周报 关注暑期新内容 业绩发布和AI应用端落地

☀行业近况 本周（8/2-8/8）：A股申万传媒指数涨2.61%/沪深300涨2.32%/上证指数涨2.81%/创业板指数涨6.55%；海外恒生指数跌0.84%/恒生科技指数涨0.60%/纳斯达克指数涨5.19%。 ☀评论 1⃣1⃣周内传媒板块上涨，关注暑期新内容、业绩发布和AI应用端落地。1）暑期新内容：影视院线方面，周内《欢迎来龙餐馆》官宣定档8月11日，建议关注其对暑期档票房支撑和后续影片定档情况；游戏方面，网易和Take-Two新游首曝/预售市场反响良好，建议关注上线节奏。2）业绩：下周多家公司将发布业绩，建议关注个股业绩表现。3）AI应用端：市场关注点逐步转向AI应用层机会，建议持续追踪传媒板块AI应用落地情况。 2⃣游戏：网易“搜打撤”新游首次曝光，恺英网络发布股票期权激励计划，Take-Two季度业绩好于市场预期。1）8月5日，网易美食题材“搜打撤”玩法手游《雾海之下》首次曝光PV，建议关注游戏首测（8月17日）的用户反馈，及后续游戏的内容迭代及优化进展。2）8月4日，恺英网络发布2026年股票期权激励计划，拟授予激励对象1,545万份股票期权，约占激励计划草案公布日总股本的0.72%。3）8月7日，Take-Two发布1QFY27业绩（26年4-6月），整体略好于我们及市场预期，建议关注《GTA6》后续的预售表现及于11月上线后的市场反馈。 3⃣3⃣数字媒体：微短剧监管从征求意见迈入正式落地，头部效应和精品化趋势加强。近日，广电总局正式发布《微短剧发展管理办法》，系微短剧领域首部部门规章。我们认为，具 备审核能力与精品化、出海能力的头部平台及内容方有望受益，建议关注监管常态化下微短剧商业潜力的持续释放。 ☀展望后续，我们建议关注： 1）短期板块弹性：游戏、短剧漫剧等AI应用相对成熟的赛道率先催化； 2）业绩验证：二季报和半年报业绩陆续披露，聚焦商业化落地与经营韧性； 3）中长期产业主线：持续追踪AI应用落地、技术迭代与商业化推进情况。 ☀估值与建议：维持覆盖公司盈利预测与估值和评级。A股推荐游戏板块（世纪华通/三七互娱/恺英网络等）、关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；港美股推荐游戏（网易/心动公司），音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/阅文集团/快手，关注猫眼娱乐/大麦娱乐等。 风险：宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。