焦煤焦炭周报：焦企主动限产，双焦期价触底反弹

期现行情

• 焦煤2609合约周五收于1267.5，周涨幅7.32%，现货市场主流地区报价稳中有涨。
• 焦炭2609合约周五收于1868.5，周涨幅5.74%，现货市场主流地区暂稳运行。

基本面分析

焦煤

• 供应端：全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率67%，环比降低0.1%；精煤日均产量63.6万吨，环比减少0.4万吨。全国314家独立洗煤厂产能利用率28.6%，环比下降0.6%；精煤日均产量21.9万吨，环比减少0.2万吨。煤矿主产区安监形势严峻，停复产现象反复，焦煤供应增量有限，短期内供应偏紧。受焦炭价格转弱影响，下游拿货偏谨慎，但煤矿精煤库存下降，显示焦钢企业可能进行阶段性补库。
• 需求端：终端成材需求未见实质性回升，钢厂亏损面扩大，焦钢企业维持低库存策略。焦炭开启第三轮降价，焦企亏损加剧，采购积极性下降。多地焦企开始小幅限产，补库能力收缩。金九银十传统旺季即将来临，库存较低的焦钢企业可能进行阶段性补库。线上竞拍情绪回稳，部分低价位煤种成交好转，价格稳中有涨。
• 综合看：焦煤供应延续偏紧，需求持稳。焦煤2609合约大幅反弹，短期关注反弹持续性。

焦炭

• 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率72.24%，环比降低0.82%；日均产量62.04万吨，环比减少0.71万吨。焦煤现货价格坚挺，焦炭第三轮提降开启，焦企吨焦利润大幅下降，大部分焦企陷入亏损，多地焦企减产力度加大，供应量下降。焦企出货受阻，厂内库存累积。港口现货价格暂稳，贸易商集港意愿上升，港口库存小幅增加。
• 需求端：钢厂高炉开工率82.32%，环比上升0.47%；日均铁水产量238.03万吨，环比增加2.48万吨，但钢厂盈利率32.03%，环比下降1.74%。夏季高温多雨，终端钢材市场消费淡季，五大材表观消费量环比大幅下降，钢材价格持续偏弱。焦炭第三轮降价开启，钢厂采购偏谨慎。
• 综合看：焦炭供应及需求均回落。焦炭2609合约大幅反弹，短期关注反弹持续性。

套利方面

• 焦煤比均值1.47，目前处于历史同期相对均位，关注1.35-1.55区间变化。
• 后续需重点关注铁水产量变化、焦炭的提降情况、山西煤矿复产进度及宏观政策等对黑色系市场情绪的影响。

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