金点策略晨报：A股反弹有望延续但仍存隐忧，短期震荡反复不改中期向好格局

2025年11月26日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周一探底回升之后，周二A股市场高开高走全线反攻，展现出短期强劲的修复动能，后市反弹仍有望延续。不过，在短期反弹态势确立的背景下，反弹的持续性可能仍面临多重隐忧：一是外部环境的不确定性。12月美联储是否降息仍存分歧，政策路径的模糊性可能导致市场预期反复波动。此外，地缘政治因素也在时不时扰动市场情绪；二是量能稍显不足。两市成交总额仍未能突破2万亿元关口，缺乏足够增量资金支撑的反弹难以形成有效攻势。 整体上看，对于当前市场既不宜过度乐观，也不应过分悲观。即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。操作上，短线高手可踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周二市场综述 周二晨报提醒，市场或将迎来反弹，仍需警惕无量反弹后的震荡反复。后续重点跟踪12月的两个重要会议的政策信号及央行货币政策进一步发力情况（如可能的降准、降息等）。操作上，逢低关注以下投资机会：无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局。 周二早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后高开高走，深成指、创指双双涨超2%，沪指涨超1%。盘面上看，CPO、光通信模块等概念股冲高走强，AI应用概念再度大涨，贵金属板块拉升，船舶制造等军工股回调，水产概念调整。午后，三大指数涨幅收窄，最终全线收涨。盘面上看，游戏板块短线拉升。 全天看，行业方面，游戏、教育、贵金属、通信设备、能源金属、光学光电子等板块涨幅居前，船舶制造、航空机场等板块跌幅居前；概念股方面，CPO、光通信模块、气溶胶检测、AI芯片、Sora等概念股涨幅居前，水产养殖等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱应较好，两市成交额18121亿元，截止收盘，上证指数报3870.02点，上涨33.25点，涨幅0.87 %，总成交额7227.89亿；深证成指报12777.31点，上涨192.23点，涨幅1.53 %，总成交额10893.59亿；创业板指报2980.93点，上涨51.89点，涨幅1.77 %，总成交额5281.59亿；科创50指报1302.17点，上涨5.57点，涨幅0.43 %，总成交额527.35亿。 二、周二盘面点评 一是光通信模块概念股大涨。周二光通信模块概念股大涨。光通信模块是一种将电信号转换为光信号（或反向转换）的器件，用于光纤通信系统中实现高速、大容量的数据传输。它是现代通信网络（如5G、数据中心、宽带接入等）的核心组件之一。预计后市光通信模块行业仍可能处于高景气周期，AI算力、数据中心升级、技术革新（硅光/CPO）是核心驱动力。投资者可关注头部企业及技术领先的二线厂商，同时留意政策与全球算力基建进展（逢低关注，追高有风险）。 二是游戏板块大涨。周二游戏板块大涨。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。AI在游戏领域应用落地，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游、“谷子经济”等产业的发展前景较好（逢低关注）。 三是泛AI概念股继续大涨。上周Kimi、Sora等人工智能概念股逆势上涨，周一Kimi、Sora、智普AI等人工智能概念大涨，周二AI芯片、Sora、AIPC等人工智能概念股大涨。早在2025年1月7日，我们发布了年度策略报告，把泛AI主题排在了主题投资的第一位，从今年一季度看，泛AI主题表现相当亮丽。今年政府工作报告中定调，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。我们认为，人工智能引领新一轮科技革命，将催生众多“AI+”的投资机会：国产AI算力的发展进步较快，催化产业链硬件革命；同时，算力的提升扩展AI的场景化应用面积，AI+应用迎来拐点。AI产业链投资方向有望向AI应用方向持续扩散。从2022年11月ChatGPT发布到2024年“文生视频”大模型Sora开始，再到2025年DeepSeek的横空出世，全球AI产业链发展迅猛，大模型的持续迭代与升级拉动算力增长的需求，带动以半导体为代表的AI制造业蓬勃发展，以硬件进步助推算力增长，在过去两年，AI产业链的投资机会主要在硬件和算力方向。2024年下半年以来，AI应用端产品落地加速，呈现出国内和国外共振的产业趋势。2025年7月，下半年A股市场投资策略报告中，我们提醒，泛AI主题投资后续将进入去伪存真阶段。后续从主题投资转变为有基本面逻辑的新赛道，则需要验证业绩兑现的时间和持续性，观察AI应用落地是否能够对业绩产生较大贡献，精挑有业绩兑现能力的标的，部分科技成长类标的缺乏基本面支撑。从三季度结果看，泛AI主题上涨，特别是算力龙头涨幅较大。2025年10月，四季度A股市场投资策略报告中，我们提醒， 展望2025年四季度，软件开发是AI重要的应用方向，算力热度外溢后将成为首先受益的板块。当前AI产业链热度集中在算力等上游方向，待大模型等关键技术进一步成熟后，后续将逐步向中下游扩散，软件开发作为偏中游产业将率先受益，这也是AI最重要的应用方向之一。同时在AI赋能的支持下，软件不仅在开发效率上迎来提升，同时也将成为新的收入增长极（逢低关注有业绩支撑的标的）。 三、后市大势研判 周一探底回升之后，周二A股市场高开高走全线反攻，展现出短期强劲的修复动能，后市反弹仍有望延续。不过，在短期反弹态势确立的背景下，反弹的持续性可能仍面临多重隐忧：一是外部环境的不确定性。12月美联储是否降息仍存分歧，政策路径的模糊性可能导致市场预期反复波动。此外，地缘政治因素也在时不时扰动市场情绪；二是量能稍显不足。两市成交总额仍未能突破2万亿元关口，缺乏足够增量资金支撑的反弹难以形成有效攻势。 整体上看，对于当前市场既不宜过度乐观，也不应过分悲观。即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。操作上，短线高手可踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 【晨早参考短信】 周一探底回升之后，周二A股市场高开高走全线反攻，展现出短期强劲的修复动能，后市反弹仍有望延续。不过，在短期反弹态势确立的背景下，反弹的持续性可能仍面临多重隐忧：一是外部环境的不确定性。12月美联储是否降息仍存分歧，政策路径的模糊性可能导致市场预期反复波动。此外，地缘政治因素也在时不时扰动市场情绪；二是量能稍显不足。两市成交总额仍未能突破2万亿元关口，缺乏足够增量资金支撑的反弹难以形成有效攻势。整体上看，对于当前市场既不宜过度乐观，也不应过分悲观。即便短期震荡反复，也不影响中期向好格局。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上