能源化工天胶日报：黑色筑底反弹，橡胶跟随上涨

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 Zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-8778888-8311 Ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 相关报告 停割期结束，天胶阶段性利多因素消退 2016-05-16 泰国开割开始，干旱导致产量偏低 2016-05-12 能源化工|天胶日报 2017-11-02 |中大期货研究院 黑色筑底反弹，橡胶跟随上涨 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 行情回顾： 沪胶1801合约开13575元/吨，最高13705元/吨，最低13520元/吨，收盘13685元/吨，大涨120元/吨，涨幅0.88%。成交量22.8万手；持仓量增4手至32.28万手。 基本面跟踪： 1、 2017年10月25日，秘鲁国家竞争和知识产权保护局倾销、补贴和非关税贸易壁垒委员会在官方日报发布2017年第209号决议，对原产自中国的鞋面为任何材料（除纺织材料）、鞋底为不同材料的所有鞋类产品（除凉鞋、凉拖外）作出反倾销日落复审终裁，决定自2016年11月30日起，延长征收橡胶、塑料鞋面和真皮鞋面的鞋类产品的反倾销税，延长期5年。征税措施如下：1、橡胶、塑料鞋面产品：0.22-26.33美元/双；2、真皮鞋面产品：0.22-20.66美元/双。对鞋面不是橡胶、塑料和真皮的鞋类产品不再征收反倾销税。。 2、本月轮胎替换市场销售扭转下滑的较多，下滑占比高达76%，销量持稳表现次之，占比达17%，销量增长相对弱势，仅为7%。本月销量环比走低的主要原因有：一是连续两月的销量向好把参考基数拉高，本月销售基准相对较高，而市场并未真正向好，仅仅是短期的季节性及向好性支撑下的正向反应，因此在回归基本面后下滑形成强大拖曳。二是本月价格连续上涨动力有所放缓，特别是不三包轮胎表现出一定的乏力，市场看跌情绪潜在增长，市场消化出现一定不良反应。三是环保压力及物流活跃力拖累，市场需求亦表现出一定疲软。 技术面研判： 天胶主力合约低位震荡。 结论及操作建议： 进入十一月后，沪胶处于震荡格局，未能走出单边行情。月中美联储缩表，宏观大环境有可能转空。从历史上看11月是跌，12月开始停割期出现上涨，因此橡胶还有一跌。同时橡胶确实接近底部，11月的下跌幅度不大，而且会形成空头陷阱。 风险提示： 外围市场，如原油，股指大涨大跌带动走势脱离震荡区间。 中大期货研究|能源化工|天胶日报 2 一、 天胶国内市场价格跟踪 图 1： 天胶主力合约价格走势 单位：元/吨 图 2： 全乳价格走势 单位：元/吨 90001100013000150001700019000210002300025000天胶活跃合约期货收盘价 8000100001200014000160001800020000上海地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 烟片价格走势 单位：元/吨 图 4： 青岛保税区库提价 单位：美元/吨 10000120001400016000180002000022000上海地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 90001100013000150001700019000210002300025000100012001400160018002000220024002600马来西亚SMR20产库提价越南SVR3L库提价天然橡胶收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 3L价格走势 单位：元/吨 图 6： 胶水价格走势 单位：元/吨 900011000130001500017000190002100023000上海地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 500070009000110001300015000170001900021000华东泰国三棵树桶装乳胶华北泰国三棵树桶装乳胶海南新鲜胶乳民胶浓缩乳胶CNR 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 3 图 7： 丁苯价格走势 单位：元/吨 图 8： 顺丁价格走势 单位：元/吨 700090001100013000150001700019000210002300025000中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1712 600011000160002100026000中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 天胶市场价差跟踪 图 9： 1709-1711 单位：元/吨 图 10： 1709-1801 单位：元/吨 -200-150-100-50050110001200013000140001500016000170001709-1711价差1709合约1711合约 -2800-2600-2400-2200-2000-1800-1600-1400-1200-1000110001200013000140001500016000170001709-1801价差1801合约1709合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 期货-全乳 单位：元/吨 图 12： 期货-泰三烟片 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500800010000120001400016000180002000022000山东地区云南SCR5全乳胶与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) -1000-500050010009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片(RSS3含17%税)与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 4 图 13： 期货-越南3L 单位：元/吨 图 14： 泰三烟片-全乳 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500900011000130001500017000190002100023000山东地区越南3L(SVR3L含17%税)与期货价差(右侧)天然橡胶活跃合约收盘价山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) -1000-5000500100015002000250030009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片与云南SCR5全乳胶价差山东地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 期货-丁苯 单位：元/吨 图 16： 期货-顺丁 单位：元/吨 -5500-3500-150050025004500700090001100013000150001700019000210002300025000丁苯1502-期货中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502天胶期货收盘价 -6000-4000-2000020004000600090001100013000150001700019000210002300025000顺丁（右侧）-顺丁中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 全乳-丁苯 单位：元/吨 图14：全乳-顺丁 单位：元/吨 -6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030007000900011000130001500017000190002100023000山东SCR5-丁苯1502（右侧）中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -5000-4000-3000-2000-1000010002000700090001100013000150001700019000210002300025000山东SCR5-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 国际天胶市场跟踪 中大期货研究|能源化工|天胶日报 5 图 18： 新加坡天胶期货价 单位：美元/吨 图 19： 日本天胶期货价 单位：日元/公斤 100120140160180200220240260280300新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价 120170220270320370东京橡胶RSS3期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 20： FOB泰国曼谷烟胶片 单位：泰铢/千克 图 21： 丁二烯外盘价 单位：美元/吨 5060708090100110泰铢/千克FOB泰国曼谷烟片胶RSS3FOB泰国曼谷泰国标准胶STR5L 40090014001900240029003400美元/吨韩国丁二烯FOB中国丁二烯CFR东南亚丁二烯CFR 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解