创新药周报20260809：MNC2026Q2财报梳理

MNC2026Q2财报梳理 2026-08-09 联系人段江瑶邮箱：duanjiangyao@hcyjs.com 证券分析师刘浩执业编号：S0360520120002邮箱：liuhao@hcyjs.com 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 第一部分 本周创新药重点关注01 国内创新药回顾全球新药速递0203 礼来：Q2业绩持续超预期，斥资170+亿美元收购6家biotech公司 ◼财务表现：礼来2026年Q2实现总营收229.74亿美元（+48%），远超市场普遍预期的205.6亿美元；Non-GAAP每股收益达到8.38美元（+33%），其中包含当期完成并购结算的3.03美元IPR&D研发费用。基于产能释放与极其强劲的终端需求，礼来再次大幅上调2026全年营收指引20-30亿美元至850亿–870亿美元；调整后每股收益指引同步上调至35.50–36.50美元。 ◼销售表现：替尔泊肽销售放量，单季销售额达148.71亿美元：降糖版Mounjaro实现销售额99.43亿美元（+91%），减重版Zepbound实现49.28亿美元（+46%）。此外，阿尔茨海默病新药Kisunla（donanemab）及特应性皮炎新药Ebglyss（lebrikizumab-lbkz）加速放量，推动非代谢管线同比增长121%。 ◼管线进展：每日一次口服小分子GLP-1RAOrforglipron(Foundayo正式向FDA提交NDA，用于慢性体重管理及2型糖尿病治疗。三靶点激动剂Retatrutide在肥胖/OSA/膝关节炎3项III期TRIUMPH试验中均获阳性，68周最高减重28.6%（p<0.001），预计2027Q1递交BLA。 ◼BD及并购进展：达成对6家biotech的收购，包括下一代JAK抑制剂公司Ajax Therapeutics（23亿美元）、新一代双载荷ADC公司CrossBridgeBio（3亿美元）、精神疾病公司AtaiBeckley（38亿美元）、in-vivoCAR-T公司KeloniaTherapeutics（70亿美元）以及三家疫苗开发商，包括Vaccine Company（15.5亿美元）、Curevo（15亿美元）和LimmaTechBiologics（7.8亿美元）。 艾伯维：Q2营收169.90亿美元，超百亿收购长效自免疗法公司 ◼财务表现：艾伯维公布2026Q2财报，实现净营收169.90亿美元（+10.2%）。分业务板块来看：免疫、神经科学、肿瘤、美容几大业务分别实现收入87.86亿美元（+15.1%）、32.28亿美元（+20.3%）、16.50亿美元（-1.5%）、12.82亿美元（+0.3%）。Non-GAAP调整后EPS为3.65美元（同比+22.9%）。由于当期计入并购Cerevel及Aliada资产相关的阶段性研发支出，管理层将2026全年调整后稀释EPS指引从13.91-14.11美元下修为13.87-14.07美元。 ┃艾伯维2026Q2产品销售收入（百万美元） ◼销售表现：IL-23抑制剂Skyrizi（55.05亿美元，+24.4%）与JAK1抑制剂Rinvoq（25.25亿美元，+24.5%）合计贡献超80亿美元，完全填补了Humira（7.56亿美元，-35.9%）的下滑 ◼管线进展：III期EPCORE DLBCL-4结果显示，在2L/2L+R/RDLBCL患者中，Epkinly（epcoritamab）与来那度胺联合方案相比利妥昔单抗+吉西他滨+奥沙利铂，在PFS方面展现出具有统计学显著性且具有临床意义的改善。 ◼BD与并购进展：以109亿美元完成对ApogeeTherapeutics的收购，获得长效IL-13单抗zumilokibart（APG777）以及长效TSLP单抗APG333。以14亿美元完成对AliadaTherapeutics的收购。Aliada致力于利用创新血脑屏障（BBB）穿透技术研发针对难治性中枢神经系统（CNS）疾病新型疗法，其模块化递送（MODEL）平台可精准靶向在脑内皮细胞中高度表达的转铁蛋白（TfR）和CD98受体，可将多种生物载荷递送至大脑，包括治疗性抗体和基因药物，如siRNA。其核心在研药物ALIA-1758是一种抗焦谷氨酸化β淀粉样蛋白（3pE-Aβ）抗体，该药物目前正积极开发用于治疗阿尔茨海默病。 默沙东：Q2营收166亿美元，67亿美元收购TernsPharmaceuticals ◼财务表现：默沙东公布2026年Q2财报，全球总销售额达到166.07亿美元（+5%）。因二季度完成对Terns Pharmaceuticals的收购产生57亿美元（合每股2.31美元）的非经常性费用，GAAP净亏损为13.35亿美元，非GAAP每股净亏损为0.13美元。默沙东将2026全年销售额预期范围缩窄并上调至663亿–673亿美元。 ◼销售表现：肿瘤业务仍为核心支柱，K药及其QLEX皮下制剂全球销售额达83.66亿美元（+5%），占总营收的56.6%；肺动脉高压（PAH）新药Winrevair单季销售额达5.88亿美元（+75%）；HIF-2ɑ抑制剂Welireg放量迅速，销售额达到2.71亿美元（+67%）。HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9在经历中国市场去库存后，全球销售额恢复平稳至11.69亿美元（+4%）。 ◼管线进展：首个每日一次口服PCSK9抑制剂Lipfendra(enlicitide)获得FDA正式批准上市，用于治疗成人高胆固醇血症患者，CORALreefIII期试验中，enlicitide使患者LDL-C较基线降低61.2%（p<0.001）。与科伦博泰合作的TROP2 ADC sac-TMT (MK-2870)在子宫内膜癌III期TroFuse-005试验中取得阳性PFS结果，相比化疗显著降低疾病进展或死亡风险（HR=0.57，p<0.0001）。与吉利德合作的每周一次口服islatravir/lenacapavirHIV方案III期试验达到主要终点。 ◼BD与并购进展：公司以67亿美元完成对Terns Pharmaceuticals的收购，一款口服变构BCR-ABL1酪氨酸激酶抑制剂（TKI）TERN-701/MK-4208，该药物有望成为治疗慢性髓性白血病（CML）的BIC候选药物。 强生：Q2制药业务收入164亿美元，26年总营收有望首次突破千亿大关 ◼财务表现：强生公布2026年Q2财报，实现总营收253.10亿美元（+6.6%）。调整后净利润为71.00亿美元，调整后稀释EPS为2.90美元（+4.7%）；GAAP净利润为55.00亿美元。基于上半年的强劲表现，强生上调2026全年指引，预计全年营收为1008亿–1014亿美元（有望历史上首次突破1000亿美元大关），调整后EPS指引上调至11.60–11.75美元。 ◼销售表现：制药业务实现收入163.84亿美元（+7.8%），自免药物Tremfya（特诺亚）实现销售额20.46亿美元（+72.5%）、CD38单抗Darzalex（达雷妥尤单抗）实现销售额42.07亿美元（+18.9%）；尽管Stelara（乌司奴单抗）因欧美仿制药竞争导致销售额下滑至7.40亿美元（-55.2%），但剔除Stelara后的制药板块实现了12.4%的双位数运营增长。医疗科技（MedTech）板块实现收入89.26亿美元（+3.6%）。 ◼管线进展：Tremfya皮下给药诱导及维持治疗中重度UC与CD的新适应症sBLA获得FDA正式批准，这一获批主要基于Tremfya皮下诱导及维持治疗克罗恩病（CD）的III期GRAVITI试验结果，该试验达到双重主要终点，第12周临床缓解率达到56.1%（对照组21.4%，p<0.001）。GPRC5D/CD3双特异性TCETALVEY（talquetamab-tgvs）联合DarzalexFaspro在早期复发或难治性多发性骨髓瘤（RRMM）中疗效显著。 ◼BD与并购进展：以10亿美元现金完成对Firefly Bio的收购，获得其专有的Firelink降解剂-抗体偶联（DAC）平台。 阿斯利康：Q2营收153.84亿美元，也营收利润稳步增长 ◼财务表现：阿斯利康2026年Q2实现总营收153.84亿美元（+6%，CER+5%）；核心EPS为2.63美元（+18%）。公司重申2026全年财务指引：按固定汇率计算，总营收预计实现中高单位数增长，核心EPS实现低双位数增长。 ◼销售表现：肿瘤业务板块单季贡献73.25亿美元（+16%），其中Enhertu（德曲妥珠单抗，+32%至8.88亿美元）、Imfinzi（英飞凡，+27%至18.54亿美元）及Tagrisso（泰瑞沙，+7%至19.41亿美元）表现强劲。剔除专利到期的Farxiga（达格列净）与Brilinta（替格瑞洛）后，公司核心业务内生增速高达11%。 •管线进展：ATK抑制剂Truqap(capivasertib)获FDA批准上市，用于治疗PTEN缺失的转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者。FIC醛固酮合成酶抑制剂（ASI）Baxfendy（baxdrostat）美国正式获批，用于与其他抗高血压药物联合治疗高血压，以降低血压控制不佳的成年患者的血压。与康诺亚/乐普生物合作的CLDN18.2ADC AZD0901 (soniV)联合化疗一线治疗CLDN18.2阳性晚期G/GEJ腺癌的III期CLARITY-Gastric01达到PFS与OS双重主要终点，降低疾病进展或死亡风险42%（HR=0.58，p<0.0001）。与Ionis合作的TTR淀粉样变性心肌病（ATTR-CM）反义寡核苷酸药物Wainua(eplontersen)在关键III期CARDIO-TTRansform试验中，心血管死亡及心血管事件复合主要终点未达到统计学显著性差异。口服小分子GLP-1RAelecoglipron在II期试验VISTA中展现出36周内最高11.8%的临床意义减重幅度，且无需禁食或限制饮水。 辉瑞：Q2营收150.34亿美元，26年度营收目标上调至605-625亿美元 ◼财务表现：辉瑞公布2026年Q2财报，实现总营收150.34亿美元（在剔除新冠产品影响后实现固定汇率1%的运营增长）。非GAAP调整后稀释EPS为0.77美元；GAAP下归母净亏损为0.04美元/股，主要受43亿美元非现金无形资产减值冲销的影响。基于非新冠业务15.00亿美元的超预期增量，辉瑞上调2026全年营收指引中位数5亿美元至605.00亿–625.00亿美元，重申调整后EPS指引为2.80–3.00美元。此外，公司同时宣布新增25亿美元的生产力提升削减计划，目标于2027至2029年间兑现。 ◼销售表现：除新冠产品外的重磅和新收购产品线表现亮眼，同比运营增长18%。核心驱动品种包括：抗凝药Eliquis（阿哌沙班，+19%）、Nectin4 ADCPadcev（+23%）、ATTR治疗药物Vyndaqel（+8%）以及Lorbrena（洛拉替尼，+37%）。相比之下，COVID-19产品需求继续萎缩：Paxlovid全球销售额比下降95%，新冠疫苗Comirnaty下降34%。 ◼管线进展：美国FDA已接受一项关于Talzenna联合Xtandi治疗的sNDA的优先审评已获得FDA受理，申请旨在将适应症扩展至患有同源重组修复（HRR）基因突变的mCSPC的男性患者，该病症亦称为转移性激素敏感性前列腺癌（mHSPC）。该申请是基于III期试验TALAPRO-3的积极数据，表明Talzenna联合Xtan