铜周报：刚果（金）决定禁止铜精矿出口

摘要： 【宏观面、基本面分析】 自2025年12月以来，美联储已连续五次将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。美联储内部分歧日益加剧——7月FOMC会议以9票赞成、3票反对通过决议，三位持异议的地区联储主席主张加息25个基点。后续主要关注通胀能否持续回落和对利率政策的影响。刚果（金）出台禁令，禁止铜精矿和钴精矿的直接出口，铜矿紧张情况仍在持续，铜精矿TC指数继续下降。精废铜价差快速上升并维持高位。新能源汽车出口、AI数据中心等新兴领域需求预期较强。COMEX铜库存量较今年初增长超40%，达到历史最高水平。沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来适中水平。LME铜库存小幅下降，库存水平处于近年来适中水平。 【后市展望】 铜价或以震荡偏强趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铜期货主力合约CU2609价格以上涨行情为主。价格范围在105140元/吨附近至最高108470元/吨左右。 沪铜期货合约日K线走势图 二、宏观面 美国财政部长贝森特表示，现阶段美联储没必要加息。他还认为，美联储主席凯文·沃什避免向市场提供“前瞻性指引”的做法是明智的。贝森特称，“除了受能源市场快速影响的细分领域外，核心通胀一直非常平静，我认为这种情况还会持续下去。”。 CME“美联储观察”数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率为43.1%，累计加息25个基点的概率为56.9%；美联储到10月维持利率不变的概率为31.6%，累计加息25个基点的概率为53.2%，累计加息50个基点的概率为15.1%。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年7月下旬与7月中旬相比，20种产品价格上涨，27种下降，3种持平。电解铜和铝锭价格保持环比增长。 Page3数据来源：国家统计局 三、供需情况 （一）中国铜冶炼厂加工费持续下降 万得资讯数据显示，截止至2026年7月31日，中国铜冶炼厂粗炼费为-159.77美元/千吨，中国铜冶炼厂精炼费为-16.17美分/磅。 （二）精废价差快速上升 万得资讯数据显示，截止至2026年8月7日，上海物贸精炼铜价格为108,600元/吨，广东佛山地区废铜价格为93,100元/吨，精废价差为6,190元/吨。从季节性角度分析，当前精废价差较近5年相比维持在较高水平。 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年8月7日，上海期货交易所阴极铜库存为70,116吨，较上一周增加782吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年8月5日，LME铜库存为231,825吨，较上一交易日减少6,525吨，注销仓单占比为57.12%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。根据纽约商品交易所数据统计，截止至2026年8月6日，COMEX铜库存为720,439吨，较上一交易日增加299吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 Page5万得资讯数据显示，截止至2026年8月6日，上海保税区库存2.4万吨，广东地区库存1.9万吨，无锡地区库存2万吨，上海保税区库存较上一周减少0.68万吨。 五、宏观面、基本面分析 自2025年12月以来，美联储已连续五次将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。美联储内部分歧日益加剧——7月FOMC会议以9票赞成、3票反对通过决议，三位持异议的地区联储主席主张加息25个基点。后续主要关注通胀能否持续回落和对利率政策的影响。刚果（金）出台禁令，禁止铜精矿和钴精矿的直接出口，铜矿紧张情况仍在持续，铜精矿TC指数继续下降。精废铜价差快速上升并维持高位。新能源汽车出口、AI数据中心等新兴领域需求预期较强。COMEX铜库存量较今年初增长超40%，达到历史最高水平。沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来适中水平。LME铜库存小幅下降，库存水平处于近年来适中水平。 六、后市展望 铜价或以震荡偏强趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们