钢铁行业周报 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范