美联储鹰声发酵 重点商品市场后市走势展望

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 宏观层面：美联储鹰派表态密集，9月加息预期波动，7月非农新增就业负2.3万、前值下修超 落，主因油价重心下移，进出口保持高景气，高技术产品、新能源板块出口拉动明显，外强内弱格局延续；需关注8月12日美国7月CPI、8月21-23日杰克逊霍尔全球央行年会、美国7月CPI、国内社融等数据，以及地缘动态。 2. 黑色系板块：煤焦供应偏紧，山西多煤矿停产叠加焦化减产，下半年炼焦煤供应缺口约1258万吨；钢材基本面偏弱，出口维持高位但内需疲软，高温多雨叠加台风影响需求；铁矿库存高企，铁水增长带动阶段性反弹，整体基本面偏弱。 3. 贵金属与有色板块：非农后金价突破4300美元/盎司，短期存获利了结风险，中长期建议逢低配置，白银跟随金价；铜基本面主导行情，全球铜矿供应紧张、显性库存下降，美国进口需求大，潜在风险为美国精炼铜关税政策；铝在22000-24000元/吨震荡，供应受限、库存下降但需求疲软； 锌供应端收紧支撑价格，高库存与弱需求限制涨幅；锡矿供应偏紧（缅甸、印尼出口下滑），低库存支撑但价格分歧大、波动率高；镍关注印尼镍矿配额政策。 4. 其他重点商品：镍供应趋于宽松，精炼镍无紧张支撑，底部震荡；碳酸锂周度表观需求环比走强，但库存周转天数下降未带动现货紧张，价格难有强正反馈，四季度或呈分化震荡走势，建议冶炼企业做好套保，江西矿出产可能压制价格；多晶硅基本面偏弱，8月终端排产无增量、库存未实质性去化，无政策支撑则维持底部震荡，波动率大，建议谨慎；原油WTI约78美元/桶、布伦特约83美元/桶，美伊谈判影响霍尔木兹海峡通航，谈判乐观或施压油价，对抗升级则油价上涨，台风扰动国内化工产业链，短期难有趋势性行情，或在80-90美元/桶震荡；能化品种方面，PTA开工率降至49%，下周或处历史低位，供需矛盾仍存，8月中旬后船货到港量下降，港口库存滞后期延长，近月价差偏强，高低硫油品供应偏紧，低硫偏强于高硫，沥青供需双增，甲醇供应有支撑但需求拖累，聚烯烃窄幅震荡，PVC基本面弱于其他化工品；农产品方面，国内东北高温多雨致大豆单产下调，资金及情绪推动豆一走强，美豆、欧盟菜籽、俄乌葵花籽产区高温干旱，马印干旱加剧植物油减产预期，整体油脂偏强；生猪截至8月6日全国均价10.36元/公斤，养殖端出栏意愿偏弱后恢复，立秋后消费预期提振，7月高温出栏增加短期施压，出栏均重较上周增0.19公斤/头，期货远月领涨，需关注降温后需求回暖；鸡蛋低位反弹，因气温降低、开学季需求预期；原糖外盘创10个月高点至16.49美分/磅，国内受高库存压制，9月、1月合约走势分化，远期进口压力缓解可适度看多；棉花受储备棉100%成交、新疆高温及美棉天气扰动，供需支撑强劲；玻璃夜盘反弹，跟随煤价、成本端支撑，供应温和改善但仍有压力。二、风险与关注 1. 美联储货币政策变动带来的全球流动性波动风险，需紧盯美国7月CPI、杰克逊霍尔全球央行年会的政策信号； 2. 地缘政治、天气等因素对大宗商品供需及价格的扰动，如霍尔木兹海峡通航风险、全球农产品产区天气变化； 3. 部分商品的政策、关税等外部因素影响，如美国精炼铜关税政策、印尼镍矿配额政策； 4. 大宗商品自身供需格局的持续性变化，如黑色系钢材内需疲软、有色及化工品种的库存与需求走势； 5. 国内宏观经济数据如社融等对需求端的潜在影响，进而影响商品价格走势。