黄金-铂钯20260809 原文

2026年08月10日00:49 发言人00:00各位投资者，大家晚上好，欢迎切入东证周周谈2026年的第29期。 发言人00:06 然后今天我们将给大家分享一下近期贵金属行情的走势。 发言人00:12 因为上周其实整体上发反弹还是比较可观的。 发言人00:15 然后我首先跟大家介绍一下黄金的一个情况。 发言人00:20 然后第二阶段是就给大家分享铂钯的行情。 发言人00:30 其实经历个基本上是五个月左右的一个下跌跟驻底之后的话，金价终于是迎来了一个比较明显的上涨。 发言人00:40 因为之前的话其实在4000美金关口附近，黄金也是反复测试过，然后一直没能形成一个突破行情。 发言人00:48但上周的话，这个行情确实走势非常强劲。 发言人00:51 然后感觉一个星期的时间，基本上所有之前的利空都逐渐的交，利空基本上交易完了，大家开始交易多。 发言人01:01 那我们也稍微跟大家理论一下整体上一个情况，就相当于说从七月末这个美联储利率会议按兵不动之后的话，其实竞价整体上它的压力就小了很多。 发言人01:13 因为之前相当于市场对于九月利率会议的加息预期已经定价的7788就差不多已经定价完成了。 发言人01:22 这部分利空其实已经反映在金价下跌过程当中了。 发言人01:26但是这个cm沃势的话，虽然他一直表态非常鹰派抗通胀，但是缺乏实际行动。 发言人01:32 在这次七月利率会议发布，我们看到市场包括记者的提问，其实对他的质疑是有明显的增加的。 发言人01:41 就是相当于说记者提问说你这个一直都是说抗通胀，但是空账现在一直高于目标，但你为什么没有加息？ 发言人01:48但是看过数，个人觉得他回答的不是特别好。 发言人01:51 大家只是说这个近期债券收益的上行，对此已经有有一定的定价或反应了。 发言人01:57 但他并没有解释自己为什么没有加息。 发言人01:59 所以也就是在从之五月份，其实白宫就职典礼一直到现在的话，大家还是在此之前，对于看卧室抗通胀户这种鹰派表态还是比较买账的，或者说还是相近的。 发言人02:14 所以之前的话其实包括美元指数，美债收率，一直都是对贵金属构成一个压制的。但七月利率会议确实是有一些转折点，就相当于说大家能把假仅做的预期定价已经打的很很满了。 发言人02:20 但七月利率会议确实是有一些转折点，就相当于说大家能把假仅做的预期定价已经打的很很满了。 发言人02:28 当然看到开沃是没有进一步的鹰派信号给出之后的话，那这个市场就整体上它就相当于说利空是已经落地了。 发言人02:37 那后面的话就是相当于说，但是星期四星期五学上周这个行情稍微还是有一点反复的。 发言人02:37 那后面的话就是相当于说，但是星期四星期五学上周这个行情稍微还是有一点反复的。就是相当于说当时因为每日联合干预外汇市场，然后整个美债收率仍然是处于高位的。 发言人02:47 就相当于说当时因为每日联合干预外汇市场，然后整个美债收率仍然是处于高位的。 发言人02:53 黄金它其实并立刻上涨。 发言人02:53黄金它其实并不就立刻上涨。在外汇市场波动比较大的情况之下，其实金价当时下跌的。 发言人02:55 在外汇市场波动比较大的情况之下，其实金价当时下跌的。 发言人03:00 但是随后的话上一周因为每一局势缓和，那市场的情绪它其实是有明显的提升，就相当于来说对霍尔木斯达重新重体的这个预期，其实推动整个市场风险偏好回升上说，我们观看到其实不仅是大众商品、贵金属有色表现很强，那包括这个股票市场也是迎来了一个反弹。 发言人03:23 就整体上七月份到现在的话，其实科技股调整的时候，大宗商品往往也是比较弱的。 发言人03:23 就整体上七月份到现在的话，其实科技股调整的时候，大宗商品往往也是比较弱的。其实相当于说从流动性方面是有一些底下的，包括市场风险厅层面，其实二者往往是出现同时下跌的一个情况。 发言人03:30 其实相当于说从流动性方面是有一些抵押的，包括市场风险厅高层面，其实二者往往是出现同时下跌的一个情况。那上周的话其实就是源头上其实还是在于每一局势对于油价的影响，然后对于后面利率预期的一个变化，其实这个交易是比较线性的，就相当于说缓和的话大家就交易一个反弹。 发言人03:38 那上周的话其实就是源头上其实还是在于每一局势对于油价的影响，然后对于后面利率预期的一个变化，其实这个交易是比较线性的，就相当于说缓和的话大家就交易一个反弹。 发言人03:53 然后后面的话这个每一局势可能还是仍然是反反复复，或者说对市场整体上还是有扰动。 发言人04:00 但相当于说油价的高点或者说比较冲压力比较大的时候，我们也测试过了，就相当市场预期比较悲观的时候，可能已经相对过去了。 发言人04:10 那这个就起码从紧缩的程度来讲的话，现在是没有那么大的压力了。 发言人04:17 所以这个整体上资金它对于或者说市场对于这个黄金的看多意愿或者做多意愿，其实是有明显的增加的。 发言人04:25 然后再就是最后天一把火，相当于说这个七月的非农就业报告，星期五刚刚公布的数据也是权限不及预期就是相当于说这个数据确实非常弱，就是七月的这个报告没有一促是好的，就相当于说这个新增就业减少了2.3万人，预期8万人左右。 发言人04:47 那前职他有合计下休了10万人，所以最近三个月的话，新增就业就又回到了2万人左右，这还是比较低这个水平。 发言人04:57 去年三季度我们看到他当时也是出现了劳动力史上走弱的情况，就超预期下降。 发言人05:03 它当时的降幅更大一些，然后也是引发了美联储它的，当然他当时的话又不完全一样，就是它是新增就业差，然后失业率上升。 发言人05:14 美联储是连续降了三次息，今年是暂停降息。 发言人05:20 那这一次的情况就是这个非农是比较差的，然后这里边还是受到了几个行业的拖累，就是这个呃休闲跟酒店行业。 发言人05:31上个月的话是减少了4.3万人，这个月又减少了4万人，这是比较诡异的。 发言人05:35 因为相当于说6 7月份正值世界杯期间，这个服务业其实还受到明显带动的，包括前一天公布的这个SMC制造业PMI其实大家也看到就是新订包括物价其实都在处在高位。 发言人05:51 但是他那个就业分项也出现了一个下滑，就回到轮库线下滑。 发言人05:55 然后最后相当于说这个服务业确只是继续收缩的，就服务业其实只有增加了5000人，他并没有减少。 发言人06:05 但是整体上它这个下降了2.3万多，还是政府就业也减少了五万多人，所以它整导致整个非农其实是下降了的状态。 发言人06:14 然后制造业的话其实在最近三个月还是有一定的回暖的。 发言人06:19 生产部门它还是建筑跟制是制造业，它其实是反弹的，但是它占的比重比较小。所以整体上就是现在的非农新增就业还是集中在医疗部门，还有专业及商业服务。 发言人06:26 所以整体上就是现在的非农新增就业还是集中在医疗部门，还有专业及商业服务，其他行业压力比较大一点。 发言人06:33 其他行业压力比较大一点，当然原来这个休闲酒店也比较强，其实表征美国服务业还是可以的。 发言人06:34 当然原来这个休闲酒店也比较强，其实表征美国服务业还是可以的。 发言人06:39 但现在他其实连续两个月超预期下降的话，这个情况其实是需要关注的。 发言人06:45 然后再一个就是失业率虽然是4.1比市场预期跟前值高低一些。 发言人06:51 但是它其实是因为这个劳动菜率进一步下降，导致是就业人口人口基数下降导致的。并不是说他失业的人减少了，那只是说明分母。 发言人06:58 并不是说他失业的人减少了，那只是说明分母。 发言人07:08现在整个。 发言人07:14对，就是劳动力市场它仍然是一个弱的平衡，就相当于招聘比较低，裁员也比较低的一个情况。 发言人07:23 然后相应的就是工资的增速也是比较低的这一次同比是降到了3.1，环比只有0.1的增速。 发言人07:30 那现在就相当于说他对这个通胀的压力就小了。 发言人07:34 当然3.1的话其实基本上你排除掉通胀因素，也基本是一个维持一个实际收入，就是零增长的基本上。 发言人07:42 然后那现在就相当于说就业市场的话，他之前其实不是政策关注的重点，矛盾还是在通胀这一点。 发言人07:49由于这两个月的数据都是超预期的差的话，那后面的话大家对于他的担心也会逐渐的增加。 发言人07:57 所以对于美联储来讲的话，这个平衡的难度其实是会上升的。 发言人08:02 就是现在其实如果说虽然说就业市场连续两个月走弱了，然后通胀那压力可能还是相当于说通胀压力仍然仍关注的一个矛盾的点。 发言人08:17所以现在的话就相当于说市场它基本上已经把数据公布之后，它是把七月份的不九月份的加息预期是完全打消消掉了，然后推到迟12月。 发言人08:30 但其实实际上如果到12月的话，它的加息难度可能会更高。 发言人08:35 就相当于说我们看到如果说就业市场它也在走弱的话，那这个经济可能降温的这个趋势会更加明线。 发言人08:43 所以就是后续的话，如果说油价在对于通胀的拉动作用，在二季度其实是陷阱，后面是一个温和回落的状态化。 发言人08:52 其实它反而加息的动力或者是意愿越往后的话会越低。 发言人08:57 但这个后续的话，他还是需要数据方面去博弈的。 发言人09:01 或者说市场这个降息预期或加息预期，它其实随着数据波动还是比较大的，因为竞价完成的非常快。 发言人09:09 我们看到其实从上周的表现来看，基本上在此之前你预九月已经假期已经计价完了，然后在上一周已经又 变成九月就不假了。 发言人09:18 所以下一周的话还要公布CPI包括九月利率会议前还有两次非农，然后基本上还有两次非农跟CPI。 发言人09:29 相当于说大家可能还会需要去进一步的观察或者博弈，但整体上看的话，就相当于来说当前这个劳动市场的情况，确实导致美联储它其实进退两难，就加也不是，不加也不是。 发言人09:43 那如果说为了维持经济增长的一个必要，或者是维持股市现在的一个情况的话，那就相当于说你既不能让经济太差，然后又不能给特别强的举所语气。 发言人09:43 那如果说为了维持经济增长的一个必要，或者是维持股市现在的一个情况的话，那就相当于说你既不能让经济太差，然后又不能给特别强的举所语气。 发言人09:54 这个其实是一个对风险资产而言，它是一个最好的一个组合，所以那可能就不会加息了。 发言人10:02 但现在的情况我觉得在星期五这个盘面走势也比较有趣，就相当于说在数据公布之前，其实或者白天的话整个黄金表现非常强爆白银它其实已经开始抢跑。 发言人10:15 因为就像我们之前前面说这个SM的就业分项很差很差，然后再就是小非农也不及预期，所以大家对于这个非农还是判断大概率可能是不会弱一些或者不底情。 发言人10:28 然后数据出了之后，果然是硬变了，就相当于资金前面的强跑其实也对，但是后面的话其实这个涨幅还是逐渐的回土了。那相当于说现在的问题就是美联储它加息于预期是明显降温的。 发言人10:37 那相当于说现在的问题就是美联储它加息于预期是明显降温的。 发言人10:43 但是现在起码它没办法降息，就是也没有仍然是没有进入到一个宽松的周期。 发言人10:50 所以就相当于说它整个贵金属的话或者黄金压力是减少了。但是你真正的上涨的话，或者说条件充分一些可能还是需要再放水，再进入到一个宽松的一个环境，那这个可能会更充分一点。 发言人10:55 但是你真正的上涨的话，或者说条件充分一些，可能还是需要再放水，再进入到一个宽松的一个环境，那这个可能会更充分一点。 发言人11:05 发言人