全球投资追踪器

市场规模与结构

全球资本市场规模超过250万亿美元，其中公共市场（包括公共债务和公共股权）占主导地位，分别达到130万亿美元和99万亿美元。私人市场在过去二十年显著增长，私募股权增长了近11倍，达到5.7万亿美元，私募信贷增长更快，达到1.3万亿美元。公共债务仍然是可投资组合的基石，占全球可投资资本的57%。

私人市场分析

• 资产构成：私人市场涵盖私募股权、私募信贷和未上市不动产三大策略。私募股权中，科技领域占主导地位，尤其是风险投资，占所有估值的近一半。私募信贷则涵盖多个行业，包括工业、医疗保健和房地产。不动产策略中，私募房地产几乎全部是房地产，而基础设施则跨越多个行业。
• 投资地域：美国在全球私人资本投资中占据主导地位，占61%。私募信贷更加集中于美国，其中房地产债务91%集中在美国。基础设施投资则较为均衡地分布在美国和欧洲，自然资源投资则广泛分布于全球。
• “常青基金”兴起：半流动性或“常青”私人市场基金规模增长显著，资产管理规模超过5000亿美元。这类基金旨在降低流动性、不规律分配和不可预测的现金流等长期限制，使私人市场对更广泛的投资者开放。
• 市场表现：私募股权是私人市场的长期表现领导者，收购、风险投资和广义私募股权在过去十年中每年复合增长率约为14%。风险投资在2025年表现突出，回报率达21.9%。私募信贷则表现出色，但正面临更复杂的阶段，部分贷款价值下调，一些基金面临撤资压力。房地产在2021年后首次录得正回报，但复苏仍不稳定。基础设施在过去十年中每年复合增长率为10%，正吸引大量资本流入。

公共市场分析

• 债券市场：美国是全球债券市场的主导者，占全球债券债务的约一半。主权债券是每个地区最大的类别，反映了全球财政扩张和主权借贷增加。公司债券发行主要集中在美国和欧洲。新兴市场和发展中经济体的借贷以主权为主，公司债券市场规模有限。
• 债券表现：公司信贷表现优于主权债券，尤其是高收益债券在过去三年中提供了最强的回报。新兴市场债务在短期和长期内都优于发达市场主权债券。发达市场主权债券在过去五年中表现疲软，长期回报率低于新兴市场。
• 股票市场：美国在发达市场股票中的占比从1990年代的约40%上升到目前的71%，导致全球多元化股票投资组合与美国市场联系更为紧密。新兴市场则经历了从资源密集型到科技主导型的转变，信息技术和通信服务成为主导行业。中国是全球唯一在过去五年中表现负面的主要市场，主要受房地产市场调整、消费需求疲软和地缘政治不确定性影响。

投资回报与驱动因素

• 区域表现：中国是唯一在过去五年中表现负面的主要市场。新兴市场（除中国外）在一年期回报率中表现最佳，但五年期回报率约为美国的一半。美国股票在五年期回报率中领先所有地区，反映了其拥有全球最大和增长最快的科技公司的结构性优势。
• 行业表现：信息技术和能源行业在2026年4月30日结束的财年回报率接近58%，其中信息技术受益于对人工智能的持续热情，能源行业则受益于对大宗商品的需求和地缘政治因素。
• 回报驱动因素：大多数地区的股票回报率在过去十年中主要来自实际盈利增长，而非投资者为相同利润支付更多费用。美国以14.9%的回报率领先，主要来自销售增长和利润率扩张。中国是例外，其回报率主要来自投资者为相同盈利支付更多费用。

结论

全球资本市场在过去十年中经历了显著的结构性变化，私人市场增长迅速但仍远小于公共市场。美国在全球投资中占据主导地位，但新兴市场（尤其是亚洲科技企业）的重要性日益凸显。科技和能源行业成为回报率最高的领域，而中国则面临独特的挑战和机遇。投资者在评估不同市场和行业的回报时，应考虑宏观经济背景、行业构成、地域敞口和公司规模等因素。