利润表现亮眼，AI业务打开成长空间

迪普科技（300768.SZ）软件开发 2026年08月11日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)643.83流通股本(百万股)420.67市价(元)16.79市值(百万元)10,809.89流通市值(百万元)7,063.00 投资事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入5.37亿元，同比下降2.52%；实现归母净利润0.72亿元，同比提升38.86%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比提升43.59%。 营收承压，网络安全产品韧性显现，政府侧收入同比实现正增长。2026年上半年公司实现营业收入5.37亿元，同比下降2.52%。1）分产品看，公司产品主要分为网络安全产品、应用交付及网络产品，2026年上半年分别实现营业收入3.40亿元和1.37亿元，其中网络安全产品营收同比增长6.44%，应用交付及网络产品营收同比下降18.85%。2）分客户看，公司在运营商、政府、公共事业和金融行业收入分别同比变化-4.33%/+4.62%/-10.21%/-15.49%。 股价与行业-市场走势对比 费用管控效果显著，利润端表现亮眼。2026年上半年公司实现归母净利润0.72亿元，同比提升38.86%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比提升43.59%。在费用管控上，公司持续推进降本增效，2026年上半年公司销售费用、管理费用和研发费用分别为1.71/0.19/1.26亿元，同比变化-7.38%/-16.98%/-4.83%，其中销售费用减少主要系上半年市场业务费用减少所致，管理费用减少主要系上半年股份支付减少所致。 有序扩张发展战略持续落实，AI安全与算力业务渐入收获期。公司秉持有序扩张发展战略，战略核心在于“聚焦和深耕”，拒绝粗放式规模扩张。具体体现在：1）产品聚焦：一方面布局AI安全（SecurityforAI），解决企业私有化AI计算平台部署过程中的各类安全痛点；另一方面面向中小企业及行业客户的AI基础设施硬件需求，依托自身在网络通信领域的技术积累，输出算力调度、算力网络等相关产品与解决方案。 相关报告 2）市场聚焦：公司将资源重点投向有预算、有市场基础的重点客户。业务进展方面，公司AI基础设施产品按规划有序推进。公司RoCE算力交换机依托国产化芯片，已推出32×400G、64×400G等产品，相关产品已进入商业化推进阶段，同时公司持续开展更高性能产品开发。AI安全（SecurityforAI）产品已面向多类客户开展试点部署及现场验证应用。 1、《2025年营收利润双增，有序扩张战略落地见效》2026-04-272、《营收稳健增长，应用交付及网络产品业绩突出》2025-08-12 盈利预测与投资建议：我们预测公司2026-2028年营收分别为13.42/14.85/16.53亿元，归母净利润分别为2.22/2.68/3.15亿元，我们对公司持续业绩增长保持乐观，维持“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，销售季节性风险，信息安全行业竞争加剧，政策风险，经济恢复不及预期风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。