中信建投：明锐科技收购普联软件的AI转型布局解读

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 本次会议为中信建投面向白名单客户的闭门会议，内容不构成投资建议，信息源自公开资料。2. 明锐科技是AI原生企业，自研Deep Matters工作台，年初推出Octo智能写作平台，内部人效比约1:3至1:4。3. 明锐计划收购普联软件19%股权，对价约18.6亿，对应估值45亿，分四期支付，将取得控制权。4. 普联主营国央企业务，服务中石油、中国建筑等，业务覆盖财务、业财融合等信息化解决方案。5. 收购核心是推进AI能力在B端落地，将联合打造FAE团队，把普联升级为面向国央企的中国版PnTR。 二、投资线索 1. 明锐2025年下半年企业服务收入达1亿，本次收购将加速其向AI公司转型，企业服务收入将提速增长。2. 明锐的Octo平台可赋能普联工程师团队打造FAE体系，拓展至国央企及更多行业客户。3. 普联承诺2026年净利润为正，2027-2028年平均扣非净利润不低于2025年，2028年末应收账款回收率不低于90%；2023-2025年普联营收分别为7.5亿、8.4亿、8.3亿，2025年净利润约0.7亿，2024年约1.2亿。 三、风险与关注 1. 国内FAE模式尚不成熟，落地执行存在不确定性。2. 国央企信息化采购决策流程长，拓展难度较大。3. 收购对价较高，整合后业务协同效果待观察。