钢材周报：铁水止跌回升，钢材震荡寻底

期货研究报告 2026年8月10日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：螺纹——震荡热卷——震荡 刘熙—黑色研究员从业资格证号：F3005649投资咨询证号：Z0012171联系电话：0311-89691996邮箱：liuxi@cindasc.com 估值：本周钢材价格表现为低级别下跌高级别盘整，螺纹/热卷振幅为57/71。钢厂盈利率降至32%，钢坯亏损幅度明显收窄。从基差角度来看，螺纹基差92元/吨，热卷基差17元/吨，位于中性区间。品种间比较，10合约卷螺差235，环比+19，位于中性偏高水平。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢价格低于华东独立电炉谷电成本，估值偏低；热卷估值中性。 宏观：1、海关总署：今年前7个月，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长了17.3%。其中，出口17.44万亿元，增长14%；进口12.69万亿元，增长22%。2、美国7月ADP新增就业4.4万人，远低于市场预期的7万人，为2026年以来最低水平。 供需：本周钢铁企业盈利率32%（环比-2%），唐山钢坯亏损40元/吨。铁水日均产量238万吨，环比+2.5。主要钢材品种供需双降，社会库存略有增长。螺纹钢供需双降，需求降幅较大，库存+1.6%。热卷供需小幅下行，库存+0.4%压力显著。总结：钢厂盈利率仍在下降但产量有回升趋势，下游需求低位徘徊建材显著缩量，库存维持小幅累库，供需驱动展望偏弱。 成本：本周铁矿石出现低级别反弹，周环比+0.07%。双焦反弹力度较强，焦煤周+7.32%，焦炭周+2.81%。铁矿港口库存高位累库，供应长期过剩，预计反弹空间有限。双焦在供应端持续偏紧和保供政策发力的形势下，预计走势震荡略偏强。成本驱动展望中性。 总结：宏观层面：美伊冲突反复，能源价格反弹。中国上半年经济指标较弱，下半年有望加强政策支持。产业层面：本周钢厂盈利率降至32%，铁水产量止跌回升。本周钢材供需双降。建材消费下跌幅度较大，热卷消费持稳，随着季节切换，下游消费有望迎来拐点。钢材库存继续小幅累积，热卷库存压力显著。供需驱动环比趋弱，展望中性。成本方面：铁水产量止跌。铁矿石、双焦短线反弹，仍需确认底部，成本支撑展望中性略弱。走势判断：库存压力短期难缓解，供需矛盾一般，成本刚性支撑，政策预期托底，本周钢材市场预计延续低级别下跌，高级别盘整行情，仍在筑底过程中，等待需求回暖。 策略建议：螺纹/热卷短线逢高空。 关注点：地缘政治发展、行业政策调整。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、供给 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 二、需求 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 三、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 四、价格 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】