业绩拐点确立，智能装备与国际化双轮驱动

2026年08月11日 三友科技（920475.BJ） 业绩点评报告 2026年08月11日 其他专用设备行业 业绩拐点确立，智能装备与国际化双轮驱动 公司业绩： 2026年8月7日，三友科技发布半年度报告。上半年实现营业收入1.88亿元，同比增长122.61%，已超过2025年全年1.78亿元的收入水平；实现归母净利润539.11万元、扣非归母净利润487.04万元，较上年同期的-616.35万元、-678.34万元双双扭亏为盈。二季度单季实现营业收入8,971.94万元，同比增长95.00%；归母净利润191.64万元，较上年同期转正，单季盈利延续修复。公司业绩改善主要来自在手订单集中交付带动主业放量、机组设备类产品占比提升推动结构优化，以及境外控股平台与上游资源布局同步落地。 相关研究 1、《三友科技（920475）：主业提速迎来盈利拐点，布局玻璃基板、AI智能体打开估值空间》，2026-04-27 业绩点评： 订单交付提速带动主业放量，半年收入规模已超上年全年。报告期内公司营业收入1.88亿元，同比增长122.61%，其中阴极板类产品实现收入1.30亿元，同比增长87.54%，已超过该品类2025年全年0.99亿元的收入规模。高增长一方面源于前期签订订单进入集中交付期，另一方面得益于产能条件改善。公司部分新建厂房已于2025年12月投入使用，机组生产线完成搬迁，交付效率与内部管理成本同步优化。二季度单季收入同比接近翻倍，验证交付节奏的持续性。作为首批进入国内铜精炼设备领域的企业之一，公司在铜精炼行业推进全流程优化与设备全生命周期管理的过程中，有望持续承接新建与存量替换需求。 机组设备收入增长4.66倍，产品结构优化成效实质显现。机组设备类产品实现收入4,185.29万元，同比增长466.19%，占营业收入比重由上年同期的8.74%提升至22.23%；阴极板类产品占比相应由82.24%回落至69.28%，此前市场持续关注的单一产品依赖问题得到实质缓解。增量主要由导电装置类产品销售放量贡献，该板块毛利率16.86%，高于15.41%的综合毛利率。公司围绕铜电解全产业链陆续推出自悬垂导电装置、阴极板动态检测系统等产品，并与客户共建电子配件仓库，提高机组配件销售。随着机组及配套服务占比继续抬升，收入结构对单一品类价格波动的敏感度有望进一步下降。 由单一设备制造向一体化智能装备解决方案转型，与行业升级方向同频。 铜电解装置行业正从"单点自动化"迈向"全流程智能协同"，智能槽控、机器人剥片、AI视觉质检、数字孪生、AGV运输等技术协同推进；同时阴极板全生命周期服务收入占头部企业总营收比重已由2023年的8.20%升至2025年的16.70%，2026年有望突破20%。公司产品线已覆盖电解核心生产设备、流体处理与净化设备，以及DCS系统、智能AGV转运系统等自动化控制与智能转运环节，并推进车间数字孪生、阴极板平面度动态检测、阴极铜外观质量深度学习检测等模块集成。报告期研发费用942.07万元，同比增长8.02%，累计拥有发明专利31项、实用新型专利42项、软件著作权29项，2026年2月获批国家知识产权示范企业创建对象，叠加国家级专精特新"小巨人"、浙江省隐形冠军等资质，技术壁垒持续加厚。 国际化布局落子上游，出口业务盈利水平高于境内。公司于报告期内出资设立新加坡SANYOU GLOBAL HOLDINGS PTE.LTD.作为境外控股平台，并通过该平台与合作方共同设立丝路矿业（持股51%），布局哈萨克斯坦铜矿开采、选矿及冶炼加工与阴极铜销售，实现由装备制造向产业链上游的纵向延伸。上半年国外销售收入539.13万元，毛利率22.46%，高于国内销售15.21%的水平7.25个百分点，尽管占比仅2.86%，已体现海外市场的盈利弹性。公司已成立由总经理牵头的国际市场开发部，随着海外渠道与服务网络逐步铺开，出口有望由单点设备销售向"装备输出+资源运营"的复合模式演进。 新兴产业同步卡位，为中长期成长储备动能。在巩固主业之外，公司报告期内新设忆芯半导体（持股95%，主营集成电路及电子软硬件研发产销），并推进硅基启灵在人工智能基础软件开发与智能机器人方向的建设；同时以财务性投资方式参股湖州轻象模态、华经微电子、数峦云等企业，期末其他非流动金融资产4,278.15万元，较上年期末增长58.80%。公司相关布局与公司在工业机器人、智能检测、数字化系统等方向的技术积累存在潜在协同，构成中长期第二成长曲线的储备。 盈利拐点确立，费用摊薄与周转效率同步优化。上半年归母净利润与扣非归母净利润同比分别增长187.47%、171.80%，利息保障倍数由-20.92倍改善至3.97倍。规模效应下费用摊薄明显，销售、管理、研发、财务四项费用合计占营业收入比重由上年同期的25.06%降至13.60%，其中销售费用同比下降7.87%，研发费用在绝对额增长8.02%的同时费用率由10.31%回落至5.00%。营运效率同步改善，应收账款周转率由0.97次升至3.34次，存货周转率由0.75次升至1.17次；期末合同负债7,115.42万元，较上年期末增长8.66%，订单储备保持充实。经营活动现金流受在 执行项目增加、采购付现前置影响阶段性为负，与存货较上年期末增长44.26%相互印证，后续随交付回款推进有望修复。成本端，公司已与太原钢铁（集团）签署战略合作协议，通过减少不锈钢板采购中间环节并在签单时锁定原材料价格，对冲大宗商品波动，毛利率仍有回升空间。 风险提示： 下游铜冶炼行业景气波动风险；原材料价格波动风险；单一产品依赖风险；毛利率下行风险；海外拓展及新业务推进不及预期风险。 免责声明 本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公开信息整理，但本公司不保证这些信息的准确性和完整性。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度的局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 以上观点和分析过程仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。