黑色建材日报

2026-08-11 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 8月10日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至2997元/吨，涨跌幅-0.37%（-11元/吨），持仓量为221.38万手，环比减少41204手。当日注册仓单35015吨，环比增加4812吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3090元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3090元/吨，环比跌10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3235元/吨，涨跌幅-0.25%（-8元/吨），持仓量为150.64万手，环比减少14160手。当日注册仓单260107吨，环比减少1472吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3250元/吨，环比平；上海汇总价格为3260元/吨，环比平。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 万林新从业资格号：F03133967交易咨询号：Z00243270755-23375162wanlx@wkqh.cn 宏观方面，国内方面七月底政治局会议结束暂无政策利好，市场预期落空。近期国内宏观呈现经济修复力度偏弱、板块结构性分化的特征，二季度GDP、地产新开工以及固投尤其是地产开发投资大幅走弱，建筑业PMI持续处于收缩区间，居民中长期信贷显著少增，商品房成交低迷持续压制螺纹建筑需求，另一方面，钢材出口同比增加，出口对板材支撑仍在，国内成材整体依旧是K型分化格局。海外方面美联储政策预期反复，美国通胀就业数据波动带动美债收益率、美元指数涨跌交替，持续扰动大宗商品整体估值，叠加海外整体流动性偏紧、地缘风险反复，阶段性压制钢价。 王学坤（联系人）从业资格号：F031584660755-23375161wangxk5@wkqh.cn 基本面来看，钢厂盈利率大幅下挫，铁水产量低位回升，铁水产量底部区间已现。螺纹产量下降，表需大幅下降，库存累积，传统淡季下游建材需求将持续偏弱，需持续关注产量变化。热卷产量下降，表需微降，小幅累库，出口接单环比回落，外需并非乐观，但板材相对建材更有韧性，需持续关注出口数据。成材需求走弱程度大于减产幅度，自身基本面依旧羸弱，唐山限产影响后续将逐渐减弱，预计成材维持供需双弱格局。现货端，周末现货报价持稳，成交一般。总体来看，焦煤方面山西产量偏低，复产缓慢，现货价格高位震荡运行，价格中枢偏高位对钢材成本支撑仍在，焦炭方面现货三轮提降于8月7日落地，盘面逐步向上修复双焦的巨额贴水，多空交织维持宽幅震荡走势。铁矿石库存总量偏高，价格跟随海运费震荡，自身基本面偏弱，维持震荡偏弱格局。黑色系铁水减产负反馈交易过半，钢材基本面压制黑色系整体反弹高度，维持下跌趋势且现货疲软，暂无向上驱动，预计仍有向下空间，中期区间宽幅震荡运行。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，关注区间交易机会。 铁矿石 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2609）收至713.50元/吨，涨跌幅-0.42 %（-3.00），持仓变化-29421手，变化至32.95万手。铁矿石加权持仓量122.21万手。现货青岛港PB粉680元/湿吨，折盘面基差6.13元/吨，基差率0.85%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运量环比小幅减少。发运端，澳洲发运量回升、巴西矿石发运量高位回落。非主流国家发运量环比增加。近端到港量因台风天气影响本期骤降。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比回升2.48万吨至238.03万吨，主要系河北钢厂短期停限产结束后部分高炉恢复正常生产所 致。钢厂盈利率继续下滑。库存端，47港口库存延续回升势头。综合来看，供给端海外铁矿石发运处于相对淡季，整体仍在同期偏高位置。需求侧部分短期停限产高炉恢复，铁水产量较7月底低点小幅回升。黑色板块在利空集中计价后有所反弹，同时考虑到成本端及其他扰动因素未完全消除，盘面持仓有所下降，单边大幅下跌后追空谨慎。短期铁矿石期货价格在690元/吨附近获得支撑，盘面或有小幅震荡反弹。 锰硅硅铁 【行情资讯】 8月10日，锰硅主力（SM611合约）日内收涨0.11%，收盘报5710元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5630元/吨，折盘面5820，升水盘面110元/吨。硅铁主力（SF611合约）日内收跌0.31%，收盘报5882元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6300元/吨，升水盘面418元/吨；江苏72#硅铁市场报价6150元/吨，折盘面6040元/吨，升水盘面158元/吨。 技术形态角度，锰硅盘面价格仍延续中期下跌趋势，短期下方在5600元/吨（针对加权指数）附近获得支撑后小幅反弹，但力度相对有限，整体盘面表现仍旧偏弱。后续关注上方5800元/吨附近压力位情况。硅铁方面，盘面价格处在三角收敛区间末端，短期向上出现突破迹象，表现相对偏强，但整体走势形态松散不规则（持续性可能偏差且波动较大）。后续关注上方5950元/吨（针对加权指数，下同）及6100元/吨附近阻力位置情况。 【策略观点】 宏观方面，本周情绪出现了明显的修复，最主要的变化来自于周末美伊局势之间发生了近乎180度的转变：特朗普在军事上极限施压之后，周末宣布取消原定的大规模空袭，称美方与伊朗已形成初步协议框架，并宣布8月3日重启间接谈判，释放缓和信号。受此影响，国际原油价格快速回落，阶段性平复了市场对于通胀的担忧以及与之伴随的加息预期，长端国债收益率也随之下行。随之而来的，我们看到道琼斯指数、标普500指数在本周持续回升并创下新高，纳斯达克指数同样迎来明显的反弹。国内资本市场也随之向上修复，同时带动包括贵金属、有色在内大宗商品在本周明显走强，黑色系同样获得“喘息”机会，向上修复悲观情绪带来的超跌。而双焦层面，则在焦煤限产依旧持续、焦炭预期主动减产消息等推动下，基本修复7月底以来跌幅。 就铁合金自身基本面情况来看，锰硅依旧维持明显过剩的格局，短期产量下滑明显，阶段性收窄过剩幅度，但却也带来上游锰矿价格的进一步松动与成本下移。锰硅需求更多依赖成材，即下游更多挂钩房地产、基建行业，而今年以来，这二者仍旧表现疲软（钢厂通过主动下调铁水流向，降低建材产量以匹配需求的下滑，这对于锰硅的需求是持续的压制）。在本次政治局会议通稿中，对于房地产的提及缩减至半句话，地产行业的低位进一步边缘化。而同时，本次通稿中并未出现城市更新，这是低于我们预期的，在年中报告中，城市更新所带来的需求增量是我们认为的重要需求补充项。硅铁方面，整体供需结构相较锰硅而言表现较为良好，随着甘肃地区电价成本的上移以及其导致的部分产能的停产检修，盘面价格向上出现了明显的修复。但我们认为这仍不足以支撑一段趋势线的上涨行情，主要在于当下情况对于供给的限制性并不强烈，电力方面尚未出现明显紧缺和对于供给的强约束性，这意味着价格上涨与低开工率这二者必然是难以长久共同存在的，价格一旦在当前基础上继续上涨，给出宁夏地区利润，则对应地区的开工随时面临恢复的情况，这一预期预计将持续打压做多的资金，这可能也是价格在5950元/吨附近长久犹豫的原因之一。后续来看，我们认为在锰矿没有突发因素带动价格企稳明显回升或者内需出现改善之前，锰硅或持续维持相对偏弱势的局面。硅铁方面则建议持续关注今夏电力方面的情况，尤其是在今年西南及西北地区气温显著偏炎热的背景下。但除非电力方面预到相对明显的紧缺，造成铁合金供给端的强约束（该情形下锰硅也会向上），不然预计硅铁也难以给出持续性的趋势上涨行情。 焦煤焦炭 【行情资讯】 8月10日，焦煤主力（JM2609合约）日内收涨0.47%，收盘报1273.5元/吨。山西低硫主焦报价1970.9元/吨，折盘面仓单价为1790元/吨，升水盘面（09合约，下同）516元/吨；山西中硫主焦报1690元/吨，折盘面仓单价为1682.5元/吨，升水盘面409元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1378元/吨，折盘面仓单价为1373元/吨，升水盘面99.5元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收跌0.19%，收盘报1865元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1590元/吨，折盘面仓单价为1854.5元/吨，贴水盘面10.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1845元/吨，折盘面仓单价为2063元/吨，升水盘面198元/吨。 技术形态角度，焦煤盘面价格在加速探底至下方重支撑后迅速反弹，完全收复7月28日以来跌幅，摆脱短期下跌趋势线且重新回到前期震荡区间内，短期走势偏强。后续关注上方1370元/吨（针对加权指数，下同）以及下方1270元/吨震荡区间上下沿的阻力与支撑情况。焦炭方面，盘面价格同样向下触及我们提及的下方重支撑后向上快速反弹，收复7月底超跌部分跌幅，且向右摆脱短期下跌趋势线，短期价格表现偏强。后续关注上方1930元/吨（针对加权指数，下同）及1980元/吨两处反弹阻力位，下方关注1830元/吨附近支撑。 【策略观点】 盘后，国家发改委、国家能源局联合印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，明确分区域清退落后、灾害、资源枯竭及长期停建停产低效煤矿，坚持先立后破、市场化有序出清。政策中长期收缩国内煤炭供给弹性，有助于抬升煤价底部区间。但强调先立后破，预计短期仍保供优先，不会集中、密集退出产能。该政策提供中长期供给收缩预期，短期或在情绪上形成利好。 宏观方面，本周情绪出现了明显的修复，最主要的变化来自于周末美伊局势之间发生了近乎180度的转变：特朗普在军事上极限施压之后，周末宣布取消原定的大规模空袭，称美方与伊朗已形成初步协议框架，并宣布8月3日重启间接谈判，释放缓和信号。受此影响，国际原油价格快速回落，阶段性平复了市场对于通胀的担忧以及与之伴随的加息预期，长端国债收益率也随之下行。随之而来的，我们看到道琼斯指数、标普500指数在本周持续回升并创下新高，纳斯达克指数同样迎来明显的反弹。国内资本市场也随之向上修复，同时带动包括贵金属、有色在内大宗商品在本周明显走强，黑色系同样获得“喘息”机会，向上修复悲观情绪带来的超跌。而双焦层面，则在焦煤限产依旧持续、焦炭预期主动减产消息等推动下，基本修复7月底以来跌幅。 双焦自身基本面来看，我们仍维持前面的观点，双焦供给端并未出现明显的变化：山西焦煤供给依旧受限，停产检修煤矿产能再度回升，精煤产量仍维持低位，而本周独立焦化厂产量也延续回落。正如我们上期提到的，7月底双焦，尤其焦煤价格的大幅回落，更多是受宏观情绪压制以及市场对于后市悲观预期的交易，相较于板块内的铁矿、成材依旧是偏强的，下跌只是在板块带动下回吐矿难以来上涨的估值（黑链所面临的情况与2024年7-8月十分相似，国内疲弱的内需以及望不到的政策刺激共同造成的未来悲观预期）。双焦，尤其焦煤本身基本面是板块内表现健康甚至偏紧的。后续来看，我们认为当下依旧是宏观主导的行情，虽然短期情绪明显修复，但市场的宏观风险仍旧存在（美伊局势的不断摇摆和悬而未决、通胀担忧下的加息预期和长端利率高企、日元及日元套息交易的隐忧、资本市场的动荡等），国内内需疲软与对传统行业政策的阶段性缺失也仍旧存在，这些因素压制着成材的终端需求与利润空间，进而压制了双焦上方的空间，同时增加了巨大的不确定性。因此，短期情绪修复和供给端限制放大下的反弹行情，我们倾向于提示注意反弹上方的压力以及注意关注宏观情绪的波动，在国内需求预期出现好转前或政策给出预期前仍需要注意价格行至高位后的下行风险。至于后续能否出现如“9.24”般的奇迹时刻，需要边走边看。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8580元/吨，涨跌幅+0.35%（+30）。加权合约持 仓变化-253手，变化至385946手。现货端，华东不通氧553#市场报价9000元/吨，环比持平，主力合约基差420元/吨；421#市场报价9350元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-30元/吨。 【策略观点】 供给端，四川、甘肃开炉数下降，云南开工率暂稳，工业硅周产高位下降。需求侧