专题报告-7月通胀低于市场预期（26.8.10）

2026年8月10日星期一 品种宏观国债 7月通胀低于市场预期 摘要： liuyang18036@greendh.com0.8%，前值涨1.0%。汽油价格同比上涨1.0%，涨幅比上月回落16.0个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.45个百分点，是7月CPI同比增速回落的重要原因。7月CPI环比下降0.1%，6月环比下降0.3%。国际市场价格波动影响7月国内汽油价格环比下降10.7%，降幅比上月扩大5.8个百分点，影响CPI环比下降约0.35个百分点。7月服务品价格环比上涨0.4%，前值环比持平。7月PPI同比上涨3.5%，市场预期上涨4.0%，前值上涨4.1%。7月PPI环比下降0.7%，前值环比下降0.3%。7月通胀数据整体低于市场预期。7月核心CPI环比上涨0.3%，主要是服务品价格环比上涨影响，暑期出行旅行环比增加带来的影响，不具有持续性。我们预期下半年通胀总体保持温和。近期美伊停火，但美伊局势仍可能反复，霍尔木兹海峡如果持续封锁将积累原油及能源价格再度大幅上涨的风险。 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年8月10日星期一 更多精彩请关注公众号 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 国家统计局公布7月CPI同比上涨0.5%，市场预期涨0.8%，前值涨1.0%。汽油价格同比上涨1.0%，涨幅比上月回落16.0个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.45个百分点，是7月CPI同比增速回落的重要原因。7月份食品价格同比下降1.5%，前值下降1.6%。7月非食品价格同比上涨0.9%，前值上涨1.5%。7月消费品价格同比上涨0.2%，前值上涨1.1%。由于芯片和内存价格上涨，推动计算机、平板电脑和移动电话机价格分别同比上涨17.4%、17.2%和8.5%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.14个百分点。7月服务价格同比上涨0.7%，前值上涨0.8%。服务中，医疗服务价格上涨4.3%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI同比上涨约0.28个百分点；家政服务、在外餐饮和教育服务价格分别上涨1.3%、1.0%和0.6%，涨幅总体稳定。7月核心CPI同比上涨0.9%，前值上涨1.0%。1-7月CPI累计同比上涨0.9%。 7月CPI环比下降0.1%，6月环比下降0.3%。国际市场价格波动影响7月国内汽油价格环比下降10.7%，降幅比上月扩大5.8个百分点，影响CPI环比下降约0.35个百分点。7月消费品价格环比下降0.6%，前值环比下降0.6%。7月服务品价格环比上涨0.4%，前值环比持平。服务中，暑期出行需求增加，旅行社收费、宾馆住宿、飞机票、交通工具租赁价格分别上涨7.2%、6.5%、4.2%和3.6%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点；部分地区政策性调价持续推进，医疗服务价格上涨1.1%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。7月食品价格环比持平，前值环比下降0.4%。7月非食品价格环比下降0.1%，前值环比下降0.3%。7月不包括食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，前值环比下降0.1%。 按照八大分类，7月份，食品烟酒及在外餐饮类价格环比持平，其中猪肉价格上涨4.1%，6月份食品烟酒及在外餐饮类价格环比下降0.3%。其他七大类价格环比三涨两平两降。其中，7月居住价格环比持平（6月环比持平）；交通通信价格环比下降2.2%（6月环比下降1.3%），其中交通工具用能源环比下降9.8%；医疗保健价格上涨0.8%（6月环比上涨0.2%）；教育文化娱乐价格上涨1.0%（6月环比持平），其中教育服务环比持平，暑假因素导致旅行社及其他旅游服务环比上涨6.6%；衣着价格下降0.4%（6月环比下降0.1%）；生活用品及服务上涨0.4%（6月环比下降0.2%），其中家用器具环比上涨0.2%，家庭服务环比持平；其他用品及服务价格持平（6月环比下降2.7%）。 7月PPI同比上涨3.5%，市场预期上涨4.0%，前值上涨4.1%。7月生产资料价格同比上涨4.8%，前值同比上涨5.5%。7月采掘工业价格同比上涨16.4%（6月上涨16.5%）；原材料工业价格同比上涨6.1%（6月上涨8.6%）；加工工业价格同比上涨3.1%（6月上涨3.0%）。7月生活资料价格同比下降0.8%，前值同比下降0.9%。处于上游的采掘工业和原材料工业价格同比涨幅较大。1-7月，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。 7月出厂价格同比涨幅较大的行业有，7月煤炭开采和洗选业同比上涨27.1%，前值上涨20.6%，有色金属矿采选业价格同比上涨22.6%，前值上涨25.5%；有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨20.2%，前值上涨23.4%；化学原料和化学制品制造业同比上涨9.1%，前值上涨11.3%；石油、煤炭及其他燃料加工业同比上涨8.2%，前值上涨16.7%。石油和天然气开采业同比上涨3.2%，前值上涨16.8%，同比明显下滑。7月出厂价格同比降幅较大的行业有，酒、饮料和精制茶制造业5.7%，前值下降5.3%；医药制造业同比下降4.0%，前值下降4.5%；非金属矿物制品业价格同比下降3.9%，前值下降4.4%；非金属矿采选业同比下降2.6%，前值下降3.3%；印刷和记录媒介复制业同比下降3.0%，前值下降2.8%；汽车制造业价格同比下降2.3%，前值下降2.1%。 7月生活资料价格同比下降0.8%，前值同比下降0.9%。其中，7月食品价格同比下降2.1%，前值下降2.1%；衣着价格同比下降1.1%，前值下降1.0%；一般日用品价格同比下降1.0%，前值同比下降1.0%；耐用消费品价格同比上涨0.4%，前值同比上涨0.1%。 7月PPI环比下降0.7%，前值环比下降0.3%。7月生产资料价格环比下降0.9%，前值下降0.3%。其中，7月采掘工业价格环比下降0.2%（6月环比下降0.9%）。7月原材料工业价格环比下降2.4%（6月环比下降1.2%）。7月加工工业价格环比下降0.1%（6月环比上涨0.2%）， 加工工业价格在之前连续九个月环比上涨之后首次环比下降。7月输入性因素影响国内相关行业价格下行。石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别下降11.8%、8.4%和4.2%；有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.1%和1.7%，5个行业合计影响PPI环比下降约0.65个百分点。 7月生活资料价格环比下降0.1%，前值环比下降0.3%。其中，7月食品价格环比持平，前值环比下降0.8%；衣着价格环比下降0.3%，前值环比持平；一般日用品价格环比下降0.2%，前值环比下降0.1%；耐用消费品价格环比持平，前值环比持平。 7月通胀数据整体低于市场预期。7月核心CPI环比上涨0.3%，但主要是服务品价格环比上涨影响，暑期出行旅行环比增加带来的影响，不具有持续性。7月末农产品批发价格200指数113.61，8月第一周农产品批发价格指数围绕113.5横盘波动。8月第一周南华工业品指数横向小幅波动，8月7日收在3788，8月第一周南华工业品指数平均数与7月南华工业品指数平均数环比基本持平。我们预期下半年通胀总体保持温和。近期美伊停火，但美伊局势仍可能反复，霍尔木兹海峡如果持续封锁将积累原油及能源价格再度大幅上涨的风险。