机器人产业洞见20260810 导读

人形机器人产业趋势与数据链重要性分析

• 人形机器人产业正进入快速发展阶段，巨企加速入局，尤其是数据链的重要性日益凸显。
• 政策落地、模型端及数据端是产业发展的关键催化因素，下半年巨头的加入将加速行业发展。
• 数据链被视为行业风标，头部企业如衡力、应SN、特斯拉等受关注。

行业估值提升与银轮股份投资机会分析

• 行业估值提升，银轮股份作为重点推荐标的，业绩稳定，订单兑现能力强。
• 三季度和四季度将迎来新老增速阶段，股价有望持续上涨。
• 公司未来可高度可期，利润释放潜力大，估值有望达到1000亿以上，建议关注。

下半年催化多，机器人与垂类应用前景看好

• 下半年催化因素增多，本体上市模超百，引发市场关注。
• 聚焦核心零部件与垂类应用两条链，推荐衡力、应SN、特斯拉等公司。
• 机器人与物理达成强调AI在机械臂、叉型机器视觉领域的布局。

海康威视毛利率与AI产品进展分析

• 海康威视毛利率提升及AI产品落地情况，HDD机械硬盘销售超利贡献较大。
• 新子公司海康存储利润显著，但不足以完全解释利润快速增长。
• AI相关产品收入对利润提升贡献有限，核心利润增长原因需进一步探。

海康威视受益于DDR4涨价，利润增长预期强劲

• DDR4存储在端侧SOC芯片中的重要性及其市场供需情况，DDR4价格持续上涨将支撑海康合毛利。
• 利润增长预期强劲，市值预计达4600至5000亿，推荐作为AI存储受益核心标的。

海康机器人与萤石云：端侧AI的重要入口

• 海康旗下海康机器人和萤石云的发展，萤石云在智能家居领域的独特地位。
• 市场端对侧AI需求的增加，海康和萤石因其在摄像头等硬件上的深度绑定及承用能力，被视为侧AI域的重要入口。

问答回顾

• 人形机器人产业变化：本地公司登陆资本市场，中央层面大型规划政策待落地，海外巨头建立供应链体系。
• 行业前景：极度看好，数据链是关键赛道，模型端和数据端发展受关注。
• 银轮股份：业绩稳健，订单兑现强，未来可高度可期，建议关注。
• 下半年智能组看点：本体上市成功，超百模型，垂类应用前景广阔。
• 工业服装业务：收入体量提升，国内企业突破，海外厂商提供产品。
• 垂类应用推荐：工业机械臂公司如发那科、特斯拉，物理AI方向公司。
• 海康毛利率：受HDD机械硬盘销售贡献，AI产品收入贡献有限。
• 海康利润释放：AI技术拉动及DDR4价格支撑，综合毛利将维持在50%左右。
• 海康市值目标：2027年有望达4600至5000亿。
• 海康机器人与萤石云：海康机器人高速增长，萤石云B端增速快于C端。
• AI硬件需求：市场依赖现有技术引硬件增，侧AI硬件关注度提升。