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电源赛道终于迎来技术的巨大变革 价值量重构刚刚开始

2026-08-10 未知机构 Silent
报告封面

以上我们论述了电源技术的迭代过程，当前AI算力投资的核心矛盾，已从"有没有"转向"够不够"与"贵不贵"。在电源产业链中能观察到一条清晰的硬通胀主线——通过技术迭代来系统性地推高单瓦价值量，不同于传统周期品由供需错配驱动的涨价，确定性更强、持续性更久。 柜内电源同样遵循"功率越大、单价越贵"的通胀逻辑：在800V架构普及与材料升级驱动下，功率半导体（尤其是SiC，我们判断Fab的趋紧，大幅度涨价马上落地)、各类型电容（MLCC、MLPC、超级电容等）、磁性元件、断路器、熔断器等电子电气元器件价值量均出现大幅提升。伯恩斯坦数据显示，从GB200到VR200系列，电源+液冷环节的BOM价值量提升幅度分别为240%、210%，高于整体rack bom提升幅度112%。 投资建议： Rubin放量背景下，电源和液冷的价值量通胀逻辑高度明确！择股方面，我们更加建议从①确定性（确定性入围、有确定性订单）和②涨价（功率器件、超容、MLCC及其上游产业链）两个维度去选择标的，具体私聊~

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