沪铝早报

这份研报分析了铝市的基本面，指出碳中和政策限制产能扩张，国内供应接近上限，下游需求疲软，整体判断为中性。基差显示期货贴水现货，库存下降但中性，盘面偏多，主力持仓由空翻多。报告预期碳中和长期利多铝价，短期高位震荡，需关注宏观情绪变化。

铝行业受碳中和政策影响，产能扩张受限，国内供应接近天花板，长期看利多铝价。但短期面临下游需求疲软（尤其房地产）和高铝价压制消费的问题。俄乌地缘政治影响俄铝供应，构成利多因素。但全球经济不乐观和铝材出口退税取消带来利空压力。

研报重点分析了供应端和需求端的博弈。供应端关注碳中和政策控制产能、俄铝供应稳定性及国内产能天花板效应；需求端关注宏观经济对下游消费的影响以及铝材出口退税政策变化。库存和基差分析显示市场短期偏多，但需警惕宏观情绪波动。

当前铝市场基本面中性，基差贴水现货，库存下降但未到低位，盘面偏多但需关注20均线支撑。主力持仓由空翻多显示市场情绪改善。现货价格未明确，交易所库存周降13003吨。供需平衡状态，但短期高位震荡格局下，需关注宏观政策变化和下游消费复苏情况。

研报提示的主要风险包括：宏观经济波动可能加剧下游需求疲软，影响铝价；俄铝供应不确定性可能带来供应端扰动；出口退税政策变化可能影响铝材出口量和国内市场供需平衡。此外，碳中和政策执行力度和范围的不确定性也可能影响长期铝价走势。需密切关注这些因素变化对市场的综合影响。