7月通胀低于预期-国债-周报--

国债期货周报 国债期货活跃合约走势 本周国债期货主力合约多数表现为横盘波动，30年期品种涨幅略大。全周30年期国债期货主力合约TL2609上涨0.31%，10年期T2609上涨0.04%，5年期TF2609上涨0.01%，2年期TS2609持平。 国债现券到期收益率曲线变动 8月7日收盘国债现券到期收益率曲线与7月31日相比变化很小，超长段小幅下行。2年期国债到期收益率从7月31日的1.26%下行1个BP至8月7日的1.25%；5年期国债到期收益率持平于1.41%；10年期国债到期收益率持平于1.71%；30年期国债到期收益率从7月31日的2.19%下行1个BP至8月7日的2.18%。 以美元计价，7月份我国出口同比增长23.9%，进口同比增长27.5% 以美元计价，7月份我国出口同比增长23.9%，预估为增长22.9%，6月份增长27.0%；7月份中国进口同比增长27.5%，预估为增长27.0%，6月份增长36.0%。7月实现贸易顺差1125亿美元，6月实现贸易顺差1256亿美元。 1-7月中国出口机电产品同比增长26.0%，出口高新技术产品同比增长40.7% 1-7月中国出口机电产品同比增长26.0%，1-6月增长24.5%。1-7月出口高新技术产品同比增长40.7%，1-6月增长38.5%。1-7月集成电路出口金额同比增长99.5%，1-6月增长96.1%。1-7月汽车（包括底盘）出口金额同比增长54.9%，1-6月增长53.9%。1-7月出口自动数据处理设备及其零部件同比增长45.2%，1-6月同比增长41.3%。1-7月船舶出口金额同比增长37.9%，1-6月同比增长29.4%。7月份我国出口包括集成电路在内的高新技术产品继续高速增长。 7月份中国出口东盟增长38.4%，出口欧盟增长16%，出口美国增长17.1% 7月份中国出口东盟增长38.4%，6月份增长34.5%，上半年中国出口东盟增长22.9%，2025年增长13.4%。7月份中国出口欧盟增长16%，6月份增长18.5%，上半年中国出口欧盟增长16.8%，2025年增长8.4%。7月份中国出口美国同比增长17.1%，6月份增长13.9%，上半年中国出口美国同比增长0.2%，2025年同比下降20.0%。 数据来源：wind，格林大华 7月韩国出口同比增62.8%，韩国6月出口同比增70.9% 韩国7月出口同比大增62.8%至989亿美元，创历史单月第二高。芯片出口激增178.8%至410亿美元，AI数据中心需求旺盛致存储芯片供不应求。6月韩国出口额同比增长70.9%，达到创纪录的1022.5亿美元，首次突破单月1000亿美元大关，创下自1978年10月以来最快同比增速。 数据来源：wind，格林大华 8月1日-7日30大中城市的商品房日均成交面积同比下降1% 2026年一季度30大中城市的商品房日均成交面积19.5万平米，同比下降16%。二季度30大中城市的商品房日均成交面积26万平米，同比下跌1.4%。7月30大中城市的商品房日均成交面积21万平米，同比增长2.5%。8月1日-7日30大中城市的商品房日均成交面积17万平米，同比下降1%。二季度以来，30大中城市新房销售面积总体同比走稳。 数据来源：wind，格林大华 7月份CPI同比上涨0.5% 7月CPI同比上涨0.5%，市场预期涨0.8%，前值涨1.0%。7月份食品价格同比下降1.5%，前值下降1.6%。7月非食品价格同比上涨0.9%，前值上涨1.5%。7月消费品价格同比上涨0.2%，前值上涨1.1%。7月服务价格同比上涨0.7%，前值上涨0.8%。7月核心CPI同比上涨0.9%，前值上涨1.0%。1-7月CPI累计同比上涨0.9%。 7月CPI环比下降0.1%，7月消费品价格环比下降0.6% 7月CPI环比下降0.1%，6月环比下降跌0.3%。。7月消费品价格环比下降0.6%，前值环比下降0.6%。7月服务品价格环比上涨0.4%，前值环比持平。7月食品价格环比持平，前值环比下降0.4%。7月非食品价格环比下降0.1%，前值环比下降0.3%。7月不包括食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，前值环比下降0.1%。 7月PPI同比上涨3.5% 7月PPI同比上涨3.5%，市场预期上涨4.0%，前值上涨4.1%。7月生产资料价格同比上涨4.8%，前值同比上涨5.5%。7月采掘工业价格同比上涨16.4%（6月上涨16.5%）；原材料工业价格同比上涨6.1%（6月上涨8.6%）；加工工业价格同比上涨3.1%（6月上涨3.0%）。7月生活资料价格同比下降0.8%，前值同比下降0.9%。1-7月，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。 7月PPI环比下降0.7%，前值环比下降0.3% 7月PPI环比下降0.7%，前值环比下降0.3%。7月生产资料价格环比下降0.9%，前值下降0.3%。7月生活资料价格环比下降0.1%，前值环比下降0.3%。 数据来源：wind，格林大华 跨月之后，本周资金利率下行 跨月之后，本周资金利率下行。本周全周DR001日加权平均1.371%，上周全周加权平均1.421%；本周DR007日加权平均1.389%，上周1.484%。本周AAA1年期同业存单到期收益率平均1.483%，上周1.484%。央行8月5日开展3个月期5000亿元买断式逆回购操作，8月有3000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着8月3个月期买断式逆回购续作加量2000亿，为连续第二个月加量续作，加量规模与上月相同。 策略建议： 以美元计价，7月份我国出口同比增长23.9%，超过预估值22.9%，6月份增长27.0%；7月份中国进口同比增长27.5%，预估为增长27.0%，6月份增长36.0%。中国7月出口延续高增长。7月CPI同比上涨0.5%，市场预期涨0.8%。7月PPI同比上涨3.5%，市场预期上涨4.0%。7月通胀总体水平低于预期。8月1日召开的央行下半年工作会议指出综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配，保持社会综合融资成本低位运行，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，用好各项结构性货币政策工具。跨月之后，本周资金利率下行，本周全周DR001日加权平均1.371%，资金市场流动性充裕。本周国债期货主力合约多数表现为横盘波动，30年期品种涨幅略大。目前10年期国债现券收益率在1.70%附近窄幅震荡，向下空间不大。国债期货短线或震荡。 数据来源：wind，格林大华 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整 格林大华期货有限公司 性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn