反弹短期延续，中期震荡

2026年08月09日反弹短期延续，中期震荡 证券研究报告 本期要点：反弹短期延续，中期震荡 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@sdicsc.com.cn 上周我们判断，市场或将进入“反弹验证期”，配置主线可能由前期的“两端防御”进一步向“单端进攻”收敛，其中，科创50及电子产业链的持续性是核心观察变量。从实际表现看，市场走势基本符合预期，科技板块整体占优；与此同时，下半周其他板块也有所活跃，市场呈现一定的扩散特征，后续轮动方向值得关注。 相关报告 反弹窗口开启，耐心但不盲目2026-08-02多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近2026-07-27超跌反弹或将出现，但持续性待察2026-07-20大盘筑底，双创分化，风格切换在预警2026-07-12收敛初现，结构转折在路上2026-07-05 市场判断：短期维持偏多，中期仍以震荡为主 从周五盘面看，市场放量上涨，主要宽基指数平均涨幅超过1.5%，市场宽度明显改善，流动性保持充裕，整体走势偏强。此外，全天候择时模型近期曾发出较为明确的看多信号，短期反弹仍有望延续。不过，当前反弹尚未扭转中期趋势指标偏弱的格局。因此，在短期偏多的同时，我们仍倾向于判断市场中期将以震荡运行为主。后续反弹的持续性，重点关注两项指标：一是两市成交额能否稳定在2.6万亿元以上；二是上证综指能否在量能配合下有效突破近期阻力位。 结构特征：普涨格局延续，确定性主线仍待确认 尽管近期反弹力度较强，但按照较为严格的判定标准，当前尚未形成一级行业层面的确定性主线。本轮行情更适合定义为放量普涨背景下的超跌反弹：板块多点开花，但仍缺乏持续、集中领涨的核心方向。后续需重点观察成交量能否进一步向优势板块集中，以及板块轮动能否逐步收敛，以确认新一轮市场主线。从风格强度模型看，未来一段时间，小盘风格或相对占优，科技成长的表现也有望继续优于价值防御。 配置方向：关注科技成长与顺周期弹性品种 一级行业方面，四轮驱动模型建议重点关注医药生物、电子、建筑材料、有色金属和机械设备等板块。主题投资方面，可重点关注以下三条线索：1）医药产业链：关注医疗服务、生物制品、化学制药等方向；2）光伏产业链：关注光伏设备、玻璃玻纤等方向；3）PCB及电子产业链：关注元件、半导体等方向。 总体而言，短期市场风险偏好有所修复，反弹行情仍具一定延续基础，但中期趋势尚未出现根本性改善。配置上可适度保持积极，侧重小盘成长和科技方向，同时密切跟踪成交量变化及主线情况。 风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。 内容目录 1.本期要点：反弹短期延续，中期震荡...........................................32.市场判断相关逻辑...........................................................4 图表目录 图1.上证综指-周期分析-2026.08.09............................................4图2.科创50-周期分析-2026.08.09..............................................4图3.行业分歧度-2026.08.09...................................................4图4.行业短期信号-2026.08.09.................................................5 1.本期要点：反弹短期延续，中期震荡 上周我们判断，市场或将进入“反弹验证期”，配置主线可能由前期的“两端防御”进一步向“单端进攻”收敛，其中，科创50及电子产业链的持续性是核心观察变量。从实际表现看，市场走势基本符合预期，科技板块整体占优；与此同时，下半周其他板块也有所活跃，市场呈现一定的扩散特征，后续轮动方向值得关注。 市场判断：短期维持偏多，中期仍以震荡为主 从周五盘面看，市场放量上涨，主要宽基指数平均涨幅超过1.5%，市场宽度明显改善，流动性保持充裕，整体走势偏强。此外，全天候择时模型近期曾发出较为明确的看多信号，短期反弹仍有望延续。 不过，当前反弹尚未扭转中期趋势指标偏弱的格局。因此，在短期偏多的同时，我们仍倾向于判断市场中期将以震荡运行为主。后续反弹的持续性，重点关注两项指标：一是两市成交额能否稳定在2.6万亿元以上；二是上证综指能否在量能配合下有效突破近期阻力位。 结构特征：普涨格局延续，确定性主线仍待确认 尽管近期反弹力度较强，但按照较为严格的判定标准，当前尚未形成一级行业层面的确定性主线。本轮行情更适合定义为放量普涨背景下的超跌反弹：板块多点开花，但仍缺乏持续、集中领涨的核心方向。 后续需重点观察成交量能否进一步向优势板块集中，以及板块轮动能否逐步收敛，以确认新一轮市场主线。从风格强度模型看，未来一段时间，小盘风格或相对占优，科技成长的表现也有望继续优于价值防御。 配置方向：关注科技成长与顺周期弹性品种 一级行业方面，四轮驱动模型建议重点关注医药生物、电子、建筑材料、有色金属和机械设备等板块。主题投资方面，可重点关注以下三条线索：1）医药产业链：关注医疗服务、生物制品、化学制药等方向；2）光伏产业链：关注光伏设备、玻璃玻纤等方向；3）PCB及电子产业链：关注元件、半导体等方向。 总体而言，短期市场风险偏好有所修复，反弹行情仍具一定延续基础，但中期趋势尚未出现根本性改善。配置上可适度保持积极，侧重小盘成长和科技方向，同时密切跟踪成交量变化及主线情况。 2.市场判断相关逻辑 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 。本公司不会因为任 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034