短期芯片业绩受供应链影响、中期需求增长旺盛
核心观点与关键数据
- 短期业绩影响:短期芯片业绩主要受供应链影响,但中期需求增长旺盛。
- 业绩预期调整:此前业绩预期经过调整,目前31e收入约为预期下限。
- 公司备货积极性:存货82e、预付款29e、应付票据31e,体现公司积极备货,为后续交付提供支撑。
短期利空出尽、持续看多国产算力
- 短期利空落地:此前市场对国产算力业绩持观望态度,目前可视为短期利空出尽。
- 股权激励目标:按照股权激励目标,26-28年收入分别为135亿、270亿、595亿,对应2027年40%净利率、50xpe。
- 市值估值:给予6500e市值底,目前向下空间约10%,相对有限。
展望后续
- 催化剂丰富:8.12腾讯、8.2阿里业绩在即,国产替代叙事向好。