核心观点:十年供给侧出清,海工行业迎来周期拐点。
需求侧:全球油气增量向海洋迁移,深水/超深水开发成本下降,中长期空间打开。
供给侧:订单存量比仅9.1%(历史底部),存量老龄化,租金率先修复验证紧约束。
三大核心环节机会:
- 钻井平台:出清最彻底,弹性最大。
- 水下生产系统:高壁垒、订单能见度强。
- FPSO:单体价值量最高,2026-2029待授标充足。
首推:中集集团(A,000039.SZ/H,2039.HK),同时覆盖钻井平台建造+FPSO船体/EPC总装(P-71/78/80/83及P-84/85),旗下来福士为第七代超深水半潜平台代表,2026E净利预测3。