铜
- 现货与库存：铜现货环比订单下滑，升贴水小幅回落，国内库存低位略累库。
- 海外市场：地缘扰动影响淡化，市场关注焦点回归基本面及美联储政策，部分TACO期待走高。刚果金矿出口禁令实际影响较小，部分资金冲高止盈。
- 观点：铜基本面支撑延续，家电排产改善需关注实际消费。8月下旬至9月库存去化或未结束，LME注销库存提货加剧外围升贴水矛盾。铜仍处于右侧偏多阶段，突发事件冲高时可部分止盈。
铝
- 价格与库存：沪铝、长江铝锭价格稳中有升，国内氧化铝价格稳定，沪铝社会库存持续去化。
- 海外市场：LME持续增产但供需缺口延长，可提货仓单或逐渐耗尽，内外价差矛盾加剧。
- 观点：铝交易主题由强预期弱现实过渡至强现实弱预期，需求旺季或提供去库支撑，但反弹后加工费下行放缓去库。长期下行趋势不变，近端存正套机会，关注库存去化速度与内外价差。
锌
- 现货与库存：LME锌近端升水，海外仓单减少，国内矿端偏紧，TC下行挤压冶炼利润，国内消费偏弱，镀锌订单依赖出口。国内七地库存累库至27.17万吨，出口窗口有限。
- 观点：矿紧预期与高库弱需求博弈，短期震荡，可关注09-10正套机会，谨慎单边行情。
镍
- 供应与需求：纯镍6月产量环比下降，需求刚需为主，金川、俄镍升水偏弱，国内交仓放缓，LME小幅去库。印尼新增配额不及预期后传闻获批，政策干预与利空基本面博弈。
- 观点：镍价预计震荡，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 价格与库存：300系产量环比下降，需求刚需，成本稳定，库存维持，仓单小增。
- 观点：基本面偏弱，跟随镍价区间震荡，镍/不锈钢比价缩可关注。
铅
- 价格与库存：原生高利润增产2万吨，再生亏损扩大，7月减量超5万吨，月底炼厂检修。下游轻库存观望，粗铅进口窗口打开，五地社库累库至7.06万吨。
- 观点：华东原生供给对冲库存，行情低位震荡，建议谨慎操作。
锡
- 价格与库存：银漫矿业停产支撑近端供应，印尼出口低位，海外去库斜率陡峭，国内消费淡季转累库。
- 观点：锡基本面无较大矛盾，供应端扰动支撑下行，向上缺乏驱动。宏观担忧增强，锡底部支撑较强，Q4是关键验证窗口，长期逢低多配价值。策略上暂无趋势，月差可关注8-10反套和10-12正套。
工业硅
- 供应与库存：甘肃、四川等地减产，日产量减少约1000吨，库存压力仍存但动态平衡偏紧，价格沿成本区间震荡。
- 观点：关注产能出清进度及煤价走势。
碳酸锂
- 供应与需求：宁德云母锂矿复产不及预期，津矿集中到港放量待观察，盐湖产量提升空间大。8月正极厂排产增速放缓，电池排产高速增长，库存去化幅度约2万吨。
- 观点：看好下半年与明年需求韧性、去库幅度与价格弹性，但远端过剩风险加重。当前现货矛盾不突出，单边策略需配合市场情绪及现货矛盾变化。
