国仪公司(688828)：扎根量子科技前沿，铸就国产量子仪器龙头
2026年08月10日国仪公司(688828.SH) 证券研究报告 扎根量子科技前沿，铸就国产量子仪器龙头 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 高端科学仪器国产替代加速，量子科技战略布局打开成长空间 公司秉承“为国造仪”理念，深耕高端科学仪器近十年，突破国际巨头在电子顺磁共振波谱仪、电子显微镜等细分领域的长期主导地位，形成覆盖量子信息与自旋共振、电子显微镜、气体吸附分析及随钻测量等领域的产品矩阵，有望受益于科学仪器国产化浪潮。 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@sdicsc.com.cn 源于中科大科研积淀，深厚技术能力构筑长期竞争壁垒 公司核心团队脱胎于中国科学院微观磁共振重点实验室，依托杜江峰院士团队长期积累，在自旋量子计算和模拟、量子精密测量领域具备深厚科研基础。公司持续推动科研成果向产业化转化，已实现电子显微镜和量子信息与自旋共振领域高端仪器研发突破，构建差异化技术优势。 电子显微镜业务快速放量，多元产品矩阵驱动业绩增长 公司围绕高端科学仪器持续拓展业务边界，其中电子显微镜系列成为核心增长引擎，受益于半导体检测、材料分析等领域需求提升，收入快速增长。同时，量子信息技术与自旋共振系列保持稳定增长，并向NMR和量子计算等更大市场空间拓展。随着高毛利业务占比提升，公司盈利能力持续改善，经营拐点逐步显现。 布局量子计算，打开长期成长空间 公司积极布局下一代量子科技产业，押注离子阱量子计算技术路线，已实现量子计算机ION I商业化交付。ION I的产品参数在国内核心指标处于行业领先地位，在国际持续追赶IonQ和Quantinuum龙头企业。未来，随着量子科技产业化进程推进，公司有望依托技术积累和产业化能力，开启第二成长曲线。 风险提示：高端科学仪器国产替代进程不及预期风险、下游需求不及预期风险、量子科技产业化进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、技术研发及产品迭代风险 内容目录 1.深耕高端科学仪器，量子技术赋能成长新篇章...................................51.1.“为国造仪”初心不改，突破高端科学仪器海外垄断格局......................51.2.以量子技术为基石，四大业务构筑高端仪器成长曲线.......................71.3.多元业务驱动业绩高增，盈利能力持续改善..............................101.4. IPO资本赋能高端仪器布局,夯实长期成长基础............................112.聚焦自旋共振与电镜领域，高端仪器国产替代空间广阔..........................132.1. EPR需求持续扩张，国产品牌加速突破...................................132.2.自旋共振技术底层同源，进军NMR打开成长边界..........................182.3.电子显微镜突破光学极限，打开高端仪器市场空间........................213.抢占量子科技前沿赛道，打造未来增长新引擎..................................253.1.布局NV色心量子传感，抢占精密测量技术高地...........................253.2.从NISQ迈向容错计算，量子计算产业规模巨大...........................293.3.押注离子阱技术路线，量子计算打开长期成长空间........................324.风险提示..................................................................42 图表目录 图1.国仪量子发展历程........................................................5图2.国仪量子股权结构图......................................................5图3.公司核心产品、基本原理和主要客户........................................7图4.国仪量子主营业务演变情况................................................7图5.公司营业收入及增速（百万元；%）........................................10图6.公司归母净利润（百万元）...............................................11图7.公司费用率情况（%）....................................................11图8.公司综合毛利率（%）....................................................11图9.公司毛利率情况分业务（%）..............................................11图10.ERP核心物理原理图.....................................................13图11.EPR谱线测量及多缺陷中心拟合解析示意图.................................13图12.磁场诱导电子自旋能级分裂及微波共振跃迁机制............................13图13.EPR中电子自旋Zeeman分裂及超精细耦合导致谱线分裂机制..................14图14.EPR用于食品辐照检测...................................................14图15.电子自旋共振波谱仪市场规模（百万美元）................................15图16.电子自旋共振波谱仪市场区域结构（%）...................................16图17.2025年国内电子顺磁共振波谱仪中标市场买家单位行业分布，不完全统计（%）.16图18.2025年国内电子顺磁共振波谱仪产品格局，不完全统计（%，万元，%）........17图19.2025年国内电子顺磁共振波谱仪品牌格局，不完全统计（%）.................17图20.全球NMR市场规模（亿美元）............................................19图21.NMR竞争格局（%）......................................................19图22.显示有洗手液乙醇/异丙醇含量的NMR样品报告.............................19图23.自旋共振系列产品营业收入和增速（百万元，%）...........................20图24.电子显微镜结构示意图（与光学显微镜类比）..............................21图25.电子显微镜技术原理、测量结果和应用示例................................21图26.扫描电镜显微镜工作原理示意............................................22图27.透射电镜显微镜工作原理示意............................................22图28.双束电镜结构示意图....................................................22 图29.全球电子显微镜市场规模（亿美元）......................................23图30.2024年全球电子显微镜市场规模占比（%）.................................23图31.MOS管失效分析案例.....................................................24图32.光刻胶线（扫描电镜图像）和线轮廓......................................24图33.扫描电镜应用示意图....................................................24图34.双束电镜的应用示意图..................................................24图35.量子精密测量的技术与应用图谱..........................................25图36.量子传感产业发展周期示意图............................................26图37.全球量子传感产业规模预测（2025-2035E）（十亿美元）.....................27图38.量子传感系列产品营业收入和增速（百万元，%）...........................27图39.NV色心示意图..........................................................28图40.NV色心的光探测磁共振谱与探测序列......................................28图41.扫描NV探针显微镜结构示意图...........................................28图42.宽场NV显微镜结构示意图...............................................28图43.量子钻石单自旋谱仪结构示意图..........................................28图44.量子自旋磁力仪结构示意图..............................................28图45.扫描NV探针显微镜获取硬盘磁场分布图...................................29图46.量子钻石单自旋谱仪检测蛋白质分子......................................29图47.宽场NV显微镜获取芯片电流磁场分布图...................................29图48.量子自旋磁力仪检测心脏磁场信号........................................29图49.全球量子计算产业规模（2024~2035E）（十亿美元）.........................29图50.全球量子计算上游市场规模（2025、2030E、2035E）（十亿美元）.............30图51.量子计算发展生命周期示意图............................................31图52.量子计算应用各场景评分等级（评分采用5分制，1为最差，5为最优）........31图53.量子计算系列产品营业收入和增速（百万元，%）...........................32图54.Penning离子阱和Paul离子阱............................................33图55.捕获离子示意图..................................