瑞晨环保 节能设备改造黑马 国内外业务迎来景气共振

公司成立于2010年，2022年上市，国家级专精特新小巨人企业，总部位于上海，长期从事高效节能风机、水泵、电机生产，下游行业覆盖钢铁、水泥、有色、矿山等高耗能行业，为客户提供端到端的高效节能系统解决方案。客户覆盖宝武、首钢、中国建材、华润水泥、中国铝业、魏桥、拜耳、云天化等行业巨头。 今年以来，《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》等重磅文件密集发布，碳排放工作首次纳入地方党委/政府考核，26-28年为节能改造攻坚期。我们预计，未来三年，我国重点排放行业迎来设备寿命到期+节能改造景气周期，而当前国内风机水泵需求处于周期低点。我们预计，公司全年新增订单有望超10亿元（25年公司收入仅3亿元），增长潜力巨大。 20年以来，海外矿山、水泥、有色等行业需求在基建需求带动下快速发展，根据中材国际数据，20-25年海外新签订单持续正增长。今年以来，公司海外订单快速放量，上半年新签订单约5000万元，在中国基建类央国企出海背景下公司海外业务进入爆发期。 上市以来公司持续引入顶尖人才，布局新品。目前公司已开发出新型碳化硅陶瓷材料，用于矿山渣浆泵等领域。黄金/铜价上涨背景下资本开支进入上行周期，新增矿山品味持续下降，对于渣浆泵要求趋严，碳化硅渗透率有望快速提升。碳化硅材料具有耐高温、耐腐蚀、耐磨、轻量化等优点，还可用于航空航天等场景。电机领域，公司已开发出远超国标的特高效轻量化永磁电机，配套公司高效风机、水泵产品。